營運資金管理如何影響西班牙中小企業(yè)的盈利能力【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文標題：營運資金管理如何影響西班牙中小企業(yè)的盈利能力標題：營運資金管理如何影響西班牙中小企業(yè)的盈利能力資料來源:SpringerLink數(shù)據(jù)庫作者：索尼婭巴諾斯卡瓦列羅佩德羅J.加西亞特魯埃爾佩德羅馬丁內(nèi)茲索拉諾營運資金管理影響一個公司的盈利能力和風險的觀點被普遍接受，并在近期得到了廣泛的重視。例如，史密斯（1980年），表明營運資金的管理很重要，因為其價值在于它能影響一個

2、公司的盈利能力和風險。具體來說，更具侵略性的營運資金政策（低投入營運資本）是與回報更高和風險較高的相關(guān)聯(lián)，而一個保守的營運資金政策（高投入營運資金）則設定較少的收益和較低的風險。關(guān)于營運資金和企業(yè)績效之間關(guān)系的研究（圣何塞等人1996年；新和索能1998年；王2002年Deloof2003年；加西亞特魯埃爾和馬丁內(nèi)斯索拉諾2007年；等等）分析了一個公司營運資本的投資與其盈利能力之間的線性關(guān)系。他們的研究結(jié)果表明，投入的營運資金越，獲得

3、的盈利能力越高。但是，他們忽視了，例如，在生產(chǎn)過程中營運資金水平低，與相關(guān)的銷售和中斷的損失風險較高。因此，可能是一個營運資本水平在營運資本減少時負面地影響了一個公司的盈利能力。營運資金和一個公司盈利能力之間的關(guān)系可能是凹形而不是線性，并可能會更好地捕獲二次方關(guān)系。Lewellen等人（1980年）研究表明，在完善金融市場中，貿(mào)易信貸決策不影響公司價值。然而，資本市場不健全，以及文獻已經(jīng)證明營運資金的所有個別元件的最佳水平，如應收賬款（

4、Nadiri1969年；埃默里1984年）、存貨（2005年Ouyanget人）和應付賬款（Nadiri1969年）的存在?；谶@樣的理念，并考慮到營運資金的風險和盈利能力的影響，我們推測，營運資金和企業(yè)盈利之間的關(guān)系可能是凹的，而不是線性的。正如在前言中指出，一家公司管理其營運資金的方式會對風險（業(yè)務損失的風險和生產(chǎn)過程中斷的風險）和盈利能力產(chǎn)生重大影響。具體來說，營運資金管理的做法，提高盈利能力往往會增加這方面的風險，反之，減少風險

5、的做法，往往會降低性能預期。由于通常是與更大的銷售相關(guān)的存貨或應收賬款的額外投資，營運資金及盈利能力之間的正相關(guān)關(guān)系可能預期。較大的庫存可以防止在生產(chǎn)過程中的損失和企業(yè)因產(chǎn)品稀缺中斷，也可以降低供應成本和價格3對比以前的研究結(jié)果，表明較低的營運資金的投資獲得更多的盈利，而我們的結(jié)果表明，營運資本水平和盈利能力之間有一個凹的關(guān)系，也就是說，公司有一個最佳的周轉(zhuǎn)資金的數(shù)額，在平衡成本和利益以及最大限度地提高其盈利能力上。它使我們能夠確認在營