國家11市藥品集中帶量采購的分析與展望

1、敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明證券證券研究報(bào)告研究報(bào)告|行業(yè)行業(yè)深度報(bào)告深度報(bào)告日用消費(fèi)日用消費(fèi)|醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物推薦推薦（維持維持）國家國家1111市藥品集中帶量采購的市藥品集中帶量采購的分析與分析與展望展望2018年09月04日醫(yī)藥生物行業(yè)跟蹤報(bào)告醫(yī)藥生物行業(yè)跟蹤報(bào)告上證指數(shù)上證指數(shù)2721行業(yè)規(guī)模行業(yè)規(guī)模占比%股票家數(shù)（只）2727.7總市值（億元）343617.3流通市值（億元）266367.1行業(yè)指數(shù)行業(yè)指數(shù)%1m6m12m絕對(duì)表現(xiàn)5

2、.14.71.6相對(duì)表現(xiàn)5.312.611.6資料來源：貝格數(shù)據(jù)、招商證券相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告1、《醫(yī)藥生物行業(yè)2018年中報(bào)業(yè)績回顧—行業(yè)維持較高景氣，關(guān)注優(yōu)質(zhì)白馬及高成長個(gè)股》201809042、《醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)（9.39.7）—政策面動(dòng)向頻繁，基藥目錄大幅擴(kuò)充》201809023、《醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)（8.278.31）—推薦不受政策影響的高成長股》20180826?11市帶量采購的市帶量采購的4大重點(diǎn)：大重點(diǎn)：1）打破區(qū)域打破區(qū)域界

3、限界限，聯(lián)合，聯(lián)合11市的量市的量進(jìn)行帶量采購。進(jìn)行帶量采購。其中京滬津渝都是直轄市，相比之前個(gè)別市或者省的帶量采購，采購量吸引力很大。我們測(cè)算我們測(cè)算11市占全國藥品銷售額的市占全國藥品銷售額的25%左右左右；2）對(duì)接醫(yī)保對(duì)接醫(yī)保支付價(jià)支付價(jià)。我們預(yù)計(jì)醫(yī)保支付價(jià)會(huì)比中標(biāo)價(jià)稍高一點(diǎn)，以激勵(lì)醫(yī)院更多的使用帶量采購品種；3）明確明確采購采購數(shù)量，數(shù)量，通過醫(yī)保保障采購量通過醫(yī)保保障采購量。此次帶量采購將在合同中明確采購數(shù)量，且我們預(yù)計(jì)會(huì)利用

4、醫(yī)保對(duì)醫(yī)院采購量進(jìn)行控制，確保采購量得到徹底執(zhí)行；4）每個(gè)品種只有每個(gè)品種只有1個(gè)企業(yè)企業(yè)中標(biāo)。中標(biāo)。其他方面，比如通過一致性評(píng)價(jià)的注射劑，是否參與本輪帶量采購還需觀察。?通過一致性評(píng)價(jià)的大品種居多通過一致性評(píng)價(jià)的大品種居多，目前大部分都只有一個(gè)企業(yè)通過目前大部分都只有一個(gè)企業(yè)通過。包括以通過一致性評(píng)價(jià)報(bào)產(chǎn)獲批的品種（4類，共16個(gè)），共有50個(gè)品種可能參與本次帶量采購，其中口服制劑34個(gè)（86%）。樣本醫(yī)院銷售額超過樣本醫(yī)院銷售額超過

5、1億元（估億元（估計(jì)終端市場(chǎng)計(jì)終端市場(chǎng)45億規(guī)模）的品種億規(guī)模）的品種30個(gè)，個(gè)，占比占比60%：5000萬1億元樣本醫(yī)院銷售4個(gè)（占比8%），剩下16個(gè)（占比32%）樣本醫(yī)院銷售額小于5000萬元，通過一致性評(píng)價(jià)的大品種居多。目前只有目前只有1家藥企通過一致性評(píng)價(jià)的家藥企通過一致性評(píng)價(jià)的品種占比為品種占比為39個(gè)（占比個(gè)（占比78%），），我們判斷這些品種在此次帶量采購中，基我們判斷這些品種在此次帶量采購中，基本沒有降價(jià)壓力，會(huì)明顯受

