2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
已閱讀1頁,還剩1頁未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

1、《經(jīng)濟(jì)師》2001年第5期●博士碩士論壇對促進(jìn)我國企業(yè)間產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)的思考摘要:在大力推進(jìn)國企改革的時(shí)期,促進(jìn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)意義不言自喻。然而,我國當(dāng)前產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的現(xiàn)狀卻不容樂觀。文章從與發(fā)達(dá)國家產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的比較中分析其原因,提出了建設(shè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓有形市場——產(chǎn)權(quán)交易所的思路,并對加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)交易所的建設(shè)提出了一些努力方向。關(guān)鍵詞:產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)交易所思考產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓,是指企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移,通常與企業(yè)間的兼并收購、資產(chǎn)重組相聯(lián)系。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的

2、途徑有兩個(gè):一是通過二級市場上的股權(quán)收購進(jìn)行;二是通過二級市場收購以外的方式進(jìn)行。通過二級市場收購來實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓,一般而言,成本較高,風(fēng)險(xiǎn)較大。在我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在大量非流通的國有股、法人股的情況下,即使購買了所有的流通股部分,也未必能實(shí)現(xiàn)對上市公司的絕對或相對控股,同時(shí)我國《證券法》對二級市場收購的規(guī)定也較為嚴(yán)格。因而在我國通過二級市場上的股權(quán)收購來實(shí)現(xiàn)兼并收購的難度極大,一般并不可行。因此,針對上市公司的兼并收購、資產(chǎn)重組行

3、為大都以場外交易的方式進(jìn)行。除了上市公司之外,我國還存在著大量的非上市公司,這些公司是我國企業(yè)的主流,這類公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)只能通過二級市場收購之外的方式進(jìn)行。可見,在我國目前階段,企業(yè)間產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)基本上只能通過前述的第二種途徑進(jìn)行,本文所討論的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓也將僅局限于這一途徑的范圍之內(nèi)。活躍的企業(yè)間產(chǎn)權(quán)交易市場的存在對強(qiáng)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)競爭、提高效率都有著重要作用,這些在理論界早已形成共識,在此就不再贅述。在我國現(xiàn)階段

4、國有企業(yè)深化改革、國有資本從一些行業(yè)中逐步退出的大環(huán)境中,產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)實(shí)意義就更為明顯了。然而,我國目前產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的現(xiàn)狀卻不容樂觀。我國目前的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓市場主要還是一個(gè)無形市場(雖然已有若干產(chǎn)權(quán)交易所成立,但彼此分割,問題很多),無序、混亂、低效是其最突出的問題。造成這一現(xiàn)象的原因可從與西方發(fā)達(dá)國家產(chǎn)權(quán)交易市場的比較中獲得。在西方發(fā)達(dá)國家,一般沒有專門的組織企業(yè)間兼并收購的場所,企業(yè)間的兼并收購?fù)ㄟ^無形市場自發(fā)進(jìn)行,這主要由于以下原因:

5、第一,西方國家普遍實(shí)行資本主義制度,產(chǎn)權(quán)清晰,不存在產(chǎn)權(quán)界定的問題。第二,有關(guān)企業(yè)間兼并收購的法律體系完備,有關(guān)活動(dòng)有法可依,有章可循,便于操作。第三,企業(yè)間的兼并收購擁有成熟的、有實(shí)力的中介單位。在西方發(fā)達(dá)國家,大量的企業(yè)間的兼并收購活動(dòng)有投資銀行的介入,同時(shí),眾●過震多的律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所也參與企業(yè)兼并收購的中介活動(dòng)。這些有實(shí)力的中介機(jī)構(gòu)的參與使得西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)并購活動(dòng)在規(guī)范、有序的運(yùn)行中蓬勃發(fā)展。第四,信息暢通,在西方發(fā)

6、達(dá)國家,由于高科技的運(yùn)用和眾多的中介機(jī)構(gòu)的存在,使得企業(yè)兼并收購的信息渠道非常暢通。有并購或重組需求的企業(yè)要找到合適的對象并不困難。出于以上四點(diǎn),在西方發(fā)達(dá)國家,企業(yè)的兼并收購活動(dòng)在無形市場的環(huán)境下運(yùn)作也非常成功。近年來,隨著全球化的加深、國際資本市場的火爆以及新技術(shù)的發(fā)展,西方國家的企業(yè)并購活動(dòng)高潮迭起,全球公司并購總額不斷刷新紀(jì)錄。然而,反觀我們國家,以下四個(gè)條件卻無一具備。首先,我國目前的產(chǎn)權(quán)狀況尚不夠明晰。我國有著大量的國有企業(yè)

