解讀 降準(zhǔn)不是強(qiáng)刺激 央行為何實(shí)施全面降準(zhǔn)

1、解讀降準(zhǔn)不是強(qiáng)刺激央行為何實(shí)施全面降準(zhǔn)？?主持人主持人2月4日，央行宣布2012年5月18日以來(lái)的首次全面降準(zhǔn)。市場(chǎng)對(duì)此猜測(cè)不少，您認(rèn)為央行的政策意圖是什么？這次降準(zhǔn)政策的出臺(tái)有何背景？[13:09]?黃益平黃益平我覺(jué)得最主要的意圖還是穩(wěn)定市場(chǎng)的流動(dòng)性吧。但我覺(jué)得這背后可能有幾個(gè)方面的因素可以考慮：一個(gè)因素就是現(xiàn)在我們馬上面臨春節(jié)，春節(jié)時(shí)現(xiàn)金交易的流動(dòng)性、資金交易的數(shù)量要求就會(huì)增加，所以現(xiàn)在采取一些措施補(bǔ)充。但其實(shí)背后還有兩個(gè)重要的因素

2、，第一個(gè)因素就是我們過(guò)去的外匯占款增長(zhǎng)已經(jīng)很少了，過(guò)去6個(gè)月以來(lái)央行基本上沒(méi)有再常規(guī)性的干預(yù)外匯市場(chǎng)，所以實(shí)際是失去了一個(gè)過(guò)去經(jīng)常用的補(bǔ)充流動(dòng)性的手段。另外，今年以來(lái)，我們也看到經(jīng)濟(jì)下行的壓力比較大，尤其是最近的PMI數(shù)據(jù)顯示近期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好了。綜合考慮這些因素，我覺(jué)得央行采取降準(zhǔn)的措施，應(yīng)該說(shuō)是合理的，也是符合市場(chǎng)的總體預(yù)期的。[13:09]?主持人主持人請(qǐng)您簡(jiǎn)單介紹下此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率措施的具體內(nèi)容是什么？[13:09]?黃益平

3、黃益平大體的來(lái)說(shuō)就是兩個(gè)方面吧，第一個(gè)就是所謂的普降，金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率都會(huì)下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，不同的商業(yè)銀行原來(lái)的存款準(zhǔn)備金率不太一樣，所以最終的水平有差別，舉個(gè)例子，國(guó)有商業(yè)銀行本來(lái)是打算交20%，現(xiàn)在是19.5%，像股份制商業(yè)銀行、一些外資金融機(jī)構(gòu)本來(lái)是18%，現(xiàn)在是17.5%，有一些信用社、村鎮(zhèn)銀行本來(lái)是14%，現(xiàn)在13.5%，但是普遍來(lái)說(shuō)，大家是下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。第二個(gè)很重要的內(nèi)容就是定向降準(zhǔn)，就是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行他本

4、來(lái)的存款準(zhǔn)備金率是18%，現(xiàn)在下調(diào)到13.5%。還有一些其他的，主要是從事三農(nóng)或者小微企業(yè)貸款的金融機(jī)構(gòu)，他們也增加了存準(zhǔn)率下調(diào)的幅度。所以，大致的方向從第二條來(lái)看非常明顯，就是定向這塊主要是瞄準(zhǔn)三農(nóng)和小微企業(yè)。[13:09]是現(xiàn)在非常困難，主要是因?yàn)槌杀旧仙?，過(guò)去十年每年民工的工資上升15%，有很多企業(yè)都做不下去了，所以過(guò)去有競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)在不行了，面臨產(chǎn)業(yè)沖擊，我覺(jué)得我們現(xiàn)在還處于再調(diào)整的過(guò)程當(dāng)中，所以今年經(jīng)濟(jì)下行的壓力還是非常大。[

5、13:10]?黃益平黃益平當(dāng)然經(jīng)濟(jì)當(dāng)中也并不是完全沒(méi)有亮點(diǎn)，我們也還是看到一些亮點(diǎn)，比如結(jié)構(gòu)調(diào)整、收入分配有所改善，主要是因?yàn)槊窆さ墓べY上升；其次從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，我們也有一些看起來(lái)消費(fèi)比較活躍的新的領(lǐng)域做的不錯(cuò)，比如說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，網(wǎng)購(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融、快遞，我們的一些服務(wù)產(chǎn)業(yè)，包括像廉價(jià)的手機(jī)和大型機(jī)電裝備，這些領(lǐng)域他們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)其實(shí)還是蠻活躍的。但是從總體上來(lái)說(shuō)量還是不夠大，所以全年來(lái)看我覺(jué)得經(jīng)濟(jì)下行的壓力還會(huì)繼續(xù)，但是估計(jì)保持在7%左右。[

6、13:10]?主持人主持人此次央行在下調(diào)存準(zhǔn)率的同時(shí)，還對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施定向額外降準(zhǔn)，意在支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”等經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)。去年央行已實(shí)施了兩次定向降準(zhǔn)，這方面的政策效果評(píng)估如何？[13:15]?黃益平黃益平我覺(jué)得定向降準(zhǔn)或者是定向?qū)捤?，?huì)有一定的效果，但是貨幣政策到底能發(fā)揮多大的作用可能還要仔細(xì)觀察。因?yàn)樨泿耪吆拓?cái)政政策不太一樣，舉個(gè)例子，過(guò)去中小企業(yè)融資很難，貸不到款，金融機(jī)構(gòu)不太愿意把錢貸給他們，可能是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)完全沒(méi)錢

7、，或是他覺(jué)得企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)比較大。但在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)放松，中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)尤其會(huì)放松，所以在這個(gè)時(shí)候，如果完全希望通過(guò)商業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)去支持這樣的活動(dòng)，我覺(jué)得可能我們需要謹(jǐn)慎看待，需要繼續(xù)觀察。但這次比較好的是，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的存款準(zhǔn)備金率直接下調(diào)4.5個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)我覺(jué)得對(duì)于扶持“三農(nóng)”和小微企業(yè)有直接意義，因?yàn)樗钦咝糟y行，它不完全是以商業(yè)的角度來(lái)考慮。所以，我的大體看法是，定向?qū)捤擅鎸?duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)有一定的幫助，但是