影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算經(jīng)濟(jì)因素實(shí)證分析.pdf

1、對(duì)外貿(mào)易在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位，保持對(duì)外貿(mào)易持續(xù)健康發(fā)展，對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展至關(guān)重要。當(dāng)前我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中存在著美元結(jié)算比例過(guò)高，外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)比例過(guò)重的問(wèn)題。最近幾年，美元持續(xù)貶值不僅使我國(guó)外貿(mào)企業(yè)面臨較大匯率風(fēng)險(xiǎn)，也使央行外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)較大縮水。問(wèn)題的解決，關(guān)鍵就在于減少對(duì)外貿(mào)易對(duì)美元的依賴(lài)程度，降低美元結(jié)算比例，提高人民幣在對(duì)外貿(mào)易結(jié)算中的地位，大力推行人民幣國(guó)際化。在國(guó)際金融危機(jī)背景下，為打通人民幣境外流通渠道，我

2、國(guó)政府適時(shí)而動(dòng)，推出人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化中最重要的一大環(huán)節(jié)就是人民幣的海外輸出，發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)可推動(dòng)人民幣走出國(guó)門(mén)，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。發(fā)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)過(guò)程中勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，這也是國(guó)內(nèi)學(xué)界所熱點(diǎn)研究的問(wèn)題。
　　文章首先探討在人民幣國(guó)際化發(fā)展背景之下，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)宏微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及發(fā)展現(xiàn)狀。分析了近幾年來(lái)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展所取得的一些成果以及所遇到的種種問(wèn)題。受人民幣升值，世界經(jīng)濟(jì)疲軟的

3、影響，中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本不斷攀升，加之世界金融危機(jī)背景下，主要結(jié)算貨幣競(jìng)相貶值，逐漸增加的進(jìn)出口企業(yè)匯兌成本，加強(qiáng)了進(jìn)出口企業(yè)通過(guò)人民幣來(lái)進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的選擇傾向。
　　文章實(shí)證部分是通過(guò)采用 VAR模型研究方法探索跨境跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量與人民幣對(duì)美元匯率（直標(biāo)匯率）、人民幣貨幣供應(yīng)量之間所存在的動(dòng)態(tài)關(guān)系。通過(guò)研究得到以下結(jié)論：跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量與人民幣對(duì)美元匯率（直標(biāo)匯率）、人民幣貨幣供應(yīng)量之間存在著長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定關(guān)系。

4、人民幣對(duì)美元匯率（直標(biāo)匯率）與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量之間存在著正向相關(guān)關(guān)系；人民幣貨幣供應(yīng)量與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量之間存在著負(fù)向相關(guān)關(guān)系。格蘭杰因果關(guān)系檢測(cè)顯示跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量波動(dòng)是人民幣對(duì)美元匯率（直標(biāo)匯率）波動(dòng)的單向 Granger原因。且跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量是人民幣貨幣供應(yīng)量波動(dòng)的單向 Granger原因；人民幣對(duì)美元匯率（直標(biāo)匯率）波動(dòng)是人民幣貨幣供應(yīng)量波動(dòng)的單向 Granger原因。對(duì)三大變量做脈沖響應(yīng)函數(shù)研究后，得出以下結(jié)

5、果：跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量波動(dòng)僅對(duì)其來(lái)自自身沖擊反應(yīng)顯著，而對(duì)人民幣對(duì)美元匯率和對(duì)人民幣貨幣供應(yīng)量?jī)纱笞兞繘_擊反應(yīng)遲緩。人民幣貨幣供應(yīng)量不僅對(duì)來(lái)自其自身的脈沖反映顯著而且對(duì)其他兩大變量的脈沖沖擊有較為顯著的響應(yīng)。人民幣對(duì)美元匯率僅對(duì)其自身的脈沖響應(yīng)顯著而對(duì)于其他兩大變量脈沖響應(yīng)并不顯著。
　　跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)作為一種新興的人民幣國(guó)際化業(yè)務(wù)對(duì)匯率、貨幣供應(yīng)量的影響均較為微弱，這說(shuō)明人民幣國(guó)際化仍然處于初期起步階段，目前對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)

6、的影響非常有限；匯率作為宏觀經(jīng)濟(jì)中較為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)變量，匯率上升有利于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí),匯率只對(duì)來(lái)自其自身的沖擊有較為顯著的響應(yīng)，這也進(jìn)一步證明匯率市場(chǎng)化改革已取得一定成效，匯率變動(dòng)更多取決于國(guó)際市場(chǎng)供需變化。貨幣供應(yīng)量對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)具有反向的抑制作用，為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的發(fā)展，央行有必要嚴(yán)格對(duì)貨幣發(fā)行量的控制，管住增發(fā)貨幣的沖動(dòng)，轉(zhuǎn)而通過(guò)更加市場(chǎng)化的手段調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。加快利率市場(chǎng)化改革，擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，必要

7、時(shí)可適當(dāng)提高人民幣利率，增強(qiáng)人民幣海外吸引力。
　　跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開(kāi)政府的大力支持與推動(dòng)，尤其是政府主導(dǎo)人民幣國(guó)際化進(jìn)程大背景之下，更需要一系列關(guān)于人民幣國(guó)際化利好政策的出臺(tái)與完善，使之盡早形成一套完整的制度體系，以更好服務(wù)人民幣國(guó)際化發(fā)展。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府簡(jiǎn)政放權(quán)的加速，市場(chǎng)在資源配置中所起的作用日益增大，尤其是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)全面與世界經(jīng)濟(jì)接軌的歷史節(jié)點(diǎn)上，推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展需要市場(chǎng)主體的廣泛