金融復(fù)雜系統(tǒng)兩相行為研究.pdf

1、金融市場作為一個復(fù)雜系統(tǒng)，通過其參與者的局部相互作用，自組織地涌現(xiàn)出大量的宏觀規(guī)律和市場行為，其中兩相行為是近年來頗受研究者關(guān)注的市場行為之一，但對產(chǎn)生兩相行為的內(nèi)在機制卻研究甚少。本文在通過實證和仿真確定金融兩相行為的產(chǎn)生條件后，又基于虛擬股市定量研究了羊群效應(yīng)和大戶效應(yīng)對股市的影響，進一步驗證了兩相行為的產(chǎn)生條件，并且對原模型進行了改進，使股市中出現(xiàn)少量大戶，更加符合真實股市。主要工作成果如下： 1、采用股指兩相行為分析方法

2、，分析了香港恒生分鐘高頻股指和數(shù)值模擬序列。實證和仿真結(jié)果表明金融股指兩相行為不是股市的普適特征，兩相行為的產(chǎn)生需要滿足一定的條件。條件一：序列的絕對增量冪律分布指數(shù)介于1和2之間；條件二：必須在適當?shù)臅r間標度內(nèi)才會出現(xiàn)。 2、在基于逾滲理論的金融網(wǎng)絡(luò)模型上，研究羊群效應(yīng)對股市產(chǎn)生的非線性影響。當羊群效應(yīng)的可調(diào)參數(shù)介于0.5和0.8之間時，其作用于股市的影響最大，表現(xiàn)為股價時間序列的絕對增量分布的冪律指數(shù)最大。 3、股市

3、對大戶所占比例非常敏感，模擬研究發(fā)現(xiàn)僅當大戶在整個股市參與者中以小于等于10<'-4>數(shù)量級的比例影響股市時，絕對增量才服從冪律分布，冪律指數(shù)隨著大戶數(shù)的增加迅速下降；當大戶比例在10<'-2>、10<'-3>數(shù)量級時，絕對增量不再服從冪律分布，而服從明顯的指數(shù)分布，大戶比例在更大的數(shù)量級上時，虛擬股市失去模擬真實股市的有效性。 4、當羊群效應(yīng)和大戶效應(yīng)影響股市，致使股價絕對增量分布冪律指數(shù)超出兩相行為出現(xiàn)的條件范圍時，兩相行為