“天星資本”新三板掛牌失敗案例分析

1、中圖分類號： F 8 3U D C ： 3 3 6密級： 公開學校代碼： 118 3 2河北經貿大學碩士學位論文( 學歷碩士)“天星資本“ 新三板掛牌失敗案例分析A n A n a l y s i s R e p o r t A b o u t t h eC a s e W h i c h T i a n X i n gC a p i t a lL i s t e do n t h eN E E Q F a i l u r e作者姓名：

2、藺士杰指導教師：李建英教授學科專業(yè)名稱：金融碩士論文完成日期：2 0 1 7 年3 月摘要我國多層次資本市場從2 0 世紀9 0 年代發(fā)展至今已經形成了較為完善的體系系統(tǒng)，新三板市場已經成為我國多層次資本市場的重要組成部分，其定位致力于支持中小企業(yè)特別是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)發(fā)展。在國務院印發(fā)《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》中，明確提到要“支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)進入資本市場融資，完善企業(yè)兼并重組機制，鼓勵發(fā)展多種形式的并購融資”，這也極大的促進了新三

3、板市場的發(fā)展，2 0 1 5 年更是出現(xiàn)了中小企業(yè)井噴般的掛牌新三板現(xiàn)象。2 0 1 4 年4 月2 3 日九鼎投資掛牌新三板成為了我國首家成功掛牌的P E 投資機構，并在2 0 1 5 年借殼中江地產登陸A 股，在此背景下，九鼎模式引發(fā)了P E 機構掛牌新三板的熱潮， “天星資本”作為專注于新三板市場的P E 機構當然也在其中，但就在掛牌上市的最后一刻證監(jiān)會叫停P E 機構掛牌事宜，由此引來一系列對于P E機構掛牌新三板問題的思考。P

4、 E 機構掛牌新三板上市是否擾亂市場定位、規(guī)范性運作問題是否存在、P E 機構上市后信息披露等問題引起了社會各界廣泛關注。本文以“天星資本”掛牌失利這一既具有悲劇色彩同時也具有典型性的案例作為分析對象，通過研究“天星資本”整體公開資料、走訪詢問相關人員、以及定性分析與定量分析撰寫出本文。本文注重“天星資本”自身與整個資本市場的關系的角度來分析這一案例，以私募投資機構掛牌新三板亂象這一大的市場環(huán)境為基礎，不僅從“天星資本”自身掛牌過程存在

5、的規(guī)范性問題予以分析研究，更加的考慮企業(yè)長遠發(fā)展與當前金融監(jiān)管精神的契合程度，總結這一類企業(yè)在規(guī)范性上存在的弊病，希望能將P E 機構掛牌過程中存在的共性問題提煉出來，通過案例分析，在包括把握監(jiān)管精神、完善公司治理以及適度信息披露等方面提出相關的建議思考，給類似“天星資本”的P E 機構和各掛牌參與方一定的借鑒意思，為我國P E 機構健康發(fā)展、穩(wěn)步走向資本市場提供一定的理論支持。本報告共分為五部分：第一部分，本案例分析的背景和意義及相關