貨幣政策信號與貨幣政策預(yù)期管理研究.pdf

1、改革開放30余年，我國經(jīng)濟(jì)取得了飛速的發(fā)展，但同時也帶來了很多問題，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡，經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的同時強(qiáng)化了公眾通貨膨脹的預(yù)期，因此“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”成為了我國目前貨幣政策的三重目標(biāo)。09年我國第一次提出預(yù)期管理的概念，說明貨幣政策信號和貨幣政策預(yù)期管理成為當(dāng)今貨幣政策需要研討的重要課題，本文將就這一課題作一點(diǎn)分析和探討。全文一共分為6個部分。
　　第一章緒論首先對這個問題產(chǎn)生的背景做了簡單介紹，引出本文需要研究的內(nèi)容

2、，即通過貨幣政策的信號作用于公眾預(yù)期，使得央行貨幣政策發(fā)揮事半功倍的效果，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。其次說明本文的研究目的和意義。接著對信號和預(yù)期的國內(nèi)外研究理論和研究成果進(jìn)行綜述，最后說明本文研究內(nèi)容，主要研究方法，并提出本文創(chuàng)新點(diǎn)和不足。
　　第二章用三個部分對貨幣政策信號與貨幣政策預(yù)期管理進(jìn)行分析。第一部分是貨幣政策信號分析，首先對信號的概念做了一般性的介紹，其次對信號進(jìn)行了分類，接著介紹了貨幣政策的基本內(nèi)容，包括貨幣政策的最終目標(biāo)、中

3、介目標(biāo)、傳導(dǎo)機(jī)制等，最后，在前面所述的關(guān)于信號和貨幣政策內(nèi)容的基礎(chǔ)之上，給貨幣政策的信號作了一個界定，并且就加強(qiáng)貨幣政策信號的動機(jī)以及影響貨幣政策發(fā)揮作用的因素進(jìn)行了闡述。第二部分對貨幣政策預(yù)期管理進(jìn)行分析，首先對預(yù)期下了定義、并對預(yù)期進(jìn)行了一般性的分類，接著描述了貨幣政策預(yù)期的形成過程，最后分析了貨幣政策預(yù)期管理的影響因素。第三部分闡述了貨幣政策信號與預(yù)期管理之間的關(guān)系。首先，介紹了貨幣政策釋放的信號對預(yù)期影響的形成機(jī)制，接著以央行發(fā)

4、布利率調(diào)整信號為例說明貨幣政策信號如何引導(dǎo)預(yù)期進(jìn)行經(jīng)濟(jì)行為的調(diào)整，最后闡述了貨幣政策信號與貨幣政策預(yù)期管理之間的關(guān)系，二者相輔相成，密切配合，共同為貨幣政策目標(biāo)服務(wù)。
　　第三章對我國貨幣政策信號和預(yù)期管理工作目前的現(xiàn)狀進(jìn)行了探討和分析。本章內(nèi)容分為兩大部分，第一部分從貨幣政策信號引導(dǎo)預(yù)期的有效性角度進(jìn)行分析，首先，從利率角度探討關(guān)于我國貨幣政策引導(dǎo)預(yù)期缺乏有效性的原因，比如利率沒有實(shí)現(xiàn)真正市場化，經(jīng)濟(jì)體對利率敏感度不高、經(jīng)濟(jì)金融

5、的二元結(jié)構(gòu)阻礙了利率傳導(dǎo)渠道等。其次，從資產(chǎn)價格渠道探討我國貨幣政策引導(dǎo)預(yù)期有效性缺乏的原因，比如金融體系不完善，股票證券市場定價能力低，股票市場不發(fā)達(dá)，實(shí)行有管制的匯率制度以及房地產(chǎn)市場的不健康發(fā)展，都阻礙了貨幣政策資產(chǎn)價格的傳導(dǎo)渠道。再次，從信貸市場的角度分析了我國信貸市場發(fā)展不平衡，信貸面較窄，對中小企業(yè)扶持力度不夠，大企業(yè)對利率缺乏彈性，都阻礙了信貸渠道對貨幣政策的傳導(dǎo)作用。最后，公眾自身的理解力也影響信號的傳遞。第二部分從貨幣

6、政策引導(dǎo)預(yù)期的透明度角度分析問題所在，包括信號發(fā)出階段的透明度和反饋階段的透明度，我國央行在執(zhí)行貨幣政策的時候都缺乏透明度導(dǎo)致了公眾對央行信任度降低以及理解信號的偏差。
　　第四章對我國貨幣政策信號與預(yù)期管理進(jìn)行了實(shí)證分析，搜集了我國的相關(guān)數(shù)據(jù)，應(yīng)用VAR模型進(jìn)行研究，目的在于定量分析我國貨幣政策的信號是否能對公眾預(yù)期產(chǎn)生影響，如果有影響，影響的程度有多大？從而為我國能否利用貨幣政策信號作用引導(dǎo)公眾預(yù)期，進(jìn)行宏觀調(diào)控提供研究的基礎(chǔ)

7、。
　　第五章在對前文進(jìn)行分析和總結(jié)的基礎(chǔ)之上，提出了如何增強(qiáng)我國貨幣政策的信號，從而加強(qiáng)預(yù)期管理工作，提高預(yù)期管理工作的有效性，更好完成央行貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的相關(guān)措施。我們應(yīng)該推進(jìn)利率化進(jìn)程，提高居民對利率的敏感度，完善金融市場體系，擴(kuò)大信貸面，央行要針對不同群體采用不同的方式加強(qiáng)與公眾的溝通，建立多渠道的信息溝通機(jī)制，同時提高貨幣政策的透明度。
　　第六章是本文的總結(jié)部分，總結(jié)了應(yīng)該增強(qiáng)貨幣政策的信號，使之成為強(qiáng)信號，從