中美貨幣政策協(xié)調(diào)模式的實(shí)證研究.pdf

1、甚囂塵上的人民幣匯率爭端,其反映的并非當(dāng)前或一個時期的特定矛盾。隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起,中美貨幣政策對于對方的外溢效應(yīng)將日益明顯,兩國的貨幣政策反應(yīng)函數(shù)將發(fā)生巨大改變,現(xiàn)行的貨幣政策協(xié)調(diào)模式面臨挑戰(zhàn),潛在的結(jié)構(gòu)性矛盾有可能演變?yōu)槲磥碡泿耪叩拈L期沖突。本文檢驗(yàn)了中美兩國的貨幣政策協(xié)調(diào)模式,并構(gòu)建中國被動貨幣政策協(xié)調(diào)的損失函數(shù),實(shí)證分析在這一模式下美國貨幣政策沖擊對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響及兩國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性沖突帶來的損失函數(shù)演變趨勢,旨在證實(shí)中

2、美貨幣政策單向協(xié)調(diào)模式的不可持續(xù)性和未來中國貨幣政策獨(dú)立的必然趨勢。研究結(jié)果表明隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起,兩國貨幣政策協(xié)調(diào)困難重重,現(xiàn)有貨幣政策協(xié)調(diào)模式將使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受制于美國貨幣政策的沖擊,貨幣政策協(xié)調(diào)損失函數(shù)呈現(xiàn)不斷惡化態(tài)勢,本國貨幣政策這一重要宏觀調(diào)控工具也面臨缺失的風(fēng)險。中國獨(dú)特的投資需求主導(dǎo)的大國經(jīng)濟(jì)模式使得貨幣政策的獨(dú)立性至關(guān)重要。完善中國匯率形成機(jī)制、推動建立公平、合理的國際貨幣政策協(xié)調(diào)規(guī)則是中國獲得貨幣政策獨(dú)立性的前提,也