6、益。本沒有降價(jià)壓力，會(huì)明顯受益。?短期來看短期來看，我們預(yù)計(jì)我們預(yù)計(jì)華海華海、京新京新、海正海正、信立泰在次輪帶量采購中受益明顯信立泰在次輪帶量采購中受益明顯。4家企業(yè)的通過一致性評(píng)價(jià)的都是大品種，且目前市場(chǎng)占比較低，受益帶量采購明顯。信立泰的氯吡格雷雖然占比34%左右，但沒有別的國內(nèi)企業(yè)通過一致性評(píng)價(jià)，和原研藥競(jìng)標(biāo)優(yōu)勢(shì)明顯。?長期來看，長期來看，我們預(yù)計(jì)我們預(yù)計(jì)此次帶量采購的品種會(huì)面臨更多競(jìng)爭此次帶量采購的品種會(huì)面臨更多競(jìng)爭。此次參加

7、帶量采購的34個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)的品種，有20個(gè)在一致性評(píng)價(jià)審評(píng)中心內(nèi)都有正在審評(píng)的同種產(chǎn)品，剩余13個(gè)基本上都有以4類仿制藥報(bào)產(chǎn)的同種產(chǎn)品，從獲批時(shí)間上看，上述在研品種都有可能參加19年9月的第二輪帶量采購。?風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示：采購進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，采購量執(zhí)行不達(dá)預(yù)期；藥品供應(yīng)不達(dá)預(yù)期。吳斌吳斌wubin11@.cnS1090517040001研究助理李點(diǎn)典李點(diǎn)典lidiian@.cn重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)股價(jià)股價(jià)17EP

8、S18EPS19EPS18PE19PEPB評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)仁和藥業(yè)7.320.310.430.5817.012.62.9強(qiáng)烈推薦A老百姓62.821.301.632.1138.529.86.1強(qiáng)烈推薦A益豐藥房51.560.861.191.5643.333.15.5強(qiáng)烈推薦A昭衍新藥49.650.931.311.7437.928.510.3強(qiáng)烈推薦A正海生物52.300.861.111.4047.137.49.3強(qiáng)烈推薦A通化東寶16.420.

9、410.510.6332.226.17.5強(qiáng)烈推薦A云南白藥78.003.023.584.2521.818.44.5強(qiáng)烈推薦A資料來源：公司數(shù)據(jù)、招商證券20100102030Sep17Dec17Apr18Aug18(%)醫(yī)藥生物滬深300行業(yè)研究行業(yè)研究敬請(qǐng)閱讀末頁的重要說明Page3一、11市帶量采購政策要點(diǎn)與解讀國家醫(yī)保局成立后的第一個(gè)大國家醫(yī)保局成立后的第一個(gè)大動(dòng)作動(dòng)作。按照18年6月20日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，國家醫(yī)保局將組織第

10、一次全國范圍內(nèi)的藥品集中采購試點(diǎn)，試點(diǎn)方案要點(diǎn)整理如下：表1：11市帶量采購政策摘要和解讀市帶量采購政策摘要和解讀方案方案內(nèi)容內(nèi)容解讀解讀區(qū)域北京、上海、天津、重慶、廣州、深圳、沈陽、大連、廈門、成都、西安11個(gè)城市4個(gè)直轄市個(gè)直轄市4個(gè)一線城市（有重疊）個(gè)一線城市（有重疊），估計(jì)，估計(jì)11市用藥金額占全國用藥金額占全國公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)25%品種遴選通過一致性評(píng)價(jià)的仿制藥對(duì)應(yīng)的通用名品種基本上過了一致性評(píng)價(jià)的品種都要進(jìn)行，進(jìn)而鼓

11、勵(lì)后續(xù)藥企的積極性，預(yù)計(jì)過了的口服制劑全部進(jìn)行帶量采購，注射劑不確定是否跨區(qū)域組織試點(diǎn)地形成跨區(qū)域聯(lián)盟，聯(lián)盟地區(qū)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為集中采購主體，鼓勵(lì)各省跟標(biāo)。鮮明對(duì)比，以往各省招標(biāo)最多價(jià)格聯(lián)動(dòng)，現(xiàn)在是各地的量集中起來談判時(shí)間安排截止集中采購公告發(fā)布前一日，試點(diǎn)地區(qū)在集中采購結(jié)果公布30天內(nèi)在省級(jí)采購平臺(tái)上按照集中采購價(jià)格完成掛網(wǎng)。預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)9月發(fā)布公告，月發(fā)布公告，10月可以公布帶量采購月可以公布帶量采購結(jié)果，給結(jié)果，給3個(gè)月的個(gè)月的質(zhì)檢質(zhì)檢