7、,這些企業(yè)的所有者是國家,從法律上看,國務(wù)院是其產(chǎn)權(quán)代表。然而,國務(wù)院是有著特殊行政職能的國家權(quán)力機(jī)關(guān),不可能真正行使對全國眾多的國有企業(yè)的所有權(quán),因而造成了事實(shí)上的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)所有者的缺位。同時(shí),由于歷史原因,我國大量的集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)界定問題也十分復(fù)雜,在理論上、法律上都有待于進(jìn)一步探討,這些都需要我國大力推進(jìn)國有資產(chǎn)管理體制的改革,真正落實(shí)產(chǎn)權(quán)所有者,明晰產(chǎn)權(quán)。其次,我國有關(guān)企業(yè)兼并收購的法律尚很不完備。目前我國還沒有兼并收購法,《

8、公司法》中有關(guān)公司兼并收購的部分也僅針對上市公司,造成了企業(yè)兼并收購操作中的無法可依,無章可循的局面。再次,我國目前的中介機(jī)構(gòu)發(fā)育還很不完善,還沒有真正意義上的投資銀行。證券公司的投資銀行部的業(yè)務(wù)也僅局限于上市公司。國內(nèi)的律師事務(wù)所不允許直接從事經(jīng)紀(jì)活動(dòng),而會計(jì)師事務(wù)所目前還僅有能力進(jìn)行審計(jì)、代理作帳等會計(jì)活動(dòng),尚無能力進(jìn)行企業(yè)兼并收購的業(yè)務(wù)。最后,由于中介機(jī)構(gòu)的缺乏,我國目前的信息渠道還不夠順暢,有并購、重組愿望的企業(yè)要尋找合適的對象

9、有較大的難度。因此,我國目前企業(yè)問兼并收購活動(dòng)的無形市場的發(fā)育條件還很不成熟。而在這種環(huán)境下要大力推進(jìn)企業(yè)間的兼并收購活動(dòng),一個(gè)比較好的選擇是設(shè)立有形的兼并收購市場,即產(chǎn)權(quán)交易所。通過產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行大量的非上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)和上市公司和非上市公司的大額實(shí)物資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。通過產(chǎn)權(quán)交易所實(shí)施一些規(guī)定的途徑來在現(xiàn)有法律框架范圍內(nèi)規(guī)范企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。我國目前的產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)展很快,據(jù)估計(jì),現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)交易所約有200多家,大到省市級的,小到縣

10、級的,交易額增長也十分迅速,交易總額已達(dá)一定規(guī)模。以上海產(chǎn)權(quán)交易所為例,交易額從1994年成立時(shí)的57億增至1995年的127億,1996年的3998億,1997年的102億,1999—23—萬方數(shù)據(jù)●博士碩士論壇《經(jīng)濟(jì)師》2001年第5期一、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營往往是在有風(fēng)險(xiǎn)的情況下進(jìn)行的,因此在企業(yè)管理過程中必須研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)和設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn),在風(fēng)險(xiǎn)中實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目的,最大限度地?cái)U(kuò)大企業(yè)的財(cái)富。1、什么是風(fēng)險(xiǎn)。什么是風(fēng)險(xiǎn)有多種多樣的解釋。簡

11、單的理解,譬如一個(gè)人想辦某件事情,如果肯定能夠辦成,那么就是沒有風(fēng)險(xiǎn);如果可能辦成,也可能辦不成,甚至可能招來損失,那么就是有風(fēng)險(xiǎn)。一般說采,風(fēng)險(xiǎn)是指不可預(yù)知、不可控制的不確定性,即在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。有些事情的未來發(fā)展無法事先確知,例如進(jìn)行高科技的新產(chǎn)品開發(fā)投資,對產(chǎn)品開發(fā)的成敗、將市場情況、能帶來多少收益等,我們都無法準(zhǔn)確預(yù)計(jì),都可能發(fā)生我們無法控制的變化。風(fēng)險(xiǎn)可能給人帶來超出預(yù)期的收益,也可能帶來

12、超出預(yù)期的損失。一般情況下,人們對意外損失的關(guān)切比對意外收益要強(qiáng)烈得多,因此人們研究風(fēng)險(xiǎn)時(shí)側(cè)重減少損失,主要從不利的方面來考察風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)看成是不利事件發(fā)生的可能性。要研究如何控制風(fēng)險(xiǎn),減少損失,必須先了解風(fēng)險(xiǎn)的特征。2、風(fēng)險(xiǎn)的特征。(1)風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定性,但并不是一無所知的不確定性,而是事先可以知道可能有幾種結(jié)果,以及每種結(jié)果發(fā)生的概率。這是風(fēng)險(xiǎn)的最大特征,是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。(2)風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間長短而變化,淺談風(fēng)

13、險(xiǎn)\風(fēng)險(xiǎn)投資和財(cái)務(wù)管理一般來說,持續(xù)時(shí)間越長,風(fēng)險(xiǎn)越大。開發(fā)十年后上市的產(chǎn)品,事先的預(yù)測可能很不準(zhǔn)確,而如果新產(chǎn)品半年內(nèi)上市,預(yù)測就會準(zhǔn)確得多。3、風(fēng)險(xiǎn)的衡量。衡量風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)學(xué)手段,是使用概率和統(tǒng)計(jì)的方法。(1)概率。有風(fēng)險(xiǎn),就是具有不確定性,任何一種結(jié)果都是可能發(fā)生也可能不發(fā)生。在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生的事件,在概率統(tǒng)計(jì)中稱為隨機(jī)事件。概率就是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。不可能發(fā)生的事件,概率為0,必然發(fā)生的事件,概

