淺論我國的金融結(jié)構(gòu)

1、《經(jīng)濟師》2004年第8期●金融研究淺論我國的金融結(jié)構(gòu)摘要：文章分析了我國在經(jīng)濟發(fā)展的進程中金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，總結(jié)了國內(nèi)外金融結(jié)構(gòu)改革的實踐與經(jīng)驗，并為我國金融結(jié)構(gòu)進一步的發(fā)展作了深入的探討并提出了思路。關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)金融改革調(diào)整優(yōu)化創(chuàng)新中圖分類號：F83()2文獻標(biāo)識碼：A文章編號：lO()4—4914(2004)08213—0l一、我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與存在的問題1我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。改革開放以來，隨著社會經(jīng)濟運行的日趨市場化，中國的

2、金融結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生了深刻變化。目前，儲蓄主體已由政府變?yōu)榫用?，居民的資產(chǎn)已主要是金融資產(chǎn)(其中主要是儲蓄于國有銀行的存款)。這一特定的金融資產(chǎn)構(gòu)成，顯示了我國的整體金融結(jié)構(gòu)已發(fā)生了巨大的變化。目前，我國金融結(jié)構(gòu)中變化最大的是金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)，我國金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)在改革開放后發(fā)展為銀行、證券和保險等三大體系。銀行在全部金融機構(gòu)中市場份額的比重下降，非銀行金融機構(gòu)比重上升，國有金融機構(gòu)比例下降，外資金融機構(gòu)與地方性中小金融機構(gòu)比例緩慢上升。新興金融

3、機構(gòu)相繼創(chuàng)莎，金融組織結(jié)構(gòu)趨f(xié)多元化。社會資金的分配和凋節(jié)方式已由過去的財政主導(dǎo)型過渡為金融主導(dǎo)型。從總體上來看，伴隨著國民收入中的財政收入比重下降，企業(yè)和居民收入所占比重則大幅度上升，因而國民收入結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)出由原來是集中于國家向現(xiàn)在是藏富于民的態(tài)勢轉(zhuǎn)化。在經(jīng)濟改革前最大的儲蓄者是政府，最大的投資者也是政府，儲蓄主體和投資主體是統(tǒng)一的；現(xiàn)在主要的儲蓄者是居民，但居民并不是主要的投資者，作為主要投資者的企業(yè)卻不是儲蓄者而是負(fù)債者，從而形成

4、了儲蓄者和投資者分離的格局。從金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)看，全社會金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)隨著金融市場結(jié)構(gòu)的變化而明顯變化。20世紀(jì)90年代初，間接融資比重在社會融資總額中居于絕對主導(dǎo)地位，非金融部門的總負(fù)債中，93％為金融性的間接融資，只有7％是證券性的直接融資。經(jīng)過10年左右的發(fā)展，股票債券融資規(guī)模迅速增加，有價證券金融資產(chǎn)的比重上升為28％還多；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，債權(quán)融資比重趨于下降，股權(quán)融資比例上升，金融資產(chǎn)持有量顯著增加。我國金融結(jié)構(gòu)雖然

5、呈現(xiàn)不斷優(yōu)化態(tài)勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍不能夠滿足我國市場經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需要，不能很好地適應(yīng)經(jīng)濟和金融全球化的要求，甚至在某些方面嚴(yán)重制約了金融效率和國際競爭力的提高。2我國金融結(jié)構(gòu)目前主要存在以下幾個方面的問題。(1)我國金融結(jié)構(gòu)處于失衡狀態(tài)，突出表現(xiàn)在：第一，金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不對稱。在社會經(jīng)濟中，金融服務(wù)需求越來越多地由非國有的經(jīng)濟部分產(chǎn)生，而目前的金融工具和金融服務(wù)的供給仍主要由國有部門壟斷。另一一方面，金融機構(gòu)的服務(wù)仍然主要面向大中

