我國當(dāng)前通貨膨脹影響因素的實(shí)證分析

1、<p>　　我國當(dāng)前通貨膨脹影響因素的實(shí)證分析</p><p>　　摘要：2008年金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)兩年多的時(shí)間緩慢復(fù)蘇、回暖。中國在這次復(fù)蘇中保持了較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，但伴隨而來的是新一輪的通貨膨脹。通貨膨脹關(guān)系到我國的市場資源的有效配置，是阻礙我國實(shí)現(xiàn)可持續(xù)快速發(fā)展的重大難題。所以，在通貨膨脹問題日趨嚴(yán)重的中國，研究當(dāng)下國內(nèi)的通脹成因與對策已經(jīng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 </p>&

2、lt;p>　　關(guān)鍵詞：通貨膨脹；匯率；貨幣供給；多元回歸 </p><p><b>　　1.緒論 </b></p><p>　　1.1 研究的背景和意義 </p><p>　　通貨膨脹是當(dāng)今世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中普遍存在的問題，而歷史上關(guān)于通貨膨脹的理論分析，經(jīng)濟(jì)學(xué)界不同學(xué)派的爭論也一直在持續(xù)：貨幣主義將通脹歸因于貨幣供給率高于經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長；

3、菲利普斯曲線模型則強(qiáng)調(diào)通貨膨脹與失業(yè)的關(guān)系。中國目前的通脹問題有其基于歷史和國情基礎(chǔ)上的特殊性，認(rèn)真分析研究中國的通脹問題，對于深化認(rèn)識通貨膨脹的本質(zhì)和完善通脹分析體系有著重要的理論意義。 </p><p>　　近年來，我國的通貨膨脹形勢愈加嚴(yán)重。由此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)和社會問題也越來越明顯，如果物價(jià)進(jìn)一步上升，必將在未來導(dǎo)致十分嚴(yán)重的后果。通貨膨脹已經(jīng)成為國人面臨的亟待解決的大問題。深度挖掘通貨膨脹成因，找出解決問題的

4、對策，對我國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展有著決定性的作用和重大的現(xiàn)實(shí)意義。 </p><p>　　1.2 通貨膨脹理論模型 </p><p><b>　　1貨幣主義分析 </b></p><p>　　貨幣主義學(xué)派認(rèn)為通貨膨脹只是一種貨幣現(xiàn)象，即在一定意義上，貨幣數(shù)量的急劇增加導(dǎo)致了通貨膨脹的發(fā)生，與產(chǎn)量并無關(guān)系。因此，貨幣學(xué)派認(rèn)為：通貨膨脹導(dǎo)因于貨幣供給率高

5、于經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長。 </p><p>　　貨幣主義學(xué)派主張以GDP平減指數(shù)與貨幣供給增長來作測量通貨膨脹存在與否的標(biāo)準(zhǔn)，并由中央銀行設(shè)定利率來維持貨幣數(shù)量。 </p><p>　　根據(jù)貨幣學(xué)派理論，貨幣流通速度是穩(wěn)定的，因此可以認(rèn)為貨幣流通速度的增長率為0。所以，當(dāng)貨幣數(shù)量改變時(shí)，就引起了名義產(chǎn)量價(jià)值同比例的變動。特別的，由于貨幣是中性的，所以貨幣不影響產(chǎn)量，所以貨幣數(shù)量的變動直接反映在了物

6、價(jià)的變動上。因此，當(dāng)貨幣供給迅速增加時(shí)，往往會導(dǎo)致強(qiáng)烈的通貨膨脹。 </p><p>　　2菲利普斯模型分析 </p><p>　　菲利普斯曲線模型認(rèn)為是貨幣工資率的提高和失業(yè)率的降低導(dǎo)致了通貨膨脹的發(fā)生。它由新西蘭統(tǒng)計(jì)學(xué)家威廉·菲利普斯（A.W.Phillips）于1958年最先提出。 </p><p>　　菲利普斯曲線表示了失業(yè)率與通貨膨脹率之間的交替

