資產重組與并購的區(qū)別與聯(lián)系

1、資產重組與并購的區(qū)別與聯(lián)系資產重組與并購的區(qū)別與聯(lián)系要準確理解資產重組，首先要準確理解企業(yè)的資產。從狹義的角度看，資產就是企業(yè)資產負債表上的資產，即企業(yè)會計帳目意義上的資產，是企業(yè)擁有和控制的、能以貨幣計量的經濟資源的總稱，也包括具有獲利能力的資產綜合體即整體資產；從廣義的角度看，則不僅包括企業(yè)會計帳目意義上的資產，還包括企業(yè)一切可以利用并能帶來收益的資源，比如人力資源、組織資源等。資產重組就是通過不同企業(yè)之間或同一企業(yè)內部的這些經濟資

2、源進行符合資產最大增值目的的相互調整與改變，對實業(yè)資本、金融資本、產權資本和無形資本的重新組合，是企業(yè)包括物質資源、人力資源、組織資源等廣義的資產重新配置，是一個全方位、多元化的系統(tǒng)工程。因此，資產重組它既涉及到企業(yè)物質資源的重新安排，也涉及到人力資源、組織資源的重新調整；既是生產資源的整合，也是市場資源的整合。從資產重組的范圍看，可以分為宏觀重組、中觀重組和微觀重組。宏觀層次上重組是全社會范圍內進行的宏觀重組，中共中央十五屆三中全會提

3、出的對國有企業(yè)實施戰(zhàn)略性改組，就是需要對整個國有存量資產進行重組，使之能夠流動起來，從而優(yōu)化國有資本結構，優(yōu)化社會經濟結構；中觀層次上的資產重組，是行業(yè)重組或一個地區(qū)內部的資產重組，比如中國民航業(yè)、電力行業(yè)、電信行業(yè)、汽車工業(yè)等重組就是行業(yè)重組，而象深圳、上海等地區(qū)開展的資產重組就是地區(qū)性重組；微觀層次上的重組就是企業(yè)內部和企業(yè)之間的資產重組，它既是宏觀和中觀層次重組的基礎，但又要服從于宏觀和中觀層次的重組。與資產重組不一樣，公司并購（

4、Merger&Acquisition，通?？s寫為“M&A”）則是泊來品。Merger，是指物體之間或權利之間的融合或相互吸收，通常被融合或吸收的一方在價值或重要性上要弱于另一方。此時，融合或相互吸收之后，較不重要的一方不再獨立存在。在公司法上，是指一個公司被另一個公司吸收，后者保留其名稱及獨立性，并取得前者的財產、責任、特權或其他權利，前者則不再是一個獨立的商業(yè)團體；Acquisition，是指獲得或取得的行為。M&A可以理解為收購和合

5、并的簡稱，其共同的特征是獲得目標公司的控制權。當然，也可以將合并理解為收購的徹底形式，即是對目標公司全部股權或資產的購買、置換；與之相對的收購，則只是對部分股權或資產的購買、置換。在中國法律上和會計上對合并的定義是不一樣的。依據《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，公司合并只有吸收合并和新設合并兩種，而會計上則還包括控股合并。從法律的角度看，在討論公司并購的時候，有幾個概念是要區(qū)分的：一是要將公司并購與公司法中的“公司合并”區(qū)別開來。一般地說

6、，公司并購顯然不包括公司法中的新設合并，但卻包括公司法中沒有的控股合并。二是要將公司并購與證券法中的“公司收購”區(qū)別開來。證券法中的公司收購是公司并購的一種特殊形式，它與其他并購方式的區(qū)別在于實施并購行為的場所不同。三是公司并購與反壟斷法中的相關概念不同。在反壟斷法中，如果一個企業(yè)能夠通過取得財產、股份、訂立合同以及其他方式對另一企業(yè)施加支配性影響，這兩個企業(yè)并實現(xiàn)了合并[6]?？傊?，公司法意義上的合并強調參加合并的公司的主體資格消滅或

7、變更，對公司合并進行規(guī)范的目的是為了促使公司在合并時遵循一定的行為準則和程序，以維護公司債權人和股東的合法權益，確保交易的安全和穩(wěn)定；證券法意義上的收購，主要是指證券流通市場上發(fā)生的公司并購，證券法對其進行規(guī)范的目的是為了維護證券市場正常秩序、投資者的利益和債權人的合法權益；反壟斷法意義上的企業(yè)合并除了包括能產生企業(yè)主體資格消滅或變更效果的行為外，還包括多種其他行為，其側重點不在于被合并企業(yè)的法律人格變化，而在于企業(yè)合并產生或可能產生的

8、對市場競爭關系的影響上。本文所討論的并購，就是證券法意義上的公司并購，其最大的特點就是公司或公司大股東的股權發(fā)生轉移，從而實現(xiàn)或可能實現(xiàn)上市公司控制權的轉移。重組和并購是互相交叉的兩個概念，它們既可以互不相干，分別發(fā)生，也可以互為因果。比如說有些公司，可能實現(xiàn)了控股權的轉移，但并沒有出現(xiàn)資產重組；而有些上市公司，可能控制權沒有轉移，但卻進行了資產重組。而更多則是先并購后重組，或者先重組，再并購，再重組。此外，還要看從哪個角度看問題。比如

9、甲公司收購了乙公司的股權，取得了對乙公司的控股地位之后，可能拿乙公司的股權進行抵押融資，或利用乙公司進行擔保貸款，而乙公司本身并沒有重大的資產收購或出售行為，那么，對甲公司而言，其資產進行了重組，而對乙公司而言，則是僅僅換了大股東而已，可以說被收購了，卻與重組不沾邊。如果是上市公司，即使控股權有變化，只要不發(fā)生資產的注入和剝離，對上市公司本身來講并不會導致資產的重組，而只是公司所有權結構的變化。由此可見，重組側重于資產關系，并購側重于股