中國(guó)對(duì)外直接投資-基于投資動(dòng)因、制度因素以及政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的分析.pdf

1、本文在國(guó)際生產(chǎn)折中理論框架下，以中國(guó)為研究對(duì)象，結(jié)合中國(guó)獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和對(duì)外直接投資歷史，從中國(guó)企業(yè)的投資動(dòng)機(jī)、制度差異形成的特殊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、積極的政府“干預(yù)”三個(gè)視角，對(duì)國(guó)際生產(chǎn)折中理論進(jìn)行了補(bǔ)充。在這一理論框架下，利用宏觀和微觀對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，詳細(xì)考察了中國(guó)對(duì)外直接投資的市場(chǎng)尋求、資源尋求和技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)，考察了東道國(guó)正式與非正式制度因素、母國(guó)制度因素以及正式與非正式制度距離對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響，也考察了東道國(guó)政

2、治風(fēng)險(xiǎn)、兩國(guó)政治關(guān)系、經(jīng)濟(jì)文化外交手段以及參與雙邊、多邊國(guó)際投資制度建設(shè)對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)生的影響。
　　 本文的工作重點(diǎn)是從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)因角度、制度因素角度和政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度考察其對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)生的影響。對(duì)于前人研究較少的中國(guó)對(duì)外投資的技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)、東道國(guó)與母國(guó)制度距離以及母國(guó)制度因素對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的影響、雙邊政治關(guān)系、雙邊投資保護(hù)協(xié)定以及經(jīng)濟(jì)外交對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的促進(jìn)作用等領(lǐng)域，進(jìn)行了詳細(xì)考察，得出了以下主要結(jié)論。

3、　　 第一，中國(guó)對(duì)外直接投資的每一個(gè)階段性變化都與中國(guó)政府的政策限制或者政策促進(jìn)有著直接關(guān)系。2000年“走出去”戰(zhàn)略的正式提出，直接將中國(guó)對(duì)外直接投資引入了高速發(fā)展的“春天”。中國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出的高度集聚性特征，尤其是服務(wù)業(yè)各個(gè)子行業(yè)以及采礦業(yè)投資高度集中在香港避稅地的現(xiàn)象，與國(guó)內(nèi)企業(yè)利用香港規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)的制度約束有關(guān)。也與國(guó)有企業(yè)通過(guò)香港轉(zhuǎn)換身份，方便海外投資的動(dòng)機(jī)有關(guān)。此外，中國(guó)對(duì)外投資中采礦業(yè)投資占據(jù)了極大份額的特征

4、說(shuō)明，政府主導(dǎo)的能源安全戰(zhàn)略以及政府在具體政策上的支持是促成這一現(xiàn)象的重要原因。國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的投資主體特征意味著中國(guó)對(duì)外直接投資不可避免要受到政府政策、國(guó)家戰(zhàn)略、國(guó)家政治外交等多重因素的影響。中國(guó)希望在發(fā)展中國(guó)家以及世界舞臺(tái)上發(fā)揮更大作用的戰(zhàn)略意圖是導(dǎo)致中國(guó)對(duì)外投資區(qū)域向發(fā)展中國(guó)家偏移的重要原因。
　　 第二，我們的資源尋求型對(duì)外直接投資主要是以燃料礦物為目標(biāo)，東道國(guó)其他的自然資源稟賦對(duì)中國(guó)投資的影響力不大。在市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)方面

5、，無(wú)論是采用東道國(guó)人均GDP還是總的GDP數(shù)據(jù)作為替代變量，變量都十分顯著，證明我國(guó)對(duì)外投資具有強(qiáng)烈的市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)。且隨著近年來(lái)國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，反傾銷(xiāo)等貿(mào)易壁壘迫使我國(guó)企業(yè)出于規(guī)避貿(mào)易壁壘的原因?qū)鹘y(tǒng)出口地進(jìn)行對(duì)外投資。此外，我們利用高技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的樣本考察了我國(guó)對(duì)外投資的技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)，證明我國(guó)對(duì)技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資具有顯著的技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)，且這一動(dòng)機(jī)顯然與高技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)的技術(shù)出口限制有關(guān)。
　　 第三，東道國(guó)良好的經(jīng)濟(jì)

