企業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)融資問題探討——基于供應(yīng)鏈金融視角

1、融資研究IFinancingStudy企業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)融資問題探討一基于供應(yīng)鏈金融視角河北經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)社秦云霞一、理論綜述隨機(jī)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜化，只重視企業(yè)內(nèi)部資源整合的傳統(tǒng)管理模式已經(jīng)不能適應(yīng)新環(huán)境要求。因此，借助供應(yīng)鏈管理提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)成為未來企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。隨著經(jīng)濟(jì)信息化的推進(jìn)，供應(yīng)鏈在物流和信息化管理等方面都取得了較大進(jìn)步，但是在資金流方面的發(fā)展卻乏善可陳。然而隨著金融業(yè)的發(fā)展，特別是一系列金融產(chǎn)品和金融工具的出現(xiàn)，這些為解決

2、中小企業(yè)資金不足而出現(xiàn)供應(yīng)鏈的資金約束問題提供了新思路。(一)供應(yīng)鏈系統(tǒng)供應(yīng)鏈作為一個(gè)系統(tǒng)，其是由一個(gè)核心企業(yè)為中心，按照產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)流程進(jìn)行契約式的合作，合作成員按照職能分工與合作(生產(chǎn)、分銷、零售等)，并以資金流、物質(zhì)流、信息流為媒介以實(shí)現(xiàn)整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)。由此可見，供應(yīng)鏈系統(tǒng)是按照產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的一系列工作流程，在整個(gè)流程中，資金起著關(guān)鍵性作用。由于系統(tǒng)內(nèi)的企業(yè)都需要在流程轉(zhuǎn)化中實(shí)現(xiàn)自身對(duì)資金的需求，而如果這一需求無法實(shí)現(xiàn)

3、，則整個(gè)系統(tǒng)便存在著無法正常運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。(二)資金約束供應(yīng)鏈在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資源是稀缺的，作為資源的等價(jià)物——資金也是稀缺的。在供應(yīng)鏈系統(tǒng)中，核心企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，上下游的配套企業(yè)的存在都是按照核心企業(yè)的要求來進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的。在實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)需求的過程中，資金流保障各個(gè)流程節(jié)點(diǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)順暢。但是由于供應(yīng)鏈?zhǔn)前凑障到y(tǒng)的方式進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的，為了實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)目標(biāo)——生產(chǎn)或提供最有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)，就必須保證供應(yīng)鏈連接點(diǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)順暢。即要保證各節(jié)點(diǎn)的資金供給

4、與需求的平衡。不過在整個(gè)系統(tǒng)中的，由于參與主體眾多，其資金實(shí)力千差萬別。相比之下，除了核心企業(yè)資金約束問題可以忽略知網(wǎng)，其他各節(jié)點(diǎn)的資金供需的平衡的保障是有困難的，在實(shí)際運(yùn)行過程中也是難以達(dá)到的。這便出現(xiàn)了有些節(jié)點(diǎn)的資金供應(yīng)和需求不匹配的狀況，導(dǎo)致供應(yīng)鏈出現(xiàn)資金缺121，即資金約束。二、資金約束供應(yīng)鏈的生成機(jī)理分析供應(yīng)鏈中某些節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)資金約束是在所難免的。究其原因，可以從內(nèi)在因素、外在因素和加劇因素三個(gè)方面探尋。(一)主體來源分析我國(guó)供

5、應(yīng)鏈的參與成員，除核心企業(yè)外，上、下游配套企業(yè)幾乎均為中小企業(yè)。因此，從資金約束供應(yīng)鏈產(chǎn)生的主體來源來看，資金約束供應(yīng)鏈產(chǎn)生的主體主要來自供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)。原因主要：第一，中小企業(yè)規(guī)模小，資金短缺。中小企業(yè)的規(guī)模都相對(duì)較小、資金較為短缺。因此，在供應(yīng)鏈的運(yùn)作過程中，面對(duì)核心企業(yè)的生產(chǎn)供應(yīng)以及銷售目標(biāo)需求，中小企業(yè)的資金供應(yīng)往往無法滿足實(shí)際需求，導(dǎo)致供應(yīng)鏈出現(xiàn)資金約束。第二，中小企業(yè)融資難。我國(guó)中小企業(yè)融資困難體現(xiàn)了中小企業(yè)快速甜奈通蕾

