推進(jìn)跨境清算的“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”和“中國(guó)方案”

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)繁榮發(fā)展與金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的不斷深化，全球已有 60 多個(gè)央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備，人民幣已經(jīng)成為全球第五大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣，人民幣作為支付貨幣功能不斷增強(qiáng)，作為投融資和交易、計(jì)價(jià)、儲(chǔ)備等貨幣功能持續(xù)深化、有所突破并逐漸顯現(xiàn)，與之相伴的是人民幣跨境清算業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，超過(guò) 32 萬(wàn)家企業(yè)和 270 多家銀行開(kāi)展跨境人民幣業(yè)務(wù)，與我國(guó)發(fā)生跨境人民幣收付的國(guó)家和地區(qū)達(dá) 242 個(gè)。人民幣國(guó)際化和我國(guó)金

2、融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，是我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施融入和助推金融市場(chǎng)開(kāi)放，服務(wù)我國(guó)金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)提升國(guó)際影響力的重要契機(jī)。銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海清算所”）作為我國(guó)兼具中央對(duì)手清算和登記托管職能的金融基礎(chǔ)設(shè)施，主動(dòng)作為，發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施架橋鋪路的中樞紐帶作用，創(chuàng)新構(gòu)建跨境清算服務(wù)體系，努力夯實(shí)我國(guó)金融開(kāi)放發(fā)展基礎(chǔ)，積極服務(wù)提升我國(guó)對(duì)國(guó)際金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)的影響力。清算所發(fā)揮規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)影響力的內(nèi)生優(yōu)勢(shì) 清算所發(fā)揮規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)影響力的內(nèi)生優(yōu)勢(shì)境內(nèi)外金融市

3、場(chǎng)的發(fā)展實(shí)踐均表明，金融基礎(chǔ)設(shè)施既是提供跨境清算服務(wù)的重要途徑之一，通過(guò)制定和執(zhí)行金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)層面的規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)，還能夠直接反映以及間接拓展金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)政策，具有發(fā)揮金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)影響力的內(nèi)生基礎(chǔ)。金融基礎(chǔ)設(shè)施提供跨境清算服務(wù)是金融實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn) 金融基礎(chǔ)設(shè)施提供跨境清算服務(wù)是金融實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)?zāi)壳?，境外投資者可以通過(guò)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者、滬港通、深港通、滬倫通、直接入市投資、債券通、基金互認(rèn)、黃金國(guó)際版、特定品種期貨等多種渠道投資我國(guó)金

4、融市場(chǎng)。隨著跨境清算業(yè)務(wù)的不斷完善，特別是境內(nèi)外金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通模式下跨境清算服務(wù)的拓展，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速增長(zhǎng)。以我國(guó)債券市場(chǎng)為例，2019年，境外機(jī)構(gòu)現(xiàn)券交易清算量共 5.3 萬(wàn)億元，較 2015 年增長(zhǎng)約 6.8 倍；2019 年末，境外機(jī)構(gòu)共持有債券 2.19 萬(wàn)億元，較 2015 年增長(zhǎng) 250%以上；銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者已達(dá)到 2608 家，相較 2015 年末增加 2300 家。境內(nèi)外金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，極大激發(fā)

5、了境外機(jī)構(gòu)積極參與我國(guó)金融市場(chǎng)的熱情，其中“債券通”推出兩年多來(lái)，已成為境外機(jī)構(gòu)參與銀行間債券市場(chǎng)的重要渠道之一，截至2019 年末，境外機(jī)構(gòu)通過(guò)“債券通”持有上海清算所托管債券余額 1155 億元，占境外機(jī)構(gòu)在上海清算所持有余額的 37%。國(guó)際上，金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通是跨境清算業(yè)務(wù)發(fā)展的主要手段之一。以歐洲市場(chǎng)的中央對(duì)手方（CCP）互聯(lián)互通為例，目前歐洲有 5 個(gè)中央對(duì)手方互聯(lián)互通安排，涉及 6 家機(jī)構(gòu)，即意大利清算所(CC&