6、型國有企業(yè)，企業(yè)債券發(fā)行和股票上市的大門更主要是對大企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)開放，導(dǎo)致金融的供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重不對稱?；鶎又行∑髽I(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和城鄉(xiāng)廣大非國有經(jīng)濟企業(yè)在金融資產(chǎn)總量中所占有的比重偏低，與其在全社會工業(yè)產(chǎn)值構(gòu)成中的比例極不相稱。金融結(jié)構(gòu)調(diào)整落后于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化是中國金融結(jié)構(gòu)當(dāng)前面臨的首要問題。第二，金融結(jié)構(gòu)本身不均衡。從金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)看，失衡主要表現(xiàn)為間接融資占有的比重偏大，直接融資占有的比重偏小。通過貸款的比例來看，

7、2000年的時候，在全部的融資中90％是間接融資，10％是直接融資。貨幣性金融資產(chǎn)的比重在全社會來看，基本上占72t孫，有價證券金融資產(chǎn)的比重上升為28％；從金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)來看，失衡主要表現(xiàn)為：銀行金融機構(gòu)與非銀行金融機構(gòu)的發(fā)展不平衡。國有商業(yè)銀行仍起著舉足輕重的作用，其他商業(yè)銀行、征券業(yè)、保險業(yè)和城鄉(xiāng)信用社尚未能充分發(fā)●李巖張波揮出應(yīng)有的作用與功能。(2)金融資本結(jié)構(gòu)不合理。改革開放以來，我國資本市場的發(fā)展主要表現(xiàn)為股票市場規(guī)模的擴張企

8、業(yè)債券市場發(fā)展相對緩慢，到1998年，企業(yè)債券占金融資產(chǎn)總量的比例僅為03％，形成現(xiàn)階段我國證券市場由股票市場只腳支撐的局面，而在西方發(fā)達國家，企業(yè)債券市場相當(dāng)發(fā)達，其作用大于股票市場。我國股票市場雖然從20世紀(jì)90年代后規(guī)模迅速擴張，但與發(fā)達國家相比差距仍然很大。一方面，我國股票市場規(guī)模仍然很以、，1998年，股票市值占GDP的比重為241％與其他發(fā)達國家例如美國的1634％等相差甚遠；另一方面，我國股票市場還不成熟，主要表現(xiàn)在：其換

9、手率(成交金額占股票市值的比例)偏高；股市仍然是個政策市，太易受政策的影響；發(fā)行在外的股票只有1／3能上市流通；國有企業(yè)改制上市成為其用來圈錢的工具；股票市場的發(fā)展并沒有伴隨資源配置效率的提高等。所以，要增加直接融資的比重，必須大力發(fā)展企業(yè)債券市場和股票市場，并逐漸完善股票市場。要克服我國金融結(jié)構(gòu)的不平衡，實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，必須通過金融體制的改革來實現(xiàn)，這是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，非朝夕之功。(3)金融機構(gòu)、融資機制方面存在的問題。第一，

10、金融機構(gòu)融資結(jié)構(gòu)單一，資金來源基礎(chǔ)極為脆弱，受居民儲蓄存款變動影響大，加劇了運行中存在的風(fēng)險。第二資金運用以企業(yè)貸款為主，而企業(yè)的過度負(fù)債、效益低下增大了金融機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險，增大了不良貸款的比重。第三，金融機構(gòu)歷史遺留的負(fù)擔(dān)沉重。多年來形成的不良資產(chǎn)嚴(yán)重影響金融系統(tǒng)的進一步發(fā)展。二、我國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的思路金融發(fā)展不僅僅追隨經(jīng)濟增長，而且要領(lǐng)先于經(jīng)濟增長，即金融發(fā)展推動經(jīng)濟增長。過去20年中我國金融總量的增長，主要是國有金融的增長，它