6、L‘綜合2013年第5期(中】發(fā)展與相對(duì)落后的金融制度之間的矛盾。(二)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程的來源分析企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一般可以分為三個(gè)階段——原材料采購階段、生產(chǎn)階段以及銷售階段。因此，資金約束供應(yīng)鏈從生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程產(chǎn)生的來源看主要有3個(gè)方面：原材料采購階段、生產(chǎn)階段以及銷售階段。由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是不間斷的循環(huán)活動(dòng)，使得資金的需求也具有同時(shí)性和重復(fù)性。從三個(gè)階段所對(duì)應(yīng)的資金占用情況來看，設(shè)備和原材料采購階段，其資金需求主要來自于訂單的預(yù)付賬款支付；

7、生產(chǎn)階段，企業(yè)資金需求一方面來自原材料庫存的維持，另一方面來自不斷產(chǎn)生的產(chǎn)成品庫存，即主要來自于庫存?zhèn)}儲(chǔ)；銷售階段，資金占用主要是銷售后產(chǎn)生的部分應(yīng)收賬款。因此，資金約束供應(yīng)鏈來源，也可從企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程的資金占用來分，主要來源于：發(fā)生在支付預(yù)付賬款期間、庫存?zhèn)}儲(chǔ)期間以及發(fā)生應(yīng)收賬款期間。(三)加劇影響因素分析對(duì)資金約束供應(yīng)鏈的加劇影響因素主要從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期延長(zhǎng)、供應(yīng)鏈的不確定性兩個(gè)方面進(jìn)行討論：(1)處于資金弱勢(shì)的中小企業(yè)，在供應(yīng)鏈的合作

8、中總是處于被動(dòng)地位，因此，不得不時(shí)常面對(duì)核心企業(yè)對(duì)其在價(jià)格、付款／交貨方式、賬期等方面的苛刻要求，使得中小企業(yè)常常要面對(duì)供應(yīng)商的付款時(shí)間縮短要求，即企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期縮短；要么面臨客戶對(duì)其的付款時(shí)間延長(zhǎng)情形，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期相應(yīng)延長(zhǎng)；如果再有供貨商發(fā)貨延遲，鏈上的中小企業(yè)還將增加存貨量，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，又使得存貨周轉(zhuǎn)期延長(zhǎng)。(2)每天發(fā)貨的延遲、機(jī)器設(shè)備的故障、訂貨的取消都將導(dǎo)致供應(yīng)鏈上的存貨數(shù)量急劇增加。供應(yīng)鏈不確定性的存在，使得供應(yīng)鏈

9、上的節(jié)點(diǎn)企業(yè)不斷增加存貨來對(duì)抗不確定性。如果將這種行為納入更加廣泛的供應(yīng)鏈行列中考慮，會(huì)看到單個(gè)的最優(yōu)存貨行為會(huì)沿著產(chǎn)品的價(jià)值增值方向擴(kuò)展，使得供應(yīng)鏈的每個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)都保持較高的存貨量，這樣的結(jié)果是無論是生產(chǎn)、采購或銷售環(huán)節(jié)都不得不加大存貨資金的占用，從而加劇了供應(yīng)鏈的資金約束。此外，還有一些系統(tǒng)性因素如宏觀經(jīng)濟(jì)周期、金融危機(jī)等，也會(huì)加重供應(yīng)鏈的資金約束問題。三、企業(yè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)融資構(gòu)建架設(shè)計(jì)近年來，金融機(jī)構(gòu)針對(duì)供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)推出了一種

10、全新的金融服務(wù)，這就是所謂的“供應(yīng)鏈金融”。這種業(yè)務(wù)是為了解決一些弱勢(shì)企業(yè)在融資過程中所遇到的信用擔(dān)保問題而推出的，可以有效克服企業(yè)缺乏核心資產(chǎn)產(chǎn)作為抵押、沒有第三方機(jī)構(gòu)作為擔(dān)保等困難，能夠解決上下游企業(yè)的一些融資難的問題。此外，供應(yīng)鏈金融作為一種創(chuàng)新的金融形式，有利于推動(dòng)金融業(yè)同實(shí)業(yè)企業(yè)的聯(lián)系，促進(jìn)銀行不斷延伸服務(wù)鏈條，推陳出新，從總體上把握供應(yīng)鏈融資。供應(yīng)鏈金融解決資金約束難題的步驟為：第一步，銀行根據(jù)所收集的供應(yīng)鏈的上下游相關(guān)聯(lián)的

