我國(guó)住房抵押貸款支持證券提前償付定價(jià)模型研究.pdf

1、住房抵押貸款資產(chǎn)證券化（MBS）是20世紀(jì)70年代產(chǎn)生的極富創(chuàng)造力的金融創(chuàng)新工具，它起源于美國(guó)，對(duì)傳統(tǒng)的金融思維產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。住房抵押貸款的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為商業(yè)銀行解決流動(dòng)性危機(jī)的提供了全新的方案，并為不斷擴(kuò)張的房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了新的資金源泉。當(dāng)今，我國(guó)處在“五期疊加”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境新常態(tài)，“去庫(kù)存”是包括房地產(chǎn)行業(yè)在內(nèi)的諸多產(chǎn)業(yè)的新趨勢(shì)，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)同樣面臨不良貸款率的壓力，住房抵押貸款資產(chǎn)證券化的推進(jìn)恰逢其時(shí)。但由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起步較晚

2、、基礎(chǔ)不完善，住房抵押貸款支持證券的定價(jià)過(guò)程中存在很多難題。
　　在對(duì)住房抵押貸款支持證券定價(jià)過(guò)程中，需要對(duì)受到借款人提前償付行為影響的各期的現(xiàn)金流量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。而由于國(guó)外成熟市場(chǎng)的相關(guān)理論研究很難適用于我國(guó)特殊的金融市場(chǎng)環(huán)境，因此本文嘗試在合理參考國(guó)外相關(guān)研究經(jīng)驗(yàn)的情況下，綜合考慮我國(guó)國(guó)情，對(duì)住房抵押貸款支持證券的提前償付模型和定價(jià)模型進(jìn)行修正。首先本文通過(guò)分析研究及向?qū)?、業(yè)內(nèi)人士的請(qǐng)教，提出了提前償付衰竭模型的假設(shè)，并采