私募股權(quán)基金簡介

1、私募股權(quán)投資基金,,,Contents,私募股權(quán)基金概述,,私募股權(quán)基金組織架構(gòu),,,私募股權(quán)基金監(jiān)管規(guī)范,私募股權(quán)基金概述,私募基金是相對于公募而言，是以非公開方式向社會特定公眾募集資金。私募股權(quán)投資基金，是指通過非公開方式向少數(shù)機構(gòu)投資者或個人募集資金，以非上市公司股權(quán)為主要投資對象，最終通過被投資企業(yè)上市、并購或管理層回購等方式退出獲利的一類投資基金。,私募股權(quán)投資基金分類 廣義的PE涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，

2、即對于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各時期企業(yè)所進行的投資； 狹義的PE是指對己經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要包括成長資本、并購基金和夾層資本。,1、資金募集向特定機構(gòu)和個人募集。2、多采用權(quán)益型投資方式。3、投資期限屬于中長期投資，多為封閉性投資。在投資期內(nèi)只能通過IPO、并購、回購等方式退出。4、基金運作的基本特點是“以退為進，為賣而買”，在投資初期設(shè)置退出機制。

3、,私募股權(quán)基金的特征,從私募股權(quán)基金的募集和設(shè)立形式上，我國初步形成了公司制、信托制和有限合伙制私募股權(quán)基金的基本法律框架。 《公司法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》 《信托法》、《信托公司管理辦法》、 《信托公司集合資信托計劃管理辦法》

4、 《合伙企業(yè)法》,私募股權(quán)基金組織架構(gòu),公司制,信托制,有限合伙制,1,4,2,5,3,1、投資人參與設(shè)立有限責任公司或股份有限公司，或不作為股東參與，僅直接或以子公司方式承接管理。各投資人根據(jù)投資額確定其所占公司的股權(quán)份額，并根據(jù)投資額為限承擔民事法律責任。 2、公司依《公司法》設(shè)立，具有獨立的法人地位和資格，投資人出資后成為公司股東，有完善的法人治理結(jié)構(gòu)，股東大會、董事會、監(jiān)事會各負其

5、責。,公司型私募股權(quán)基金組織運作,信托制私募股權(quán)基金的運作模式,1、信托公司作為受托人根據(jù)信托合同通過信托平臺募集資金和設(shè)立基金，發(fā)行基金憑證 ；2、投資人作為委托人，購買基金憑證，將財產(chǎn)委托給受托人管理。3、基金托管人對基金財產(chǎn)行使保管權(quán)和監(jiān)督權(quán)，并辦理投資運作的具體清算交收業(yè)務(wù)； 4、受托人以自己的名義管理基金財產(chǎn)，發(fā)掘目標項目進行投資，通過目標公司上市或資產(chǎn)并購受益，投資成果的分配依信托合同的約定進行；5、受托人聘請投資顧

6、問就篩選項目、項目投資決策提供專業(yè)咨詢意見；6、項目退出后，信托受益人（委托人）根據(jù)信托合同享受信托收益或承擔風險。,有限合伙制私募股權(quán)基金的組織運作,1、有限合伙企業(yè)，由普通合伙人和有限合伙人組成。 2、普通合伙人（GP）執(zhí)行合伙事務(wù)，負責投資決策；有限合伙人（LP）作為投資人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對外代表有限合伙企業(yè)。 3、普通合伙人對基金的經(jīng)營風險承擔無限連帶責任，有限合伙人對基金的經(jīng)營風險承擔以投資額為限的法律責

7、任。該基金則以其全部資產(chǎn)包括所募集的資金和收益對外承擔民事法律責任，不足部分由普通合伙人承擔。,不同組織形式的比較分析,1,2,5,3,6,私募股權(quán)基金的投資流程,非法集資是刑法規(guī)定的一類罪名的集合。指單位或者個人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準，以發(fā)行股票、債權(quán)、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會公眾募集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物以及其他方式向出資人還本付息或者給予回報的行為?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理非法集資刑事