11、是經(jīng)濟增長帶動下的金融發(fā)展。將來我國金融發(fā)展應(yīng)通過優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)資金優(yōu)化配置、提高資金的使用效率，分散金融風(fēng)險，以金融發(fā)展來推動我國經(jīng)濟增長。目前銀行、證券、保險三業(yè)之間的合作呈現(xiàn)出相互滲透、適當(dāng)交叉、聯(lián)合發(fā)展的新格局，合作形式也在不斷創(chuàng)新，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，從而逐步形成共間承擔(dān)風(fēng)險和分享利益的戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系。金融業(yè)的繁榮與發(fā)展必須有一個健全的基礎(chǔ)設(shè)施作為支撐。金融基礎(chǔ)設(shè)施支撐系統(tǒng)包括法律體系、會計制度、交易和清算組織、監(jiān)管機構(gòu)等。我們必

12、須立足于國情和實際，根據(jù)國有金融產(chǎn)權(quán)制度改革的步伐、內(nèi)部控制制度的建設(shè)和完善程度、金融監(jiān)管能力和水平的提高等，逐步推進分業(yè)經(jīng)營向合業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。金融改革不僅在于如何調(diào)整傳統(tǒng)的產(chǎn)品項目，更在于如何從實際經(jīng)濟活動的需要出發(fā)開發(fā)新的金融產(chǎn)品。而新的金融產(chǎn)品一旦走向市場，也就意味著一個新的金融市場的出現(xiàn)。如投資基金的出現(xiàn)和發(fā)展就能較好地說明該問題。由于共同基金公司可提供集中客戶存款，并將其轉(zhuǎn)移到其他實體中，將金融資產(chǎn)在不同的時間與空間上進行資產(chǎn)

13、轉(zhuǎn)移與配置，為當(dāng)事人提供市場信息以及為客戶開立支票、完成貨款支付的服務(wù)功能，使金融機構(gòu)的作用大大增強，具有了與商業(yè)銀行競爭以及趕上和超過商業(yè)銀行的能力。通過上面的介紹可以了解到我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，并能深切地感受到我國金融結(jié)構(gòu)所面臨的嚴(yán)峻形勢，必須根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的需要對我國的金融結(jié)構(gòu)進行改革。改革的過程中一定不要脫離經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，要有針對性。注意借鑒發(fā)達國家在金融結(jié)構(gòu)改革進程中的經(jīng)驗教訓(xùn)，吸收一些優(yōu)秀的改革成果。注重金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，創(chuàng)

14、新是事物發(fā)展不竭的動力。置身于國際環(huán)境中，與國際經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展。(作者單位：中原油田分公司會計核算中心河南濮陽457000)(責(zé)編：谷岳)一213—萬方數(shù)據(jù)《經(jīng)濟師》2004年第8期●金融研究淺論我國的金融結(jié)構(gòu)摘要：文章分析了我國在經(jīng)濟發(fā)展的進程中金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，總結(jié)了國內(nèi)外金融結(jié)構(gòu)改革的實踐與經(jīng)驗，并為我國金融結(jié)構(gòu)進一步的發(fā)展作了深入的探討并提出了思路。關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)金融改革調(diào)整優(yōu)化創(chuàng)新中圖分類號：F83()2文獻標(biāo)識碼：A文章編號：

15、lO()4—4914(2004)08213—0l一、我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀與存在的問題1我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。改革開放以來，隨著社會經(jīng)濟運行的日趨市場化，中國的金融結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生了深刻變化。目前，儲蓄主體已由政府變?yōu)榫用瘢用竦馁Y產(chǎn)已主要是金融資產(chǎn)(其中主要是儲蓄于國有銀行的存款)。這一特定的金融資產(chǎn)構(gòu)成，顯示了我國的整體金融結(jié)構(gòu)已發(fā)生了巨大的變化。目前，我國金融結(jié)構(gòu)中變化最大的是金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)，我國金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)在改革開放后發(fā)展為銀行、證券和保

16、險等三大體系。銀行在全部金融機構(gòu)中市場份額的比重下降，非銀行金融機構(gòu)比重上升，國有金融機構(gòu)比例下降，外資金融機構(gòu)與地方性中小金融機構(gòu)比例緩慢上升。新興金融機構(gòu)相繼創(chuàng)莎，金融組織結(jié)構(gòu)趨f(xié)多元化。社會資金的分配和凋節(jié)方式已由過去的財政主導(dǎo)型過渡為金融主導(dǎo)型。從總體上來看，伴隨著國民收入中的財政收入比重下降，企業(yè)和居民收入所占比重則大幅度上升，因而國民收入結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)出由原來是集中于國家向現(xiàn)在是藏富于民的態(tài)勢轉(zhuǎn)化。在經(jīng)濟改革前最大的儲蓄者是政府