11、企業(yè)的信息進(jìn)行整理分類；第二步，分析這些上下游企業(yè)的資金情況，并且與銀行現(xiàn)有的資金實(shí)力進(jìn)行對(duì)比；第三步，考察企業(yè)的運(yùn)作模式、運(yùn)作情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并給出分析報(bào)告；第四步，銀行根據(jù)前三步的分析，提出一整套的融資服務(wù)。這種融資模式的好處在于，它能使金融機(jī)構(gòu)站在供應(yīng)鏈的高度，對(duì)上下游企業(yè)進(jìn)行綜合分析，從而防范了企業(yè)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，也通過分析企業(yè)的上下游關(guān)系找到了企業(yè)的信用擔(dān)保，從而解決了中小企業(yè)沒有第三方信用擔(dān)保的問題。基于供應(yīng)鏈金融的系統(tǒng)融資

12、構(gòu)架是指將供應(yīng)鏈金融的融資業(yè)務(wù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈中，為資金約束供應(yīng)鏈提供系統(tǒng)的融資解決方案。從資金約束供應(yīng)鏈產(chǎn)生的主體來源和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程來源看，資金約束供應(yīng)鏈主要產(chǎn)生于供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的采購、生產(chǎn)以及銷售三個(gè)階段。因此，基于供應(yīng)鏈金融的系統(tǒng)融資構(gòu)架具體而言，就是運(yùn)用供應(yīng)鏈金融的融資創(chuàng)新產(chǎn)品，為供應(yīng)鏈的主體融資需求主體——來自于上下游配套的中小企業(yè)提供系統(tǒng)性融資支持。(一)供應(yīng)商融資方案設(shè)計(jì)供應(yīng)商處于供應(yīng)鏈上游。作為核心企業(yè)的原

13、材料或零部件的供應(yīng)廠商，供應(yīng)商首先要針對(duì)核心企業(yè)的生產(chǎn)供應(yīng)需求，采購相應(yīng)的原材料或?qū)⒉少彽脑牧霞庸こ珊诵钠髽I(yè)所需的零部件。這一過程中，供應(yīng)商采購原材料需要支付預(yù)付賬款，面對(duì)核心企業(yè)的強(qiáng)大需求，所需支付的預(yù)付賬款有可能超過企業(yè)的自有資金；期間，還需要保留一部分資金應(yīng)對(duì)原材料及不斷產(chǎn)生的產(chǎn)成品庫存(庫存資金占用一般不少于4周)；到銷售階段，又產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，賬款在一般情況下，回款周期至少也在45天左右。這些資產(chǎn)的增加大大降低了供應(yīng)商的

14、資產(chǎn)流動(dòng)性，導(dǎo)致其產(chǎn)生流動(dòng)資金缺口。如果能夠?qū)⑦@部分資產(chǎn)周轉(zhuǎn)起來，便能在很大程度上緩解供應(yīng)商的資金壓力。運(yùn)用供應(yīng)鏈金融提供的融資業(yè)務(wù)，對(duì)于這些資金短缺、又無法按傳統(tǒng)方法進(jìn)行融資的供應(yīng)商，至少可以有兩種融資模式作為資金短缺供應(yīng)商的融資解決方案：一是將企業(yè)現(xiàn)有的庫存存貨作為質(zhì)押物，向銀行申請(qǐng)融通倉融資模式進(jìn)行融資；二是憑借自己在下游企業(yè)(一般為核心企業(yè))的應(yīng)收款，通過應(yīng)收賬款融資模式進(jìn)行融資。這樣，供應(yīng)商可同時(shí)獲得兩筆貸款，供應(yīng)商資金不足問

15、題可以得到很好解決，供應(yīng)鏈的資金約束問題也迎刃而解。對(duì)于上游的供應(yīng)商，還可以在原材料采購過程中，利用基于預(yù)付賬款的保兌倉融資模式，進(jìn)行原材料采購?fù)ㄟ^融資供應(yīng)商改變了資金供應(yīng)和現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，達(dá)到重組其原材料采購模式和庫存管理模式。(二)生產(chǎn)環(huán)節(jié)融資方案設(shè)計(jì)供應(yīng)鏈金融中最為主要的融資模式，要求銀行要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的長(zhǎng)短期資金流特點(diǎn)規(guī)劃合理的融資模式，比如根據(jù)企業(yè)的應(yīng)收賬款對(duì)其融資，根據(jù)企業(yè)的存貨對(duì)其進(jìn)行融資，根據(jù)企業(yè)的預(yù)付款對(duì)其進(jìn)行融資