12、時(shí)間，時(shí)間，19年1月開始月開始執(zhí)行執(zhí)行入圍門檻質(zhì)量入圍和供應(yīng)入圍，質(zhì)量入圍原則上以通過一致性評(píng)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，供應(yīng)入圍是生產(chǎn)能力和質(zhì)量就是通過一致性評(píng)價(jià)的品種和原研藥入圍就是通過一致性評(píng)價(jià)的品種和原研藥入圍采購方式入圍3家及以上，招標(biāo)采購入圍2家，議價(jià)采購入圍1家，談判采購入圍入圍2家（家（1仿制仿制1原研），原研面臨通過一原研），原研面臨通過一致性評(píng)價(jià)的仿制藥的價(jià)格競(jìng)爭致性評(píng)價(jià)的仿制藥的價(jià)格競(jìng)爭，仿制藥不會(huì)大仿制藥不會(huì)大幅降價(jià)幅降價(jià)；入圍

13、入圍3家及以上及以上（2仿制仿制1原研），仿制藥之原研），仿制藥之間價(jià)格戰(zhàn)激烈間價(jià)格戰(zhàn)激烈我們預(yù)計(jì)最后只有一家企業(yè)中標(biāo)我們預(yù)計(jì)最后只有一家企業(yè)中標(biāo)采購量試點(diǎn)地區(qū)醫(yī)療機(jī)構(gòu)報(bào)送采購量基礎(chǔ)上，本次采購將采購年度藥品總用量的60%70%；剩余用量，各醫(yī)療機(jī)構(gòu)仍可采購省級(jí)藥品集中采購的其他掛網(wǎng)品種采購量和上海集中帶量采購的比例差不多，都是前一年用量的70%左右采購周期集中采購主體按集中采購價(jià)格與企業(yè)簽訂帶量購銷合同并實(shí)施采購，集中采購周期為1年。

14、優(yōu)先使用，確保1年內(nèi)完成合同用量。按量簽訂購銷合同，衛(wèi)健委監(jiān)測(cè)并定期考核通報(bào)實(shí)際使用情況采購周期采購周期1年。意味著年。意味著19年9月會(huì)月會(huì)啟動(dòng)啟動(dòng)第二第二次招標(biāo)，到時(shí)更多企業(yè)次招標(biāo)，到時(shí)更多企業(yè)，競(jìng)爭，競(jìng)爭大概率加劇大概率加劇賬期嚴(yán)查醫(yī)療機(jī)構(gòu)不按時(shí)結(jié)款問題，醫(yī)?；鹪诳傤~預(yù)算基礎(chǔ)上，按不低于采購金額的30%提前預(yù)付醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)保預(yù)先打款，保障采購量措施之一采購品種的醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)原則上同一通用名下的參比制劑、通過一致性評(píng)價(jià)的仿制藥，醫(yī)保

15、基金按同一的支付標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。高于支付標(biāo)準(zhǔn)由患者自付；低于支付標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際支付基本上確定了仿制藥和原研藥同一醫(yī)保支付基本上確定了仿制藥和原研藥同一醫(yī)保支付價(jià)，對(duì)原研進(jìn)口打擊很大；價(jià)，對(duì)原研進(jìn)口打擊很大；對(duì)于仿制藥的支付標(biāo)準(zhǔn)會(huì)稍高于中標(biāo)價(jià)于仿制藥的支付標(biāo)準(zhǔn)會(huì)稍高于中標(biāo)價(jià)（不一（不一定按實(shí)際價(jià)格進(jìn)行醫(yī)保支付）定按實(shí)際價(jià)格進(jìn)行醫(yī)保支付），使得醫(yī)院有一使得醫(yī)院有一定的空間定的空間，鼓勵(lì)醫(yī)院使用帶量采購的產(chǎn)品鼓勵(lì)醫(yī)院使用帶量采購的產(chǎn)品激勵(lì)醫(yī)保年度總

16、額預(yù)算不做調(diào)減，集中采購節(jié)省的醫(yī)保資金，有醫(yī)保部門通過績效考核、結(jié)余留用等適當(dāng)辦法給醫(yī)院，主要用于提高醫(yī)務(wù)人員薪酬。醫(yī)保支付價(jià)激勵(lì)之外，更多的是結(jié)余留用的鼓勵(lì)懲罰對(duì)不按規(guī)定采購，使用藥品的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，在醫(yī)?？傤~指標(biāo)、地方對(duì)公立醫(yī)院改革的獎(jiǎng)補(bǔ)資金、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等級(jí)評(píng)審、醫(yī)保定點(diǎn)資格、國家及地方重點(diǎn)?？圃u(píng)定和復(fù)核、醫(yī)療機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人目標(biāo)責(zé)任考核中予以懲戒。懲罰的力度較重，保障采購量措施之一分工：國家醫(yī)保局制定方案和監(jiān)督，指導(dǎo)各地醫(yī)保局做好醫(yī)保支付、結(jié)