14、率為100%,一般隨機(jī)事件的概率是介于O和100%之間的一個(gè)數(shù)。概率越接近于0,發(fā)生的可能性越小而概率越接近于100%,則發(fā)生的可能性越大。(2)預(yù)期值。風(fēng)險(xiǎn)的最大特征是事先知道各種可能結(jié)果,以及各種結(jié)果的概率。如果可以用不同的數(shù)值來表示不同的可能結(jié)果,那么以相應(yīng)的概率為權(quán)●肖積汪數(shù),對各種結(jié)果取得的加權(quán)平均數(shù),叫做預(yù)期值。4、風(fēng)險(xiǎn)的類別。從投資者的角度來看,風(fēng)險(xiǎn)分為市場風(fēng)險(xiǎn)(即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))和公司特有風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))兩類。(1)市場風(fēng)險(xiǎn)

15、。市場風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn),如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹等。這類風(fēng)險(xiǎn)不能通過組合投資來降低。(2)公司特有風(fēng)險(xiǎn)。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn),如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、訴訟失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的。因而可以通過組合投資來分散。5、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大,要求的收益越高。在收益相等的情況下,人們會選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資,因此高風(fēng)險(xiǎn)必須有高收益,才能引來投資;同樣,低收益必須風(fēng)險(xiǎn)也低

16、,否則誰也不會投資。6、風(fēng)險(xiǎn)控制的方法。年的175億和2000年1月~11月的4329億。但是,目前在我國產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)展過程中仍存在著一些突出的問題,主要有以下方面:第一,市場嚴(yán)重分割。既有各地區(qū)間的相互分割,即“塊”的分割,也有各部委所屬的產(chǎn)權(quán)交易所的相互分割,即“條”的分割產(chǎn)權(quán)交易客觀上要求不受地域、部門、所有制的限制,實(shí)現(xiàn)自由地結(jié)合。然而,各地方政府、各部委出于自身利益的考慮,往往采用種種限制措施,把產(chǎn)權(quán)交易僅僅局限在一定的地域

17、和部門之內(nèi),從而大大限制了企業(yè)間的兼并收購活動(dòng)。同時(shí),市場分割也造成了政出多門,有的政策之間相互打架,使得當(dāng)事人無所事從,也阻礙了企業(yè)間的正當(dāng)?shù)牟①?、重組活動(dòng)。第二,法規(guī)、法律嚴(yán)重滯后,目前有關(guān)非上市公司間的兼并、重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面的法律、法規(guī)基本空白,這事實(shí)上是各地、各部委各搞各的,形成市場分割的一個(gè)重要原因。第三,對企業(yè)間產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)沒有監(jiān)管,從事產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的人士都認(rèn)為企業(yè)問產(chǎn)權(quán)交易有監(jiān)管的必要,既然證券市場有證監(jiān)會,保險(xiǎn)市場有保

18、監(jiān)會,為什么產(chǎn)權(quán)交易市場不能也有一個(gè)產(chǎn)監(jiān)會呢監(jiān)管機(jī)關(guān)的設(shè)立有利于產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的規(guī)范,有利于相關(guān)法律的盡早出臺。因此,要完善我國企業(yè)間的產(chǎn)權(quán)交易行為,促進(jìn)我國企業(yè)間一24一的兼并重組活動(dòng),當(dāng)務(wù)之急是打破市場分割,建立統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易大市場。而要打破市場分割,建立統(tǒng)一的市場,由中央政府出臺有關(guān)的法規(guī),對產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的有關(guān)問題作出統(tǒng)一的規(guī)定,破除各地、各部委的一些相互抵觸的規(guī)定是前提條件。各產(chǎn)權(quán)交易所之間應(yīng)建立聯(lián)系,盡快實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)交易。目前上海產(chǎn)權(quán)交

19、易所做法令人關(guān)注。該所目前已和長江流域的29個(gè)產(chǎn)權(quán)交易所(包括南京、武漢、重慶等產(chǎn)權(quán)交易所)建立了緊密聯(lián)系,和河南、陜西、云南等省的產(chǎn)權(quán)交易所也展開了合作,同廣東地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易所則正在接觸之中。同時(shí),我國有關(guān)當(dāng)局應(yīng)盡快建立對全國產(chǎn)權(quán)交易市場的監(jiān)管機(jī)關(guān)。在集中各地經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,以通知或規(guī)定的形式發(fā)布有關(guān)條例,以規(guī)范市場運(yùn)作,同時(shí)在運(yùn)作中完善有關(guān)條例,最終上升為法律。在大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易所的同時(shí),也應(yīng)適當(dāng)?shù)毓膭?lì)投資銀行機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論