16、。這些融資模式正好是基于供應(yīng)鏈現(xiàn)金流缺口的存在區(qū)間而設(shè)計(jì)的，為生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)融資構(gòu)架提供了有效的解決方案。企業(yè)賣出其存貨從而獲得現(xiàn)金，但是這期間還隔著一段時(shí)間，這段時(shí)間就是應(yīng)收賬款支付期間。為了解決此時(shí)產(chǎn)生的資金困難，此時(shí)的中小企業(yè)可采用基于應(yīng)收賬款管理的供應(yīng)鏈金融融資形融資研究IFinancingStudy式。由于應(yīng)收賬款是企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)，因此，發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難的中小企業(yè)，可以將此資產(chǎn)作為抵押物向銀行申請(qǐng)融資，將資產(chǎn)變現(xiàn)。同時(shí)，將要支付這種

17、應(yīng)收賬款的企業(yè)要為這種融資進(jìn)行擔(dān)保，以降低銀行所面對(duì)的信用風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)在賣出存貨獲取現(xiàn)金之前的這段時(shí)間被看做其存貨期間。中小企業(yè)可以將存貨當(dāng)做信用擔(dān)保進(jìn)行融資。由于存貨尚未出售，屬于企業(yè)的資產(chǎn)，因此具有穩(wěn)定的所有權(quán)，企業(yè)便可以此向金融機(jī)構(gòu)主要是銀行進(jìn)行抵押貸款。推而廣之，不管企業(yè)處于什么樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和生產(chǎn)期間，只要其存貨穩(wěn)定、上下游關(guān)系穩(wěn)定，就可以采用利用存貨進(jìn)行融資這種形式。支付預(yù)付賬款期間發(fā)生在中小企業(yè)“發(fā)生預(yù)付賬款”的生產(chǎn)時(shí)期。

18、此時(shí)的中小企業(yè)可以將預(yù)付賬款當(dāng)做抵押進(jìn)行融資。在預(yù)付賬款支付期間內(nèi)，在供應(yīng)鏈的下游的面向消費(fèi)者的企業(yè)需要向處于供應(yīng)鏈上游的供應(yīng)商支付一定的預(yù)付款，才能從供應(yīng)商處得到繼續(xù)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的原材料和中間投入品。因此，企業(yè)在這段時(shí)間可以利用預(yù)付款所購貨物作為抵押進(jìn)行融資，從銀行獲得分批付款分批提貨的授信。(三)供應(yīng)鏈下游企業(yè)融資方案設(shè)計(jì)處于供應(yīng)鏈下游的是經(jīng)銷商一般而言，作為上游的核fl企業(yè)為實(shí)現(xiàn)自己財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)性、季度銷售指標(biāo)，常常加快向經(jīng)銷

19、商轉(zhuǎn)移庫存。為此，會(huì)對(duì)批量大的采購訂單提供較好的優(yōu)惠政策，如較高的商業(yè)折扣等來吸引經(jīng)銷商。因此，經(jīng)銷商為獲得優(yōu)惠的商業(yè)折扣不得不支付超過自有資金的大筆的預(yù)付賬款，而經(jīng)銷商銷售周期的長(zhǎng)短又決定了資金回收的快慢。如此，從產(chǎn)品采購到銷售資金回流之間經(jīng)銷商往往存在著巨大的現(xiàn)金流缺口。對(duì)于資金不足的經(jīng)銷商，運(yùn)用供應(yīng)鏈金融，至少也有兩種解決方案：一是憑借自己對(duì)下游核一fi企業(yè)的應(yīng)收賬款，通過基于應(yīng)收賬款的融資模式進(jìn)行融資；二是產(chǎn)品采購，可以采用倉單

20、質(zhì)押融資模式獲得貸款進(jìn)行采購。具體操作是將采購的貨物交給物流企業(yè)倉儲(chǔ)作為質(zhì)押，在貸款期間中小企業(yè)分次償還貸款，并獲得相應(yīng)的貨物釋放。這樣，經(jīng)銷商也可同時(shí)獲得兩筆貸款，從而可以有效解決經(jīng)銷商的資金不足問題。通過融資供應(yīng)商改變了資金供應(yīng)和現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，達(dá)到重組其原材料采購模式和庫存管理模式。四、結(jié)論供應(yīng)鏈金融改變了過去銀行只針對(duì)特定的某家企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)并根據(jù)信用評(píng)級(jí)結(jié)論進(jìn)行授信的運(yùn)作模式。這種金融服務(wù)的創(chuàng)新將銀行引入了一個(gè)關(guān)注供應(yīng)鏈上下游的