房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構的影響因素研究【開題報告】

1、0畢業(yè)論文（設計）開題報告會計學房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構的影響因素研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預期目標研究意義：房地產(chǎn)行業(yè)是一個資金密集型行業(yè)，開發(fā)資金投入大、回收期長。在2000年以后，房地產(chǎn)開發(fā)投資額增長幅度為30%左右，其增長遠遠超過了宏觀經(jīng)濟的增長。但在其繁榮發(fā)展的背后出現(xiàn)了很多問題。首先，我國房地產(chǎn)行業(yè)的高資產(chǎn)負債率，而其主要通過商業(yè)銀行信貸籌集資金，銀行將大量的資金放在房地產(chǎn)市場上，這不免引起人們的擔憂。商業(yè)銀行信貸貫穿于房

2、地產(chǎn)市場資金鏈中，如果房地產(chǎn)市場一有什么問題，銀行首當其沖，而銀行的安全關系到國家經(jīng)濟的穩(wěn)定。其次，房地產(chǎn)行業(yè)還與其他很多行業(yè)相關，如鋼鐵、水泥、木材、家電等行業(yè)。房地產(chǎn)企業(yè)應該能夠根據(jù)不同經(jīng)濟環(huán)境、宏觀政策適時對資本結(jié)構進行動態(tài)調(diào)整，以實現(xiàn)公司價值的穩(wěn)定增長。因此，我們有必要對中國房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構及資本結(jié)構影響因素進行分析，以期找出規(guī)律，一方面作為政策及金融機構決策及風險控制時的依據(jù)，另一方面也作為房地產(chǎn)企業(yè)進行資本結(jié)構決策時的參

3、考。預期目標：我國的房地產(chǎn)行業(yè)還面臨著非常嚴峻的問題，房地產(chǎn)企業(yè)作為高利潤，高成本且資金回收期長的企業(yè)，它們的資本結(jié)構的特征是什么？負債的比例究竟多高為好？影響這類企業(yè)資本結(jié)構的主要因素是什么？本論文試圖對這幾個問題進行一些有益的探討，希望對促進房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供一些借鑒。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀洪錫熙、沈藝峰（2000）關于企業(yè)資本結(jié)構的實證研究，國內(nèi)外學術界大致可分為兩個方向。一方面是以MM定理為中心，主要探討企業(yè)價值與資本結(jié)構之間的關

4、系形成資本結(jié)構的主流理論即資本結(jié)構理論學派這方面的文獻也較為豐富另一方面著重研究影響企業(yè)資本結(jié)構的各種因素屬于資本結(jié)構決定因素學派。后者的一個特點是進行大量的實證驗證，其中又有很多學者從公司特征角度因素進行研究。如Timan和Wessels（1988）、陸正飛和辛宇(1998)等國內(nèi)外學者分別從盈利能力，企業(yè)規(guī)模，資產(chǎn)擔保價值，成長性，非債務稅盾等方面進行了研究。具體到房地產(chǎn)行業(yè)，洪錫熙，沈藝峰(2000)等人發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模，盈利能力，經(jīng)

5、營能力和股權集中度能顯著影響資本結(jié)構。2因素對資本結(jié)構的影響并不顯著。洪錫熙，沈藝峰(1999)運用資本結(jié)構因素學派的理論框架，以19951997年期間在上海證券交易所上市的221家工業(yè)類公司為樣本數(shù)據(jù)，對影響我國上市公司資本結(jié)構的主要因素進行實證分析，結(jié)果表明企業(yè)規(guī)模和贏利能力兩個因素對資本結(jié)構的選擇有顯著的影響，而工業(yè)類公司的權益、成長性和行業(yè)因素對資本結(jié)構沒有顯著影響。柳松和顏日初(2005)選取15個影響我國房地產(chǎn)上市公司的相關

6、指標，在運用主成分分析法選出主成分之后，又對主成分與資本機構之間的相關關系進行回歸分析，結(jié)果表明，盈利能力、控股股東結(jié)構因素、股權流通性與負債水平負相關公司規(guī)模與負債水平顯著正相關成長性與負債水平正相關但現(xiàn)微弱。蘭功成，戴耀文（2006）選取我國35家房地產(chǎn)上市公司20012004四年年報反映盈利能力、流動性、運營能力、成長性、公司規(guī)模、風險性、資產(chǎn)抵押價值和“稅盾效應”等共16個主要財務指標進行主成分分析后提取了6個主成分作為自變量與

7、反映資本結(jié)構的資產(chǎn)負債率、借入資本占總資產(chǎn)比例(因變量)分別進行多元線性回歸。結(jié)果表明:運營能力與企業(yè)資本結(jié)構顯著負相關?！岸惗苄迸c企業(yè)資本結(jié)構存在一定的正相關關系。公司規(guī)模、盈利能力、流動性、成長性及波動性與企業(yè)資本結(jié)構幾乎不存在相關關系。張紅朱駿(2006)利用多元回歸分析方法研究了我國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構。研究表明:盈利能力與資本結(jié)構負相關房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構與公司營運效率正相關；房地產(chǎn)上市公司的成長性與資本結(jié)構正相關

8、；房地產(chǎn)上市公司的股權結(jié)構與資本結(jié)構無關；而表征公司風險性、外部流動性、公司規(guī)模、避稅盾特征、房地產(chǎn)上市公司上市地點、房地產(chǎn)行業(yè)特性的變量與資本結(jié)構無關。陳勝權(2007)通過相關指標的計算和對比，從資產(chǎn)負債率、融資順序、負債融資及優(yōu)先股籌資等方面對選定的27家房地產(chǎn)上市公司進行定性分析。研究結(jié)果表明，我國房地產(chǎn)業(yè)流動負債比例偏高企業(yè)往來賬款所占比例過高長期負債比例偏低。該文提出應從改變盈利模式和負債性質(zhì)的角度對資本機構進行優(yōu)化，進而有