17、，最大的投資者也是政府，儲蓄主體和投資主體是統(tǒng)一的；現(xiàn)在主要的儲蓄者是居民，但居民并不是主要的投資者，作為主要投資者的企業(yè)卻不是儲蓄者而是負(fù)債者，從而形成了儲蓄者和投資者分離的格局。從金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)看，全社會金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)隨著金融市場結(jié)構(gòu)的變化而明顯變化。20世紀(jì)90年代初，間接融資比重在社會融資總額中居于絕對主導(dǎo)地位，非金融部門的總負(fù)債中，93％為金融性的間接融資，只有7％是證券性的直接融資。經(jīng)過10年左右的發(fā)展，股票債券融資規(guī)模迅速增

18、加，有價證券金融資產(chǎn)的比重上升為28％還多；企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，債權(quán)融資比重趨于下降，股權(quán)融資比例上升，金融資產(chǎn)持有量顯著增加。我國金融結(jié)構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化態(tài)勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍不能夠滿足我國市場經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需要，不能很好地適應(yīng)經(jīng)濟和金融全球化的要求，甚至在某些方面嚴(yán)重制約了金融效率和國際競爭力的提高。2我國金融結(jié)構(gòu)目前主要存在以下幾個方面的問題。(1)我國金融結(jié)構(gòu)處于失衡狀態(tài)，突出表現(xiàn)在：第一，金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不對稱。在

19、社會經(jīng)濟中，金融服務(wù)需求越來越多地由非國有的經(jīng)濟部分產(chǎn)生，而目前的金融工具和金融服務(wù)的供給仍主要由國有部門壟斷。另一一方面，金融機構(gòu)的服務(wù)仍然主要面向大中型國有企業(yè)，企業(yè)債券發(fā)行和股票上市的大門更主要是對大企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)開放，導(dǎo)致金融的供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重不對稱?；鶎又行∑髽I(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和城鄉(xiāng)廣大非國有經(jīng)濟企業(yè)在金融資產(chǎn)總量中所占有的比重偏低，與其在全社會工業(yè)產(chǎn)值構(gòu)成中的比例極不相稱。金融結(jié)構(gòu)調(diào)整落后于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化是中國金

20、融結(jié)構(gòu)當(dāng)前面臨的首要問題。第二，金融結(jié)構(gòu)本身不均衡。從金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)看，失衡主要表現(xiàn)為間接融資占有的比重偏大，直接融資占有的比重偏小。通過貸款的比例來看，2000年的時候，在全部的融資中90％是間接融資，10％是直接融資。貨幣性金融資產(chǎn)的比重在全社會來看，基本上占72t孫，有價證券金融資產(chǎn)的比重上升為28％；從金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)來看，失衡主要表現(xiàn)為：銀行金融機構(gòu)與非銀行金融機構(gòu)的發(fā)展不平衡。國有商業(yè)銀行仍起著舉足輕重的作用，其他商業(yè)銀行、征券

21、業(yè)、保險業(yè)和城鄉(xiāng)信用社尚未能充分發(fā)●李巖張波揮出應(yīng)有的作用與功能。(2)金融資本結(jié)構(gòu)不合理。改革開放以來，我國資本市場的發(fā)展主要表現(xiàn)為股票市場規(guī)模的擴張企業(yè)債券市場發(fā)展相對緩慢，到1998年，企業(yè)債券占金融資產(chǎn)總量的比例僅為03％，形成現(xiàn)階段我國證券市場由股票市場只腳支撐的局面，而在西方發(fā)達國家，企業(yè)債券市場相當(dāng)發(fā)達，其作用大于股票市場。我國股票市場雖然從20世紀(jì)90年代后規(guī)模迅速擴張，但與發(fā)達國家相比差距仍然很大。一方面，我國股票市場

