餐飲行業(yè)深度報(bào)告

1、1 中國(guó)餐飲行業(yè)品類豐富，中式餐飲中的火鍋份額最大中式餐飲是中國(guó)整體餐飲服務(wù)市場(chǎng)的最大組成部分。 我們按菜系類別， 將中國(guó)餐飲市場(chǎng)分為中式餐飲、西式餐飲及其他餐飲。2015年至2020年，我國(guó)餐飲市場(chǎng)總收入由2015年的3.23萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2019年的4.67萬(wàn)億元， 復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.7 。 受新冠疫情影響， 2020年中國(guó)餐飲市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模縮小至3.95萬(wàn)億元， 但由于2020年下半年疫情得到控制，餐飲服務(wù)市場(chǎng)整體有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)20

2、25年中國(guó)餐飲市場(chǎng)規(guī)模將突破6萬(wàn)億元，2020-2025年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9.1?。根據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)連鎖協(xié)會(huì)的報(bào)告，中式餐飲是中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)的最大組成部分， 2015年至2020年在我國(guó)餐飲市場(chǎng)的份額保持在80 左右，2020年市場(chǎng)份額達(dá)到78.9 。中式餐飲市場(chǎng)規(guī)模由2015年的2.6萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2019年的3.7萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.8 。圖表1：中式餐飲在我國(guó)餐飲市場(chǎng)份額保持在80%左右（億元）50,000 45,000 40,

3、000 35,000 32,31035,79939,64442,716 46,72139,52730,00025,000 20,000 15,000 10,000 81.9% 81.2% 80.6% 80.0% 79.4% 78.9%5,000-2015 2016 2017 2018 2019 2020中式餐飲 西式餐飲 其他餐飲弗若斯特沙利文、萬(wàn)聯(lián)證券研究所火鍋在中式餐飲市場(chǎng)的市場(chǎng)份額最大。 我國(guó)中式菜品市場(chǎng)品類眾多， 地域菜系各有特

4、色，豐富度極高?；疱佋谥惺讲惋嬍袌?chǎng)的市場(chǎng)份額最大，按2020年的收入計(jì)算，市場(chǎng)份額為14.1 ，其次是四川菜、粵菜和江浙菜，市場(chǎng)份額分別為13.7 、9.9?和7.3?。圖表2：中式餐飲品類眾多江浙菜 7.3%粵菜 9.9%川菜 13.7%5.4%湘菜中式燒烤4.8% 京菜4.0%西北菜4.0% 徽菜火鍋 14.1%3.9%東北菜 3.8%云貴菜其他 21.6%新疆菜 3.7%3.8%火鍋 川菜 粵菜 江浙菜 湘菜 中式燒烤 京菜

5、 西北菜 徽菜 東北菜弗若斯特沙利文、2.2 餐飲行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較強(qiáng)，市場(chǎng)上升空間大餐飲行業(yè)呈現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)周期較強(qiáng)的相關(guān)性。 根據(jù)近20年的數(shù)據(jù)， 餐飲行業(yè)的營(yíng)收增速和GDP增速具有一定的相關(guān)性， 并且相較于GDP增速， 餐飲業(yè)收入增速與人均可支配收入的增速變化同向變動(dòng)的關(guān)系更為明顯，說(shuō)明餐飲行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的景氣程度密切相關(guān)。從2021年以及2022年一季度的GDP增速來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)呈現(xiàn)“穩(wěn)中向好”的趨勢(shì)

6、，因此預(yù)計(jì)餐飲行業(yè)也將總體恢復(fù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。隨著城鎮(zhèn)化率提升， 我國(guó)餐飲行業(yè)仍存較大上升空間。 2021年， 按城鎮(zhèn)居民人口占總?cè)丝诒壤?jì)算的城鎮(zhèn)化率為64.72?，而美國(guó)2000年時(shí)城鎮(zhèn)化率為79 ，2020年時(shí)已高達(dá)82.66?， 我國(guó)城市化進(jìn)程還將不斷加快。 預(yù)計(jì)隨著城鎮(zhèn)化率的提高， 城鎮(zhèn)居民消費(fèi)性支出中外出就餐比例也將隨之提高， 同時(shí)伴隨著中國(guó)人口的消費(fèi)升級(jí)， 餐飲行業(yè)收入仍存在較大上升空間。粗略估算， 我國(guó)餐飲行業(yè)仍有較大成長(zhǎng)空

7、間。 我們采用以下公式測(cè)算我國(guó)餐飲行業(yè)的成長(zhǎng)空間：餐飲行業(yè)營(yíng)收規(guī)模=總?cè)丝?人均消費(fèi)支出*恩格爾系數(shù)*外出就餐支出比重。? 總?cè)丝冢?近三年我國(guó)年末人口數(shù)基本維持穩(wěn)定， 按照目前的人口數(shù)， 總?cè)丝谝? 4 億人口估算；? 人均消費(fèi)支出： 根據(jù) 《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃 和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》 ，按不變價(jià)格預(yù)計(jì)，居民人均消費(fèi)支出到2035年比2020年翻一番，預(yù)計(jì)未來(lái)年人均消費(fèi)支出有望達(dá)到4萬(wàn)元左右；?

8、恩格爾系數(shù)：2019年我國(guó)居民恩格爾系數(shù)為28.2 ，我們中性假設(shè)未來(lái)隨著我國(guó) 居民生活水平及富裕程度的提高，恩格爾系數(shù)下降至25 ；? 外出就餐支出比重：外出就餐支出占食品飲料總支出的比重與國(guó)民消費(fèi)習(xí)慣及 文化習(xí)俗密切相關(guān)， 由于我國(guó)家庭傳統(tǒng)聚餐習(xí)俗源遠(yuǎn)流長(zhǎng)， 在家做飯的頻率較高，2019年我國(guó)外出就餐支出比重為55 。但隨著年輕人生活節(jié)奏加快，外出就餐頻率上升，預(yù)計(jì)未來(lái)外出就餐支出比重將有所提升，我們中性假設(shè)該比重提升至 60 。綜