航空運(yùn)輸行業(yè)需求維持較快增長，客座率高位爬升

1、15.3%15.6%15.4%15.5%14.5%13.5%14.5%14.6%11.9%11.9%14.0%14.6%13.6%11.2%11.1%10.7%12.6%9.4%8.4%11.2%10.6%10.7%10.5%10.2%9.6%8.4%7.4%報告正文行業(yè)運(yùn)力總體保持較快增長，客座率高位爬升根據(jù)已經(jīng)公布的上市航企數(shù)據(jù)，2月合計ASK增長9.6%，其中國內(nèi)航線運(yùn)力增長9.4%，國際航線增長10.3%，延續(xù)了今年以來行業(yè)增速

2、下行的趨勢。由于春節(jié)錯期原因，增速較1月有所回落，今年2月客座率同比上升1.2pts至85.5%，其中國內(nèi)航線平均客座率同比小幅上漲1.8pts至87.1%，國際航線平均客座率82.1%，同比下降0.2pts。圖1、20182019年行業(yè)月度年行業(yè)月度ASK比較比較月度行業(yè)月度行業(yè)ASKASK增速增速18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%6家上市公司全民航18.0118.0218.03

3、18.0418.0518.0618.0718.0818.0918.1018.1118.1219.119.2資料來源：wind，整理圖2、20182019年行業(yè)月度客座率比較年行業(yè)月度客座率比較月度行業(yè)月度行業(yè)PLFPLF87.0%86.0%85.0%84.0%83.0%82.0%81.0%80.0%79.0%78.0%77.0%6家上市公司全民航86.5%84.9%84.4%84.5%86.1%85.5%83.4%83.7%83.2%8

4、4.2%83.9%84.1%82.6%81.6%81.8%82.9%80.8%82.9%82.5%81.0%81.0%82.0%81.5%81.3%80.3%80.6%80.6%18.0118.0218.0318.0418.0518.0618.0718.0818.0918.1018.1118.1219.119.2資料來源：wind，整理表2、航空公司、航空公司12月累計運(yùn)營數(shù)據(jù)月累計運(yùn)營數(shù)據(jù)12月累計南航國航東航三大航海南航空春秋吉祥上

5、市加總YOYASK13.3%7.8%12.6%11.3%15.4%11.1%16.7%12.1%國內(nèi)12.8%6.9%16.0%11.9%12.7%9.4%15.9%12.2%國際14.5%8.7%6.9%10.1%26.1%13.2%19.9%12.0%YOYRPK14.6%9.3%14.9%13.0%15.2%15.0%16.4%13.5%國內(nèi)13.6%7.3%17.7%12.9%14.6%11.7%16.6%13.3%國際16.9

6、%12.0%10.1%13.1%21.8%20.6%15.0%14.3%客座率客座率82.8%81.9%82.5%82.4%85.5%92.1%84.7%83.3%YOY1.0%1.2%1.6%1.2%0.2%3.1%0.2%1.0%國內(nèi)國內(nèi)82.4%82.8%82.7%82.6%89.3%92.5%85.4%84.3%YOY0.6%0.3%1.2%0.7%1.5%1.9%0.5%0.9%國際國際84.0%80.4%82.2%82.2%

7、72.9%91.3%82.0%81.4%YOY1.7%2.4%2.4%2.2%2.5%5.7%3.5%1.6%數(shù)據(jù)來源：公司公告，整理國航運(yùn)力增長平穩(wěn)。中國國航2019年2月客運(yùn)運(yùn)力投入(ASK)同比上升6.1%，增速較1月有所下降，旅客周轉(zhuǎn)量(RPK)同比上升7.8%，其中，國內(nèi)航線ASK同比上漲4.3%，RPK同比增長5.8%，增速窄幅下滑；國際航線ASK同比上升9.1%，RPK同比上升11.0%。2月國航平均客座率為84.0%，同

8、比上升1.3%。其中，國內(nèi)航線上漲1.2pts，國際航線客座率同比上升1.4pts。圖4、國航20162019年ASK增速增速圖5、國航、國航20162019年客座率年客座率2016年2017年2018年2019年2016年2017年2018年2019年18%86%16%14%84%12%82%10%8%80%6%4%78%2%0%76%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月74%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10

9、月11月12月資料來源：上市公司公告，wind，整理南航今年以來運(yùn)力維持快速增長，在三大航中運(yùn)力增速、客座率增幅最高，總體產(chǎn)出水平較高。南方航空2019年2月客運(yùn)運(yùn)力投入（ASK）同比上升10.5%，旅客周轉(zhuǎn)量(RPK)同比上升12.8%。其中國內(nèi)客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升10.1%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升13.1%；國際客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升11.7%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升12.2%。南航2月平均客座率為85.2%，同比上升1.7pts，其中，國內(nèi)