6、;G)、倫敦清算所法國(guó)公司（LCH SA）、歐洲清算所（EuroCCP）、倫敦清算所英國(guó)公司（LCH Ltd）、瑞士交易所清算公司一是加強(qiáng)互聯(lián)互通，以創(chuàng)新合作提升我國(guó)金融市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)力。 一是加強(qiáng)互聯(lián)互通，以創(chuàng)新合作提升我國(guó)金融市場(chǎng)整體競(jìng)爭(zhēng)力。2017 年全國(guó)金融工作會(huì)議提出“加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通”以來(lái)，上海清算所先后與多家金融基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)展互聯(lián)互通合作，積極為布局合理、治理有效、先進(jìn)可靠、富有彈性的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)貢

7、獻(xiàn)力量。其一，與銀行間債券市場(chǎng)同業(yè)密切合作，通過(guò)前后臺(tái)機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)和后臺(tái)托管機(jī)構(gòu)間協(xié)作，支持跨機(jī)構(gòu)債券借貸業(yè)務(wù)開(kāi)展，通過(guò)建立跨托管系統(tǒng)連接高效服務(wù)央行貨幣政策操作。其二，與交易所債券市場(chǎng)同業(yè)密切合作，設(shè)計(jì)推進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量互聯(lián)互通可行方案，提高市場(chǎng)整體運(yùn)行效率和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)便利度，設(shè)計(jì)推進(jìn)跨市場(chǎng)債券 ETF 創(chuàng)新產(chǎn)品，促進(jìn)提升兩個(gè)市場(chǎng)資源配置效率。其三，與其他金融市場(chǎng)同業(yè)密切合作，為標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)產(chǎn)品提供登記托管、交易結(jié)算服務(wù)，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)和債券市

8、場(chǎng)聯(lián)通，進(jìn)一步發(fā)揮債券市場(chǎng)的定價(jià)能力，增強(qiáng)票據(jù)的融資功能。二是豐富產(chǎn)品服務(wù)體系，不斷提高我國(guó)金融市場(chǎng)吸引力。 二是豐富產(chǎn)品服務(wù)體系，不斷提高我國(guó)金融市場(chǎng)吸引力。中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)方面，上海清算所作為我國(guó)銀行間市場(chǎng)唯一一家專業(yè)化集中清算機(jī)構(gòu)，與國(guó)際同步建立了全面覆蓋場(chǎng)外市場(chǎng)債券、利率衍生品、外匯和匯率衍生品、信用衍生品、大宗商品衍生品五大類中央對(duì)手清算服務(wù)體系。同時(shí)實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)創(chuàng)新突破：其一，債券業(yè)務(wù)上，現(xiàn)貨清算和衍生品清算并重，正在探索通用質(zhì)

9、押式回購(gòu)等新業(yè)務(wù)；其二，利率衍生品業(yè)務(wù)上，服務(wù)我國(guó)成為繼日本和美國(guó)后全球第三個(gè)成功落地場(chǎng)外衍生品強(qiáng)制中央對(duì)手清算的國(guó)家，支持我國(guó)制度建設(shè)走在了世界前列；其三，外匯和匯率衍生品業(yè)務(wù)上，全面涵蓋即期、遠(yuǎn)期、掉期和期權(quán)，其中場(chǎng)外外匯期權(quán)中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)是全球第一家推出；其四，信用衍生品業(yè)務(wù)上，同步提供雙邊清算和中央對(duì)手清算業(yè)務(wù)，與同業(yè)和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)聯(lián)合推出了全球首個(gè)立足中國(guó)市場(chǎng)的信用違約互換指數(shù)；其五，大宗商品衍生品業(yè)務(wù)上，以清算機(jī)制創(chuàng)新帶動(dòng)交易