營運(yùn)資金管理如何影響西班牙中小企業(yè)的盈利能力【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：營運(yùn)資金管理如何影響西班牙中小企業(yè)的盈利能力標(biāo)題：營運(yùn)資金管理如何影響西班牙中小企業(yè)的盈利能力資料來源:SpringerLink數(shù)據(jù)庫作者：索尼婭巴諾斯卡瓦列羅佩德羅J.加西亞特魯埃爾佩德羅馬丁內(nèi)茲索拉諾營運(yùn)資金管理影響一個(gè)公司的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)被普遍接受，并在近期得到了廣泛的重視。例如，史密斯（1980年），表明營運(yùn)資金的管理很重要，因?yàn)槠鋬r(jià)值在于它能影響一個(gè)

2、公司的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)。具體來說，更具侵略性的營運(yùn)資金政策（低投入營運(yùn)資本）是與回報(bào)更高和風(fēng)險(xiǎn)較高的相關(guān)聯(lián)，而一個(gè)保守的營運(yùn)資金政策（高投入營運(yùn)資金）則設(shè)定較少的收益和較低的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于營運(yùn)資金和企業(yè)績效之間關(guān)系的研究（圣何塞等人1996年；新和索能1998年；王2002年Deloof2003年；加西亞特魯埃爾和馬丁內(nèi)斯索拉諾2007年；等等）分析了一個(gè)公司營運(yùn)資本的投資與其盈利能力之間的線性關(guān)系。他們的研究結(jié)果表明，投入的營運(yùn)資金越，獲得

3、的盈利能力越高。但是，他們忽視了，例如，在生產(chǎn)過程中營運(yùn)資金水平低，與相關(guān)的銷售和中斷的損失風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，可能是一個(gè)營運(yùn)資本水平在營運(yùn)資本減少時(shí)負(fù)面地影響了一個(gè)公司的盈利能力。營運(yùn)資金和一個(gè)公司盈利能力之間的關(guān)系可能是凹形而不是線性，并可能會更好地捕獲二次方關(guān)系。Lewellen等人（1980年）研究表明，在完善金融市場中，貿(mào)易信貸決策不影響公司價(jià)值。然而，資本市場不健全，以及文獻(xiàn)已經(jīng)證明營運(yùn)資金的所有個(gè)別元件的最佳水平，如應(yīng)收賬款（

4、Nadiri1969年；埃默里1984年）、存貨（2005年Ouyanget人）和應(yīng)付賬款（Nadiri1969年）的存在?；谶@樣的理念，并考慮到營運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力的影響，我們推測，營運(yùn)資金和企業(yè)盈利之間的關(guān)系可能是凹的，而不是線性的。正如在前言中指出，一家公司管理其營運(yùn)資金的方式會對風(fēng)險(xiǎn)（業(yè)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)過程中斷的風(fēng)險(xiǎn)）和盈利能力產(chǎn)生重大影響。具體來說，營運(yùn)資金管理的做法，提高盈利能力往往會增加這方面的風(fēng)險(xiǎn)，反之，減少風(fēng)險(xiǎn)

5、的做法，往往會降低性能預(yù)期。由于通常是與更大的銷售相關(guān)的存貨或應(yīng)收賬款的額外投資，營運(yùn)資金及盈利能力之間的正相關(guān)關(guān)系可能預(yù)期。較大的庫存可以防止在生產(chǎn)過程中的損失和企業(yè)因產(chǎn)品稀缺中斷，也可以降低供應(yīng)成本和價(jià)格3對比以前的研究結(jié)果，表明較低的營運(yùn)資金的投資獲得更多的盈利，而我們的結(jié)果表明，營運(yùn)資本水平和盈利能力之間有一個(gè)凹的關(guān)系，也就是說，公司有一個(gè)最佳的周轉(zhuǎn)資金的數(shù)額，在平衡成本和利益以及最大限度地提高其盈利能力上。它使我們能夠確認(rèn)在營