7、關(guān)系。失業(yè)率高表明經(jīng)濟(jì)蕭條，這時(shí)工資與物價(jià)水平都較低，從而通貨膨脹率也就低；反之失業(yè)率低，表明經(jīng)濟(jì)繁榮，這時(shí)工資與物價(jià)水平都較高，從而通貨膨脹率也就高。失業(yè)率和通貨膨脹率之間存在著反方向變動的關(guān)系。 </p><p>　　后來經(jīng)過持續(xù)的演變和發(fā)展，學(xué)者們又將通脹預(yù)期和供給沖擊納入該理論模型，使之更加完善。這令我們可以從更加豐富的角度來看待通貨膨脹問題。 </p><p>　　1.3 本文的

8、特色和新意 </p><p>　　本文首先簡單介紹通貨膨脹的一般概念，并引用了上述兩種世界主流經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)來分析當(dāng)前的通貨膨脹問題。筆者通過對這兩種經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)綜合分析，并應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews6.0對它們之間的影響力關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。從而對我國在未來貨幣政策的決策上提出一些建議。 </p><p><b>　　2.實(shí)證分析 </b></p><

9、;p>　　2.1 數(shù)據(jù)的選取與說明 </p><p>　　誠然，通貨膨脹最直接的反應(yīng)就是物價(jià)的上漲，本文選用全國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI作為通貨膨脹（因變量）的衡量指標(biāo)。 </p><p>　　另一方面貨幣學(xué)派強(qiáng)調(diào)貨幣在經(jīng)濟(jì)中的核心地位，強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量是經(jīng)濟(jì)活動與物價(jià)變動的決定因素。菲利普斯曲線模型更加強(qiáng)調(diào)失業(yè)對通貨膨脹的影響，通過對這兩個(gè)理論模型的分析，本文選用廣義貨幣供給量M2與城鎮(zhèn)

10、登記失業(yè)率U作為自變量。 </p><p>　　值得一提的是，通貨膨脹率還與匯率有著十分明顯的關(guān)系。近年來人民幣匯率的升高無疑是導(dǎo)致通貨膨脹的一個(gè)十分重要的因素。所以，結(jié)合當(dāng)下中國問題的實(shí)際情況，有必要將匯率R作為另一個(gè)自變量加入模型。 </p><p>　　本文采用1990年至2011年的22組數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析。人民幣匯率以中國人民銀行公布的年度數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和廣義貨幣供給

11、量以國家統(tǒng)計(jì)局公布的年度數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。其中CPI以1978年的數(shù)據(jù)為基期，得到定基比數(shù)據(jù)。 </p><p>　　2.2多元線性回歸分析 </p><p>　　現(xiàn)在，我們設(shè)定整體回歸模型為：Y=β0+β1X1+β2 X2+β3X3+μ。 </p><p>　　其中，Y表示居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI，X1表示廣義貨幣供給量M2，X2表示人民幣匯率R，X2表示就業(yè)率U。為了是模

12、型估計(jì)更加精確，我們將上述變量均做了對數(shù)變換。 </p><p>　　應(yīng)用最小二乘法估計(jì)上述模型得到的結(jié)果為：LNCPI=-0.542+0.254LNM2+0.610LNR-0.396LNU，（R2=0.97，DW=1.26，F(xiàn)=187.48） </p><p>　　2.2.1 正態(tài)性檢驗(yàn) </p><p>　　首先要對原模型進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)，以確保隨機(jī)擾動項(xiàng)服從正態(tài)

13、分布的假設(shè)成立，通過Eviews分析容易看出“Jarque-Bera”項(xiàng)的伴隨概率p值明顯大于顯著性水平0.05，表明正態(tài)性假設(shè)成立。 </p><p>　　2.2.2 t檢驗(yàn)與F檢驗(yàn) </p><p>　　從估計(jì)結(jié)果來看，三個(gè)自變量的t值依次分別為8.64、8.05、-2.41。在95%的顯著性水平下，查表得t檢驗(yàn)臨界值t0.025（20）=2.086容易看到三個(gè)自變量的t值的絕對值均在

14、臨界值之上，故三個(gè)解釋變量通過顯著性檢驗(yàn)，可以認(rèn)為它們與因變量之間存在顯著的線性關(guān)系。 </p><p>　　估計(jì)結(jié)果顯示F值為187.48，在95%的顯著性水平大于臨界值F0.05（3，18）=3.16，故可以認(rèn)為F檢驗(yàn)通過，即自變量聯(lián)合體對因變量的解釋程度很高。 </p><p>　　2.2.2 異方差檢驗(yàn) </p><p>　　本文采用懷特檢驗(yàn)來判斷模型的異方

