frm學(xué)習(xí)筆記

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)期貨期貨1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)重要的5個(gè)原因：1、managementinfmation（將風(fēng)險(xiǎn)暴露和資本相比較）2、設(shè)定限額3、resoureallocation4、perfmanceevaluation5、監(jiān)管2.巴塞爾協(xié)議對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量包括標(biāo)準(zhǔn)方法（固定收益、外匯、權(quán)益等）和內(nèi)部評(píng)級(jí)法。3.成功期貨合約的三個(gè)性質(zhì)是標(biāo)的資產(chǎn)的深度市場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)格要有足夠的波動(dòng)性以及風(fēng)險(xiǎn)控制不能以直接的方式進(jìn)行。4.含有carryingcost

2、的fwardprice：，I就是期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流rteISF)(00?=5.fwardcontract的定價(jià)：（連續(xù)cashflow支付），沒(méi)有現(xiàn)金流的話.S為spotprice，K為執(zhí)行價(jià)格。rtqtKeeSV???=0rtKeSV??=06.股指期貨的beta調(diào)整策略（比如說(shuō)完全對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）：APN)(ββ?=其中前一個(gè)β是對(duì)沖后的，后面的是對(duì)沖前的β，P是組合的價(jià)值，A是對(duì)沖資產(chǎn)的價(jià)值，一般是單位標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值乘子。7.對(duì)沖權(quán)益

3、組合所需的股指期貨的份數(shù)＝期貨乘數(shù)期貨價(jià)格組合價(jià)值ptfolioβ，ptfolioβ是組合相對(duì)于基準(zhǔn)的β，如果股指期貨本身也有β的話，則所需份數(shù)＝期貨乘數(shù)期貨價(jià)格組合價(jià)值futureptfolioββ，這時(shí)要和上面的beta調(diào)整策略區(qū)分開(kāi)。8.最小方差對(duì)沖公式為：FSFShσσρ)(=一般用于外匯期貨，要記住即期價(jià)格的波動(dòng)性是作為分子的。注意期權(quán)的delta對(duì)沖率就是計(jì)算出N()來(lái)，還有deltagammarual對(duì)沖。1d9.商品期貨

4、中有costofcarryU指的是儲(chǔ)存成本。rteUSF)(00=10.如果就稱之為nmalbackwardation（現(xiàn)貨溢價(jià)），此時(shí)就會(huì)賣出期貨合0)(FSET約，稱之為凈賣空；反之稱之為Contago，所以當(dāng)期貨價(jià)格上升大于spot)(0TSEFprice的時(shí)候，就會(huì)發(fā)生contago（模擬題）。所以持有現(xiàn)貨，空頭期貨的時(shí)候就怕contago。11.基點(diǎn)basis＝被對(duì)沖資產(chǎn)的現(xiàn)值－用于對(duì)沖的期貨價(jià)格。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的增長(zhǎng)大于期貨價(jià)1

5、的存續(xù)期為15個(gè)月，在第3，9，15個(gè)月支付，lib3月為5.4%，9月5.6%，15月為5.8%.lib在lastpaymentdate為5%，計(jì)算該互換持有人的價(jià)值。固定債券的價(jià)值計(jì)算：PMT=10000003%=30000.1016332)1030000()30000()30000()25.1058.0()75.0056.0()25.0054.0(==???eeeBfix這里要注意，浮動(dòng)利率只是支付了一次，就是在3個(gè)月的時(shí)候，所以

6、，浮動(dòng)利息的計(jì)算是很簡(jiǎn)單的，只需要一次貼現(xiàn)即可。計(jì)算互換價(jià)值的時(shí)候要十分的注意兩者付息的范圍1011255)205.01(1()2((25.0054.0===??emmernotionalnotionalBrtfixedfloating所以很值得注意的是，對(duì)兩個(gè)債券貼現(xiàn)回來(lái)所使用的貼現(xiàn)率應(yīng)該是相等的，都為lib23.計(jì)算貨幣互換的價(jià)值：)()(0GBPUSDswapBSBUSDV?=USDB是以美元命名的支付，S為匯率。24.遠(yuǎn)期利率協(xié)

7、議（FRA）的價(jià)值可以看作是一個(gè)固定利率bond和一個(gè)浮動(dòng)利率bond的差值。FRA的支付算法如下：payoff＝組合價(jià)值（應(yīng)收取的年rate－應(yīng)支付的年rate）term。FRA價(jià)值計(jì)算例子：3月和6月的lib分別時(shí)4％和5％。購(gòu)買FRA，收取8％（季息），支付lib（季息），面值為5m，期限為3月到6月，則FRA的價(jià)值為：首先計(jì)算3到6月的遠(yuǎn)期LIB:06.0104.105.12=?轉(zhuǎn)化為季息＝4(EXP(0.064)1)=0.06

8、05.最終價(jià)值為：5m（0.080.0605）exp(0.050.5)。從式子中可知FRA貼現(xiàn)回來(lái)的終點(diǎn)應(yīng)該時(shí)FRA的到期日的時(shí)候。而貼現(xiàn)率可以直接用該點(diǎn)LIB值。所以，實(shí)際上pay0ff＝L（R(receive)－R）(T2T1)22)((TRKkeRRLreceiveRValue??=期權(quán)期權(quán)25.期權(quán)必須全值交易，不能用保證金交易。期權(quán)的簽發(fā)人則要交納一定的保證金來(lái)保證期權(quán)的執(zhí)行。Exchangtradedoption對(duì)應(yīng)的是備兌

9、期權(quán)，而權(quán)證，可轉(zhuǎn)債，執(zhí)行股票期權(quán)等都是股本期權(quán)，需要重新發(fā)行新股來(lái)保證期權(quán)的執(zhí)行。26.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的拆分會(huì)使的期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格發(fā)生相同幅度的變化27.六個(gè)因素對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響：首先，對(duì)于所有期權(quán)，波動(dòng)性對(duì)于期權(quán)的影響都是正的。對(duì)于歐式買權(quán)，的影響是正的，X是負(fù)的，T的影響不能確定，賣權(quán)反之。對(duì)于美式買權(quán)和賣權(quán)，T的影響是正的，其他對(duì)應(yīng)歐式。rS28.期權(quán)價(jià)格的上限，其中，買權(quán)價(jià)格不能大于當(dāng)前股價(jià)，否則賣出買權(quán)并買股票就可以達(dá)到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套