6、、法治等正式制度以及擁有的關(guān)系資產(chǎn)都能促進(jìn)我國(guó)對(duì)其的直接投資。從制度距離角度看，東道國(guó)與我國(guó)正式制度距離越大越能促進(jìn)我國(guó)對(duì)其的投資。由于我國(guó)自身制度存在著高度管制、地方保護(hù)、市場(chǎng)發(fā)育不成熟、產(chǎn)權(quán)保護(hù)缺失等“制度缺陷”，這一研究揭示出我國(guó)對(duì)外直接投資具有“高效”制度尋求動(dòng)機(jī)，為Witt& Lewin(2007)提出的發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資“制度逃逸”理論提供了經(jīng)驗(yàn)證明。本章基于母國(guó)制度視角的研究還發(fā)現(xiàn)，國(guó)有企業(yè)特殊產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)成功率

7、有顯著負(fù)面影響，而資源類(lèi)行業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)的海外并購(gòu)成功率明顯高于其他行業(yè)，證明國(guó)家對(duì)這兩個(gè)行業(yè)的政策扶持確實(shí)起到了正向促進(jìn)作用，體現(xiàn)出了明顯的母國(guó)制度優(yōu)勢(shì)。
　　 第四，隨著中國(guó)的崛起以及國(guó)際投資保護(hù)主義的日益抬頭，中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)遭遇到了越來(lái)越大的阻礙，已有的海外投資面臨著越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。一些大型國(guó)有企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)遭遇東道國(guó)政府、民眾等各種勢(shì)力的反對(duì)和阻礙近年來(lái)頻繁出現(xiàn)，東道國(guó)政治局勢(shì)動(dòng)蕩給中國(guó)企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大財(cái)

8、產(chǎn)和人員損失，這些信號(hào)都預(yù)示著中國(guó)企業(yè)正在遭遇越來(lái)越嚴(yán)重的政治風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，這些爭(zhēng)議地區(qū)的中國(guó)對(duì)外直接投資還在迅速增長(zhǎng)，而我國(guó)與東道國(guó)的雙邊政治關(guān)系在其中發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用。此外，雙邊投資保護(hù)協(xié)定對(duì)我國(guó)投資提供的保護(hù)、國(guó)家通過(guò)對(duì)外援助等經(jīng)濟(jì)外交手段為企業(yè)營(yíng)造的良好的雙邊關(guān)系都是推動(dòng)我國(guó)企業(yè)走出去的重要因素。政府的作用不僅體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)制度和國(guó)際制度建設(shè)上，還可以通過(guò)政治與經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)機(jī)制，直接服務(wù)于對(duì)外投資活動(dòng)。
　　 在現(xiàn)有研究

9、基礎(chǔ)上，本文的主要貢獻(xiàn)和創(chuàng)新在于:
　　 第一，從理論和實(shí)證角度驗(yàn)證了中國(guó)對(duì)外直接投資存在顯著的技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)。對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)的研究一直是學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)，學(xué)者們考察最多并得出較為一致的結(jié)論的是自然資源尋求動(dòng)機(jī)和市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)。由于數(shù)據(jù)的缺乏以及代理變量、研究方法等問(wèn)題，對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)的研究較少。從結(jié)論上看，調(diào)查問(wèn)卷或者案例研究往往顯示中國(guó)企業(yè)有非常明顯的戰(zhàn)略性資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)，但這一動(dòng)機(jī)的顯著性卻一直得不到

