基于ELMAN網(wǎng)絡(luò)的金融控股公司治理及評級研究.pdf

1、金融控股集團的產(chǎn)生是基于對規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟和協(xié)同效應(yīng)的追求。金融控股集團的核心要義是賦予母公司對子公司的控制權(quán)，子公司要服從來自于母公司的外部力量的控制或統(tǒng)一管理。母子公司之間的控制與被控制關(guān)系，將導(dǎo)致金融控股集團內(nèi)部各公司之間合作與沖突等博弈行為的出現(xiàn)，并最終導(dǎo)致母公司的控制與金融子公司的背離行為的發(fā)生，產(chǎn)生子公司董事忠實義務(wù)的沖突、母公司對子公司的誠信義務(wù)、以及子公司法人格虛化等問題。 金融風險的外部性特征，使得各金融子公

2、司間存在風險傳染的可能性。如何保證金融控股集團的債權(quán)人等相關(guān)主體的利益不受到損害，如何實現(xiàn)母公司對整個金融控股集團的內(nèi)部控制與子公司內(nèi)部控制的均衡、實現(xiàn)母公司控制權(quán)與控制權(quán)對價的平衡，是金融控股集團發(fā)展中必須面臨和解決的重要問題。 從金融分業(yè)到混業(yè)發(fā)展的歷程來看，金控企業(yè)這種組織形式將成為未來發(fā)展的一種趨勢。2008年的金融危機席卷全球，更是將金融控股企業(yè)的公司治理和公司治理評級問題推向浪尖。這也是激發(fā)筆者選擇“金控企業(yè)”的公司

3、治理評級作為本文的研究對象的動因。 美國次貸危機引發(fā)全球金融危機，“多米諾骨牌”效應(yīng)釋放，多家投資銀行和商業(yè)銀行相繼倒閉，在全球引發(fā)了“蝴蝶效應(yīng)”。深層次原因是由于誠信、監(jiān)管和金融公司的治理出了問題。完善的公司治理是抵御風險、降低金融危機帶來影響的必要條件，制度的建立和運作是抵御風險、降低金融危機的充分條件。反思中國金融行業(yè)在此次危機中的獨善其身，隱藏在后的公司治理本質(zhì)問題值得我們深思，為了能持續(xù)保持金融企業(yè)在金融危機中的穩(wěn)健反

4、戰(zhàn)，有必要研究建立我國金融控股集團的治理評級體系，從而有效預(yù)警公司的風險。 本文試圖通過對金控公司各類風險因素的分析，探析建立一套相對明確、操作性強的公司治理評級體系，著力推進體制機制創(chuàng)新，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力提高風險管控水平，不斷增強我國金融業(yè)的競爭力，為促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻。 本文首先對公司治理、公司治理評級及其金控公司治理評級國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進行了回顧，界定了金控公司定義，分析了金控公司的特殊性及

5、其公司治理機制特征，從而為本文的研究工作提供了理論基礎(chǔ)。其次，借鑒既有治理評價指標體系的優(yōu)點，結(jié)合金融控股公司的特性，從微觀角度出發(fā)，建立股東及債權(quán)人權(quán)益、董事與董事會、監(jiān)事與監(jiān)事會、高管人員、信息披露、治理與管理匹配性六個層面，67個指標的公司治理評級體系。然后，基于ELMAN神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評級方法建立治理評價模型，選用了7個金融上市公司樣本(其中5個作為訓練樣、2個作為檢驗樣本)，并由12位不同層面的專家進行評分，以同花順軟件的投資評級指