22、規(guī)模仍然很以、，1998年，股票市值占GDP的比重為241％與其他發(fā)達國家例如美國的1634％等相差甚遠；另一方面，我國股票市場還不成熟，主要表現(xiàn)在：其換手率(成交金額占股票市值的比例)偏高；股市仍然是個政策市，太易受政策的影響；發(fā)行在外的股票只有1／3能上市流通；國有企業(yè)改制上市成為其用來圈錢的工具；股票市場的發(fā)展并沒有伴隨資源配置效率的提高等。所以，要增加直接融資的比重，必須大力發(fā)展企業(yè)債券市場和股票市場，并逐漸完善股票市場。要克服

23、我國金融結(jié)構(gòu)的不平衡，實現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，必須通過金融體制的改革來實現(xiàn)，這是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，非朝夕之功。(3)金融機構(gòu)、融資機制方面存在的問題。第一，金融機構(gòu)融資結(jié)構(gòu)單一，資金來源基礎(chǔ)極為脆弱，受居民儲蓄存款變動影響大，加劇了運行中存在的風(fēng)險。第二資金運用以企業(yè)貸款為主，而企業(yè)的過度負(fù)債、效益低下增大了金融機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險，增大了不良貸款的比重。第三，金融機構(gòu)歷史遺留的負(fù)擔(dān)沉重。多年來形成的不良資產(chǎn)嚴(yán)重影響金融系統(tǒng)的進一步發(fā)展。二、我

24、國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的思路金融發(fā)展不僅僅追隨經(jīng)濟增長，而且要領(lǐng)先于經(jīng)濟增長，即金融發(fā)展推動經(jīng)濟增長。過去20年中我國金融總量的增長，主要是國有金融的增長，它是經(jīng)濟增長帶動下的金融發(fā)展。將來我國金融發(fā)展應(yīng)通過優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)資金優(yōu)化配置、提高資金的使用效率，分散金融風(fēng)險，以金融發(fā)展來推動我國經(jīng)濟增長。目前銀行、證券、保險三業(yè)之間的合作呈現(xiàn)出相互滲透、適當(dāng)交叉、聯(lián)合發(fā)展的新格局，合作形式也在不斷創(chuàng)新，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，從而逐步形成共間承擔(dān)風(fēng)險和

25、分享利益的戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系。金融業(yè)的繁榮與發(fā)展必須有一個健全的基礎(chǔ)設(shè)施作為支撐。金融基礎(chǔ)設(shè)施支撐系統(tǒng)包括法律體系、會計制度、交易和清算組織、監(jiān)管機構(gòu)等。我們必須立足于國情和實際，根據(jù)國有金融產(chǎn)權(quán)制度改革的步伐、內(nèi)部控制制度的建設(shè)和完善程度、金融監(jiān)管能力和水平的提高等，逐步推進分業(yè)經(jīng)營向合業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變。金融改革不僅在于如何調(diào)整傳統(tǒng)的產(chǎn)品項目，更在于如何從實際經(jīng)濟活動的需要出發(fā)開發(fā)新的金融產(chǎn)品。而新的金融產(chǎn)品一旦走向市場，也就意味著一個新的金融

26、市場的出現(xiàn)。如投資基金的出現(xiàn)和發(fā)展就能較好地說明該問題。由于共同基金公司可提供集中客戶存款，并將其轉(zhuǎn)移到其他實體中，將金融資產(chǎn)在不同的時間與空間上進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與配置，為當(dāng)事人提供市場信息以及為客戶開立支票、完成貨款支付的服務(wù)功能，使金融機構(gòu)的作用大大增強，具有了與商業(yè)銀行競爭以及趕上和超過商業(yè)銀行的能力。通過上面的介紹可以了解到我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，并能深切地感受到我國金融結(jié)構(gòu)所面臨的嚴(yán)峻形勢，必須根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的需要對我國的金融結(jié)構(gòu)進行改