基于貨幣視角的能源價(jià)格與物價(jià)水平關(guān)系研究.pdf

1、能源作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最重要的生產(chǎn)資料之一，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響上下游企業(yè)的生產(chǎn)成本，進(jìn)而通過(guò)成本端影響到居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)PPI乃至一般物價(jià)水平。價(jià)格作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最為敏感的信號(hào)，其受到多種因素的共同影響。在我國(guó)，對(duì)物價(jià)水平產(chǎn)生最顯著影響的因素是貨幣供應(yīng)量，當(dāng)物價(jià)上漲出現(xiàn)通貨膨脹跡象時(shí)，貨幣當(dāng)局通過(guò)采取貨幣政策實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)。而能源具有商品的一切屬性，其價(jià)格必然受貨幣供應(yīng)量的影響，但受其特殊地位的影響，能源

2、價(jià)格又反作用于物價(jià)水平和貨幣供應(yīng)量?；诖?，本文從貨幣視角切入，系統(tǒng)性地研究“貨幣因素—能源價(jià)格—物價(jià)水平”間的作用關(guān)系。
　　本文以2000-2015年貨幣供應(yīng)量、能源價(jià)格以及物價(jià)水平的月度數(shù)據(jù)為樣本，在分析三者變動(dòng)趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，刻畫(huà)了三者的變動(dòng)特征以及潛在的關(guān)聯(lián)性；在此基礎(chǔ)上，從不同視角系統(tǒng)性地闡述了貨幣供應(yīng)量、能源價(jià)格和物價(jià)水平三者間的內(nèi)在作用機(jī)制和價(jià)格傳導(dǎo)路徑?；诶碚摲治隹蚣?，利用格蘭杰因果檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)測(cè)

3、量了能源價(jià)格與物價(jià)水平的一般關(guān)系；并進(jìn)一步從貨幣視角，利用多元線(xiàn)性回歸、嶺回歸等估計(jì)方法，分別測(cè)量了系統(tǒng)中的直接效應(yīng)和加入貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)項(xiàng)的間接效應(yīng)，并對(duì)不同貨幣變動(dòng)狀態(tài)下能源價(jià)格對(duì)物價(jià)水平作用的不對(duì)稱(chēng)性進(jìn)行了檢驗(yàn)。最后，考慮到我國(guó)能源對(duì)外依存度高，匯率變動(dòng)均會(huì)對(duì)我國(guó)的貨幣政策產(chǎn)生影響，因而從外部沖擊視角研究了國(guó)際原油價(jià)格、人民幣名義匯率通過(guò)貨幣供應(yīng)量對(duì)物價(jià)水平產(chǎn)生的影響。
　　結(jié)合理論和實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論：第一、在不考慮

4、貨幣因素的條件下，PPI和CPI間存在倒掛現(xiàn)象；能源價(jià)格對(duì)物價(jià)水平的影響存在時(shí)滯效應(yīng)。由于價(jià)格傳導(dǎo)存在時(shí)滯，導(dǎo)致初期價(jià)格傳導(dǎo)作用并不明顯，滯后效應(yīng)顯著。第二、貨幣視角下，當(dāng)引入貨幣供應(yīng)量時(shí)，貨幣供給、能源價(jià)格與物價(jià)水平間存在高度關(guān)聯(lián)，且具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系；貨幣供應(yīng)量在滯后10期才開(kāi)始對(duì)能源價(jià)格產(chǎn)生顯著性影響。我國(guó)物價(jià)水平主要是受到貨幣供應(yīng)量變動(dòng)影響，而且具有一定的反向放大作用效果。第三、不同的貨幣變動(dòng)狀態(tài)下，能源價(jià)格對(duì)物價(jià)水平的作用存在顯