15、差性。首先建立輔助回歸模型： </p><p>　　2i =α0+α1X1i+α2X2i+α3X3i+α4X21i+α5X22i+α6X23i+α7X1iX2i+α8X2iX3i+α9X1iX3i+ε 　　可以證明，在同方差假設(shè)下，從該輔助回歸得到的可決系數(shù)R2與樣本容量n的乘積，漸進(jìn)地服從自由度為輔助回歸方程中解釋變量個(gè)數(shù)的X2分布。經(jīng)過分析，“Obs*R-squared”項(xiàng)對應(yīng)的伴隨概率（p值）=0.340

16、3，明顯大于0.05。故接受原假設(shè)，認(rèn)為原模型不存在異方差性。 </p><p>　　2.2.3 序列自相關(guān)檢驗(yàn) </p><p>　　容易看到DW值為1.259，查表得其介于dl和du之間，處于不能判斷是否存在序列相關(guān)的區(qū)域，所以杜賓—瓦森檢驗(yàn)法失效，故改用拉格朗日乘數(shù)法檢驗(yàn)。 </p><p>　　拉格朗日乘數(shù)法由一階開始檢驗(yàn)，若存在一階序列自相關(guān)，則可檢驗(yàn)下面

17、的受約束回歸方程： </p><p>　　Y=β0+β1X1t+β2 X2t+β3X3t+ρ1μt-1+εt。約束條件為H0： ρ1=0 </p><p>　　如果約束條件為真，則LM統(tǒng)計(jì)量服從自由度為1的X2分布。我們通過Eviews對原模型分別進(jìn)行一階和二階序列自相關(guān)檢驗(yàn)。結(jié)果表明：在“Obs*R-squared”項(xiàng)對應(yīng)的伴隨概率（即p值）分別為0.179和0.373，均大于0.05。

18、故不能拒絕原假設(shè)，可以認(rèn)為該模型不存在一階、二階序列自相關(guān)。 </p><p>　　2.2.4 多重共線性檢驗(yàn) </p><p>　　通過軟件分析相關(guān)系數(shù)，我們可以發(fā)現(xiàn)回歸模型的參數(shù)估計(jì)值比較合理，具有經(jīng)濟(jì)意義，三個(gè)自變量之間的相關(guān)系數(shù)都不大，故可以認(rèn)為不存在多重共線性。 </p><p>　　2.3 回歸結(jié)果分析 </p><p>　　結(jié)合

19、上述回歸模型及檢驗(yàn)結(jié)果，我們看到三個(gè)自變量（M2、R和E）均能對因變量CPI有著顯著的影響?；貧w模型通過了異方差、序列相關(guān)和多重共線性的檢驗(yàn)，這說明通過調(diào)整這三個(gè)自變量，就能有效地實(shí)現(xiàn)對最終目標(biāo)CPI的有效干預(yù)。 </p><p>　　不僅如此，通過比較三個(gè)自變量的t統(tǒng)計(jì)量我們能夠發(fā)現(xiàn)，它們對cpi的影響的顯著性并不相同，其中影響最顯著的匯率R，其次是廣義貨幣供應(yīng)量M2，最后是就業(yè)人口E，這告訴我們：在根調(diào)整經(jīng)濟(jì)

20、政策的時(shí)候，應(yīng)該注意到不同調(diào)整方式的乘數(shù)效應(yīng)是不同的。 </p><p><b>　　3.結(jié)論與建議 </b></p><p><b>　　3.1 結(jié)論 </b></p><p>　　本文由多元回歸模型得到了三個(gè)自變量因素均能對CPI產(chǎn)生顯著的正向影響的結(jié)論。 </p><p>　　首先，人民幣升值

21、、匯率提高的問題。中國的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了極大的飛躍，一些權(quán)威國際機(jī)構(gòu)和貿(mào)易伙伴一直認(rèn)為人民幣存在價(jià)值低估，而且外匯節(jié)余過多本身就表明外幣的定價(jià)過高。我國的利率市場化道路發(fā)展還很不完善。不僅如此，匯率的決定開始摻雜了越來越多的政治因素，以美國為首的國際力量的壓力迫使人民幣升值的趨勢進(jìn)一步增強(qiáng)。復(fù)雜的影響因素也使得人民幣匯率的調(diào)整變得更加困難。 </p><p>　　其次，我國的廣義貨幣供應(yīng)量水平的增加提升了物價(jià)指數(shù)。20

