增值稅影響企業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的實(shí)證分析

1、一、引 一、引 言從原理上講，增值稅屬于價(jià)外稅，稅款最終由消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，與企業(yè)的成本利潤(rùn)無(wú)關(guān)，即企業(yè)作為增值稅的納稅人沒(méi)有承擔(dān)稅負(fù)?，F(xiàn)實(shí)中為什么企業(yè)認(rèn)為其承擔(dān)了稅負(fù)，企業(yè)是否承擔(dān)了增值稅稅負(fù)，又是如何承擔(dān)的稅負(fù)，是一個(gè)需要研究的問(wèn)題。隨著營(yíng)改增的推進(jìn)，有學(xué)者選擇具有自然實(shí)驗(yàn)性質(zhì)的營(yíng)改增試點(diǎn)企業(yè)，來(lái)研究增值稅對(duì)微觀企業(yè)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)的稅負(fù)好像并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的下降，甚至部分行業(yè)還出現(xiàn)稅負(fù)上升的現(xiàn)象，這一點(diǎn)越來(lái)越多地受到學(xué)術(shù)界的重

2、視。倪紅福 等（2016）利用投入產(chǎn)出表模擬了營(yíng)改增的價(jià)格效應(yīng)，測(cè)算結(jié)果顯示，所有行業(yè)的稅負(fù)總體上有所下降，但是勞動(dòng)密集型服務(wù)業(yè)的稅負(fù)上升。范子英 等（2017）考慮到營(yíng)改增在地區(qū)間和行業(yè)間逐步推行的特點(diǎn)，選用三重差分模型，發(fā)現(xiàn)試點(diǎn)企業(yè)整體稅負(fù)沒(méi)有出現(xiàn)顯著下降。實(shí)踐中，企業(yè)或多或少都會(huì)存在不完全稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁的現(xiàn)象。童錦治 等（2015）采用雙重差分模型考察了企業(yè)定價(jià)能力對(duì)企業(yè)稅負(fù)和企業(yè)績(jī)效的影響，實(shí)證結(jié)果顯示，營(yíng)改增后定價(jià)能力越大的企業(yè)，名

3、義稅負(fù)增幅也越大，但是企業(yè)績(jī)效指標(biāo)并沒(méi)有降低。喬睿蕾 等（2017）用企業(yè)定價(jià)能力來(lái)衡量稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁程度，檢驗(yàn)了營(yíng)改增和稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁程度的交互作用對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有狀況的影響。從現(xiàn)有的文獻(xiàn)看，學(xué)術(shù)界主要從以下兩個(gè)角度對(duì)增值稅進(jìn)行研究：一是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，如增值稅對(duì)總需求和總供給（申廣軍 等，2016）、居民福利（平新喬 等，2009）、價(jià)格水平（倪紅福 等，2016）、收入分配（楊玉萍 等，2017）、就業(yè)水平（陳燁 等，2010）、資源配置

4、（岳樹(shù)民 等，2016）的影響，部分學(xué)者還測(cè)算了間接稅負(fù)擔(dān)（聶海峰 等，2010）和增值稅有效稅率（蔣為，2016）；二是對(duì)微觀企業(yè)的影響，如增值稅對(duì)企業(yè)績(jī)效（聶輝華 等，2009）、企業(yè)流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)（童錦治 等，2015 ）、企業(yè)投資（許偉 等，2016）、企業(yè)現(xiàn)金流（喬睿蕾 等，2017）、商業(yè)信用融資（岳樹(shù)民 等，2017）的影響。但是，從企業(yè)財(cái)務(wù)角度研究增值稅影響企業(yè)利潤(rùn)的文獻(xiàn)較少，僅有的文獻(xiàn)也并未量化增值稅變動(dòng)對(duì)企業(yè)

5、績(jī)效的影響，難以定量評(píng)估增值稅對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響。增值稅具有易轉(zhuǎn)嫁的特性，從企業(yè)財(cái)務(wù)角度分析，增值稅與企業(yè)利潤(rùn)究竟呈現(xiàn)什么關(guān)系，增值稅是否成為企業(yè)負(fù)擔(dān)從而擠出了企業(yè)利潤(rùn)，這正是本文準(zhǔn)備回答的問(wèn)題。為此，本文利用營(yíng)改增所具有的自然實(shí)驗(yàn)性質(zhì)，選取 2010 年、假設(shè) 2：營(yíng)改增對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的影響為負(fù)，營(yíng)改增后企業(yè)不能提高售價(jià)到預(yù)期價(jià)格。（二）模型設(shè)定營(yíng)改增為研究增值稅效應(yīng)提供了一個(gè)契機(jī)，考慮到稅收政策的遺漏變量和測(cè)量誤差等內(nèi)生性問(wèn)題，本文選

6、擇雙重差分模型（DID）。借鑒聶輝華 等（2009）的面板雙重差分模型，本文模型如下：其中，yi,t 表示因變量，Treat×Year 表示兩個(gè)虛擬變量的交叉項(xiàng)，其系數(shù)β1 是營(yíng)改增的雙重差分效應(yīng)。需要說(shuō)明的是，由于營(yíng)改增分省份和分行業(yè)陸續(xù)推行，因此，選擇有效的實(shí)驗(yàn)時(shí)間尤為關(guān)鍵。如表 1 所示，第一批試點(diǎn)開(kāi)始于 2012 年 1 月 1 日，試點(diǎn)省份只有上海市，試點(diǎn)行業(yè)為“1+6”行業(yè)，有效實(shí)驗(yàn)開(kāi)始時(shí)間為 2012 年；第二

7、批試點(diǎn)開(kāi)始于2012 年 8 月 1 日，試點(diǎn)省份增加了八個(gè)省份，有效實(shí)驗(yàn)開(kāi)始時(shí)間為 2013 年；第三批試點(diǎn)開(kāi)始于 2013 年 8 月 1 日，試點(diǎn)省份擴(kuò)展到全國(guó)，有效實(shí)驗(yàn)開(kāi)始時(shí)間為 2014 年；第四批試點(diǎn)開(kāi)始于 2014 年 1 月 1 日，有效實(shí)驗(yàn)開(kāi)始時(shí)間為 2014年；第五批試點(diǎn)開(kāi)始于 2014 年 6 月 1 日，試點(diǎn)行業(yè)只增加了電信業(yè)，有效實(shí)驗(yàn)開(kāi)始時(shí)間為 2015 年?？梢园l(fā)現(xiàn)，如果有效實(shí)驗(yàn)開(kāi)始時(shí)間選擇 2012 年，那

8、么只有上海市的試點(diǎn)企業(yè)滿(mǎn)足 DID 的要求；如果選擇 2013 年，只有九個(gè)省份的試點(diǎn)企業(yè)滿(mǎn)足要求；如果選擇 2014 年，只需剔除電信業(yè)，全國(guó)的試點(diǎn)企業(yè)都滿(mǎn)足要求。顯然，選擇 2015 年會(huì)浪費(fèi) 2014 年的樣本，選擇 2016 年之后的年份則因沒(méi)有控制組無(wú)法滿(mǎn)足 DID 的要求。為了滿(mǎn)足 DID 的要求，同時(shí)保證盡可能多的樣本，處理組與控制組按如下方法劃分：選擇 2010 年、2011 年、2014 年、2015 年全國(guó)的上市公司