探究行為金融學理論研究及運用

1、探究行為金融學理論研究及運用探究行為金融學理論研究及運用摘要：行為金融學理論著重分析金融市場中由于心理因素引起的投資者的失誤偏差和市場的反常，它是現(xiàn)代金融理論的有益補充。行為金融學不僅在學術研究中得到了重視，在實踐中也得到了運用。對行為金融學與現(xiàn)代金融學的關系、行為金融學的基本理論作概述，并探討如何在證券市場投資中實際應用行為金融學的研究成果。關鍵詞：行為金融現(xiàn)代金融防御型投資策略進攻型投資策略行為金融學是從微觀個體行為以及產生這種行為

2、的更深層次的心理、社會等因素來解釋、研究和預測資本市場的現(xiàn)象和問題。在美國和歐洲，行為金融學不僅在學術研究中受到越來越多的重視，它在實踐中也已經得到了應用。個人投資者在應用行為金融學的知識來避免心理偏差和認知錯誤，機構投資者也正在以行為金融學的精髓來發(fā)展以行為為中心的交易策略。迄今為止，行為金融學還沒有形成一套系統(tǒng)、完整的理論。目前絕大部分的研究成果都集中于確認那些會對資本市場產生系統(tǒng)性影響的投資者決策心理特點以及行為特征。第一，投資者

3、的心理特點。處理信息的啟發(fā)法?，F(xiàn)代社會信息量越來越大，傳播速度也越來越快，金融市場決價，這銷售商盡力將消費者滯留在高價格上。錨定使得投資者對新信息反應遲鈍。第二，后悔。人類犯錯誤后的傾向是后悔，而不是從更遠的背景中去看這種錯誤，并會嚴厲自責。后悔理論有助于解釋投資者延遲賣出價值已減少的股票，加速賣出價值已增加的股票。Shefrin和Statman指出，后悔理論表明投資者避免賣出價值已減少的股票是不想使已犯的錯誤成為現(xiàn)實，從而避免后悔，投

4、資者賣出價值已增加的股票是為了避免價格隨后可能降低而造成后悔。第三，認知不協(xié)調。認知不協(xié)調是人們被告知有證據表明其信念或假設是錯誤時，人們所體驗的心理和智力上的沖突。認知不協(xié)調理論認為，人們存在采取行動減輕未被充分理性思索的認知不協(xié)調的傾向：人們可以回避新信息或開發(fā)出扭曲的論據以保持自己的信念或假設正確。如新車買主有選擇地避免閱讀他們其他車型的廣告，而去看他們所選擇車型的廣告。第四，回避損失。趨利避害是人類行為的主要動機之一，而對趨利與