通貨膨脹的福利成本研究——基于中國數(shù)據(jù)的計量分析.pdf

1、近年來，中國經(jīng)濟一直維持著較高的增長率，現(xiàn)在的經(jīng)濟總量已經(jīng)是2000年的約2．5倍。伴隨著經(jīng)濟的高速增長，國際收支不平衡問題，人民幣升值壓力，國際資源價格攀升，國內(nèi)通貨膨脹的問題也日趨嚴峻。從2004年以來，通貨膨脹率一直居高不下，尤其是2008年第一季度幾個月份的CPI漲幅均打破紀錄。通貨膨脹再次成為社會，學界，政府關注的重點。 通貨膨脹一直是經(jīng)濟理論學界、社會民眾以及政府所關心的重要問題。至今，經(jīng)濟理論學界對于通貨膨脹的影響

2、也沒有一個清晰的定論。有些經(jīng)濟學家認為溫和的通貨膨脹可以提高就業(yè)率，促進經(jīng)濟發(fā)展；而另一些經(jīng)濟學家認為即使是溫和的可預期的通貨膨脹也會給社會帶來福利損失，更何況溫和的通貨膨脹也會造成螺旋上升的惡性通脹。另外，對于政府是否應該通過各種財政貨幣政策平抑價格波動也是一個一直爭論的問題。 為了更加清晰的度量通貨膨脹給社會造成的損失，判斷政府是否有必要實施通貨膨脹政策或者抑制通貨膨脹的政策，有必要計量估計通貨膨脹的福利成本。 首先

3、，本論文回顧了在通貨膨脹的福利成本領域的研究成果。根據(jù)貨幣理論的發(fā)展脈絡，將各類文獻梳理并分類為：（1）基于消費者剩余方法的研究，（2）基于貨幣效用理論模型的研究，（3）基于交易時間理論模型的研究，（4）基于現(xiàn)金先期約束貨幣理論模型的研究，（5）基于貨幣搜尋理論模型的研究等。對國內(nèi)學者在該領域的重要研究也做了闡述。 接下來，利用Bailey（1956），Cooley&Hansen（1989），Lucas（2000），Simons

4、enandCysne（2001）等西方學者的研究成果，詳細介紹了三類模型：（1）“福利三角形”模型，（2）貨幣效用模型，和（3）交易時間模型。然后利用經(jīng)過調整后的中國經(jīng)濟季度數(shù)據(jù)，分別估計了中國通貨膨脹的福利成本。 在“福利三角形”模型下，名義利率從0上升到10％，semi-log型的貨幣需求函數(shù)帶來相當于GDP的3．4％的成本，log-log型貨幣需求函數(shù)為3．9％。在該利率水平下，二者的估計結果相近。但是當名義利率較小時，l

5、og-log貨幣需求函數(shù)產(chǎn)生的估計結果明顯大于semi-log的估計結果。另外，在較低名義利率時，semi-log形式下福利成本函數(shù)具有更小的斜率。因此，此時降低通脹率帶來的收益較小，換句話說，提高通脹率帶來的損失也較小。 貨幣效用模型下，名義利率從0上升到10％，log-log貨幣需求函數(shù)會帶來大約4．46％的福利損失。當名義利率較小時，Bailey的“福利三角形”模型（log-log貨幣需求）的估計結果與貨幣效用模型的結果相

6、近。這與Lucas（2000）所得到的結論一致。 交易時間模型下獲得的估計結果較小。名義利率從0上升到10％的福利成本大約為GDP的1．6％。交易時間模型下的估計結果為何會與其他模型有較大的出入？本文未能找出實質的原因，還需要進一步的研究。 本文發(fā)現(xiàn)，中國的通貨膨脹的福利成本相對與西方經(jīng)濟體較高。西方學者得到的10％名義利率下的通脹福利成本大約為0．6％-3％。本文分析認為，這主要與：（1）貨幣需求函數(shù)的利率彈性較低，公