22、08年末，為了應(yīng)對由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我國政府的 “四萬億投資計(jì)劃”取得了一定的效果，但貨幣的過量增發(fā)也為物價(jià)上漲埋下了禍根。另外，越來越多的熱錢流入使物價(jià)上漲不可避免。同時(shí)還導(dǎo)致產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩，從而可能導(dǎo)致更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問題。 </p><p>　　事實(shí)上，近年來由于流通中貨幣量過多，除了各地不斷出現(xiàn)炒房團(tuán)蜂擁推高房價(jià)之外，綠豆、大蒜、玉石、黃金等商品價(jià)格均出現(xiàn)了游資爆炒的情況。在這樣的情況下，我

23、們不得不審視多年來我國的貨幣發(fā)行狀況。 </p><p>　　最后，就業(yè)和許多其他因素對CPI也起著明顯的作用。就業(yè)等因素對物價(jià)的作用雖不像匯率和貨幣供應(yīng)量那樣顯著，但也是近年來國內(nèi)通脹成因的一個(gè)重要組成部分?？傮w來看，我國近年來的就業(yè)情況比較平穩(wěn)，就業(yè)人口總體呈現(xiàn)上升趨勢，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的表現(xiàn)之一，但隨之而來的副作用就是較高的就業(yè)率會帶來一定程度上的通貨膨脹壓力。 </p><p>　

24、　3.2 未來的政策建議 </p><p>　　基于以上的結(jié)論，針對我國當(dāng)前的通脹形勢，可以得到以下幾點(diǎn)啟發(fā)或建議： </p><p>　　1.適當(dāng)調(diào)整我國當(dāng)前的匯率政策。近年來人民幣升值壓力明顯，過度的升值會給國內(nèi)的物價(jià)指數(shù)也帶來上升的壓力。盡管匯率的決定問題比較復(fù)雜，政府還是應(yīng)該出臺一些金融政策來穩(wěn)定人民幣的匯率。 </p><p>　　2.嚴(yán)格控制廣義貨幣供給

25、量。模型的分析結(jié)果告訴我們貨幣供應(yīng)量對CPI的顯著性僅比匯率稍差。所以相對于匯率的調(diào)整，對貨幣供給量的控制要簡單而有效得多，時(shí)滯也更短。貨幣當(dāng)局如果能按照經(jīng)濟(jì)成長的速度，長期而穩(wěn)定地增加貨幣供給量，即可保持物價(jià)穩(wěn)定，使經(jīng)濟(jì)體系處在一個(gè)均衡的狀態(tài)之中。 </p><p>　　3.穩(wěn)定國內(nèi)就業(yè)狀況。隨著全國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，就業(yè)率和就業(yè)人口的提高無可厚非，我國近年來的就業(yè)政策也十分有效，但我們也應(yīng)該看到，盲目地提高就業(yè)

26、率也有其弊端，一定的失業(yè)人口的存在是必要的。政府應(yīng)該審時(shí)度勢，進(jìn)一步穩(wěn)定就業(yè)人口，將就業(yè)率保持在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃缴稀?</p><p>　　4.提高國家公信力，從各個(gè)方面控制物價(jià)的盲目上漲。實(shí)際生活中的通貨膨脹問題從來都不是一兩個(gè)因素就能解釋清楚的，它的成因往往非常復(fù)雜。政府應(yīng)該提高公信力，并出臺各個(gè)方面的法規(guī)和政策，控制人民的通貨膨脹預(yù)期，及各方之力共同解決近年來物價(jià)上漲的問題。（作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)） &

27、lt;/p><p><b>　　參考文獻(xiàn) </b></p><p>　　[1]黃達(dá).《貨幣銀行學(xué)》.中國人民大學(xué)出版社，2000-08-01 </p><p>　　[2]李子奈.《計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)》.高等教育出版社， 2005-04 </p><p>　　[3]劉元春.《中國通貨膨脹成因的研究》.中國人民大學(xué)出版社，2008-11