二元轉型過程中貨幣對價格影響機制的變異.pdf

1、物價作為一個重要的經濟指標，它是一國經濟運行情況的“晴雨表”，反映著市場經濟的冷熱程度，價格大幅上漲或大幅下跌都將對國民經濟造成嚴重影響。因此，價格水平的波動一直以來都受到各國政府和經濟學者的高度關注，大多國家亦將穩(wěn)定物價作為該國貨幣政策最終目標之一，并將貨幣供應量作為中介目標，試圖通過貨幣供應量來調節(jié)物價。也正因為如此，貨幣對價格影響問題長期以來一直是經濟學界研究的核心問題，正如貨幣學派的代表人物弗里德曼在試圖找到最適貨幣量與最適價格

2、水平構成的平衡狀態(tài)時感嘆:“價格水平的最適行為至少已討論一世紀之久，雖然并未達成確實而令人信服的答案?！?，按傳統(tǒng)的貨幣價格關系，貨幣供應量的變化將引起價格水平的同方向變動，即貨幣供應量增加，價格上漲，貨幣供應量減少，價格降低，從長期來看，貨幣的變動最終將反映到價格水平上。但是，事實上貨幣與價格之間并非總像古典和現(xiàn)代貨幣數(shù)量論所說那樣存在正相關的關系，在不同經濟階段貨幣對價格的影響表現(xiàn)出一定的差異性，并且存在現(xiàn)實情況與傳統(tǒng)理論出現(xiàn)偏離的

3、現(xiàn)象。對此，已有的研究多從貨幣傳導機制梗塞、時滯效應、主觀預期、信貸約束、資本市場的發(fā)展等角度進行剖析，少有從我國二元經濟轉型具體國情出發(fā)來分析貨幣對價格的影響的變化。
　　本文結合我國經濟轉型時期具體國情，重點比較分析二元轉型不同階段貨幣對價格影響的差異。與以往研究相比，本文試圖以二元對比系數(shù)作為衡量二元經濟結構強度的指標，建立二元經濟條件下的貨幣與價格關系模型，對二元轉型過程中的貨幣價格關系重新加以審視。首先，在傳統(tǒng)貨幣價格關

4、系理論基礎上，結合二元經濟特征，重構二元轉型過程中貨幣對價格影響機制;接著，對中國貨幣與價格關系基本事實進行總體趨勢分析和分時段比較分析;然后，對二元轉型過程中貨幣與價格的短期相關性進行分析;最后是對貨幣與價格關系的長期協(xié)整與脈沖響應分析。通過理論分析和實證研究，本文得出以下結論:
　　(1)在二元經濟結構逐漸減弱的過程中，勞動力與貨幣供給之間的匹配關系也在發(fā)生變化，由于可供轉移的剩余勞動力越來越少，而社會中貨幣供應量越來越多，這

5、就意味著，相對多的貨幣將支配相對少的勞動力，因此，貨幣供應量的增加將更容易造成名義工資（名義貨幣收入）的增加，導致更高的價格水平的上漲。
　　(2)總量SVAR模型中二元對比系數(shù)與貨幣供應量構成的交叉項r*lnm1，r*lnm2系數(shù)估計量的T統(tǒng)計值絕對值均大于2，表明二元經濟結構強度對貨幣與價格之間的關系存在顯著影響。從脈沖響應分析來看，給定一個單位貨幣供應量的正向沖擊，居民消費物價指數(shù)CPI（價格水平）并不總是產生正向響應。也即

6、是說，從長期二元經濟轉型進程的視角看，在不同的二元轉型階段，貨幣供應量對價格的影響可能會不一樣，甚至出現(xiàn)負向影響。
　　(3)分階段脈沖響應分析結果表明，在不同的二元經濟結構強度下，對于給定的一個單位貨幣供應量增長率的正向沖擊，居民消費物價指數(shù)CPI增長率（價格水平變化）響應強度不同。具體表現(xiàn)為:二元經濟結構強度越弱，貨幣供應量的變化對價格產生的沖擊效果越強，這在一定程度上意味著二元經濟結構強度越弱，貨幣供應量對價格的調控效果越明