10、實(shí)證研究的支持。本文利用對(duì)高技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的最新投資數(shù)據(jù)，不僅首次證實(shí)了我國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資具有顯著的技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)，還進(jìn)一步剖析了其與發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)華技術(shù)出口和轉(zhuǎn)讓限制間的聯(lián)系，揭示出我國(guó)對(duì)高技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資具有顯著的規(guī)避技術(shù)出口和轉(zhuǎn)讓限制，主動(dòng)出擊獲取技術(shù)或技術(shù)外溢效應(yīng)的動(dòng)機(jī)。
　　 第二，從東道國(guó)制度、母國(guó)制度以及東道國(guó)與母國(guó)的制度距離角度，全面考察了制度因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響。雖然從制度視角開(kāi)展對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資

11、的研究是這兩年來(lái)的熱點(diǎn)，但由于影響投資的制度因素內(nèi)容及來(lái)源的多樣性，基于制度視角的中國(guó)對(duì)外直接投資研究還只是處于起步階段。由于衡量制度因素時(shí)采用的變量不同，得出的結(jié)論也有顯著差異。我們認(rèn)為，在影響投資的制度因素的內(nèi)涵界定、度量方法、制度因素及制度距離的影響效應(yīng)、制度發(fā)揮作用的機(jī)制等方面，還有非常大的研究空間。
　　 本文在這一領(lǐng)域的貢獻(xiàn)在于，利用美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)的經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)、世界銀行的全球治理指數(shù)以及荷蘭學(xué)者Hofstede(

12、1980)提出的國(guó)家文化價(jià)值觀評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建了關(guān)于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治、法律、文化方面的衡量指標(biāo)，全面考察了東道國(guó)正式與非正式制度對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響。其次，從理論和實(shí)證角度分析了東道國(guó)與中國(guó)的正式制度距離和非正式制度距離對(duì)中國(guó)直接投資流出所產(chǎn)生的不同影響，深化了制度距離對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資影響的認(rèn)識(shí)。最后基于中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，對(duì)母國(guó)制度的影響效應(yīng)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)性質(zhì)已經(jīng)在事實(shí)上阻礙了企業(yè)對(duì)外投資的步伐，這一特殊的企業(yè)

13、所有權(quán)制度所帶來(lái)的母國(guó)制度優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不能抵消它所帶來(lái)的制度劣勢(shì)。相反，母國(guó)對(duì)行業(yè)的政策支持成為了對(duì)外投資的一大促進(jìn)因素。這樣，我們從企業(yè)所處的制度環(huán)境的三個(gè)來(lái)源，即東道國(guó)制度、母國(guó)制度以及東道國(guó)與母國(guó)的制度距離角度，全面考察了制度因素對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的影響。
　　 第三，豐富了中國(guó)對(duì)外直接投資問(wèn)題的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。本文從國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的獨(dú)特視角考察中國(guó)對(duì)外直接投資的決定因素。以往對(duì)國(guó)際直接投資進(jìn)行政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的分析主要見(jiàn)于政治

14、經(jīng)濟(jì)學(xué)和國(guó)際關(guān)系領(lǐng)域，分析的內(nèi)容偏重于跨國(guó)公司與東道國(guó)政府以及母國(guó)政府間的關(guān)系、跨國(guó)公司政治能力、政治影響力等的研究。本文引入國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)家主義理論觀點(diǎn)，依據(jù)“大國(guó)崛起-利益沖突-國(guó)際投資保護(hù)主義-雙邊政治外交調(diào)和投資矛盾”的分析思路，強(qiáng)調(diào)政治與經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)，從理論上建立起了一個(gè)對(duì)外直接投資問(wèn)題的政治經(jīng)濟(jì)分析框架。論文還實(shí)證分析了東道國(guó)政治因素對(duì)我國(guó)對(duì)外投資的影響，并發(fā)現(xiàn)我國(guó)與東道國(guó)雙邊政治關(guān)系、我國(guó)政府積極參與國(guó)際投資制度建設(shè)、積極