8、案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》 規(guī)定非法集資的構(gòu)成要件：1、未經(jīng)有關(guān)部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；2、通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；3、承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報；4、向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。,私募股權(quán)基金監(jiān)管規(guī)范,,基金管理違反?？顚Ｓ脤９茉瓌t預留了犯罪隱患,,,募集中宣傳范圍與宣傳對象失控轉(zhuǎn)化為“公開宣傳”,變相允諾給付固定回報涉嫌非法吸

9、收公眾存款,代持股中實際投資人數(shù)超限涉嫌向不特定對象募集資金,2,合法私募與非法集資的共同之處在于二者都要實施募集資金的行為。 私募基金中常見的構(gòu)成非法集資犯罪的行為主要包括：,隱瞞風險虛假披露信息埋下觸犯刑律的隱患,,2000,2004,2008,,,私募基金管理人、私募基金銷售機構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和

10、布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。,,2014年8月21日，《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》對私募基金行業(yè)進入制度化監(jiān)管。,,2000,2004,2008,,,,,合格投資者,山東華安集團成員企業(yè)，致力于成為國內(nèi)主流的項目投資、證券投資、風險投資、私募股權(quán)投資及基金管理機構(gòu)，主要投資大消費產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、影視文化產(chǎn)業(yè)、汽車后市場產(chǎn)業(yè)。已投資項目包括中央新影華安（山東峽山）影視產(chǎn)業(yè)

11、園、華安海聚（山東濰坊）汽車后市場產(chǎn)業(yè)園、山東易鄰里智慧社區(qū)、上海拼拼辦公、上海濟視科技，同時管理著郵幣卡投資、證券投資等數(shù)只基金。山東華安集團前身是成立于1996年的政府直屬事業(yè)單位山東省濰坊市安居工程建設(shè)中心，累計開發(fā)面積超過800萬平米，是最早獲得一級開發(fā)資質(zhì)的大型城市運營商。,非公開募集基金應(yīng)當向合格投資者募集。合格投資者---具備相應(yīng)風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標準的

12、單位和個人：（一） 凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；（二） 金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。,下列投資者視為合格投資者：（一）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；（二）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；（三）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；（四）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資者。,,,,,,,,,,,,,,私募基金管理人對投資者的風險識別能力和風險承

13、擔能力進行評估，并由投資者書面承諾符合合格投資者條件,私募基金管理機構(gòu)自行或者委托第三方機構(gòu)對私募基金進行風險評級，選擇向風險識別能力和風險承擔能力相匹配的投資者推介私募基金,,,,,,,,要求投資者如實填寫風險調(diào)查問卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況,要求投資者確保委托資金來源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金,,,,,,各類私募基金管理人均應(yīng)當向基金業(yè)協(xié)會申請登記，在私募基金募集完畢，均應(yīng)當向基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)。根據(jù)基金合同約定安

14、排基金托管事項，如不進行托管，應(yīng)當明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機制；同一私募基金管理人管理不同類別私募基金的，應(yīng)當堅持專業(yè)化管理原如實向投資者披露基金投資、資產(chǎn)負債、投資收益分配、基金承擔的費用和業(yè)績報酬、可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息，不得隱瞞或者提供虛假信息。私募基金管理人及時填報并定期更新有關(guān)信息、所管理私募基金的投資運作情況和杠桿運用情況，發(fā)生重大事項的，應(yīng)當在10個工作日內(nèi)

15、向基金業(yè)協(xié)會報告。,私募基金管理人、托管人、銷售機構(gòu)及其他私募機構(gòu)及其從業(yè)人員禁止從事的投資運作行為：（一）將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事投資活動；（二）不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)；（三）利用基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進行利益輸送；（四）侵占、挪用基金財產(chǎn)；（五）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動；（六）從事?lián)p害基金財產(chǎn)和投資者

16、利益的投資活動；（七）玩忽職守，不按照規(guī)定履行職責（八）從事內(nèi)幕交易、操縱交易價格及其他不正當交易活動；（九）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他行為。,私募股權(quán)基金退出方式,,,企業(yè)或者公司管理人員按照約定的價格將公司股份購回，使私募股權(quán)投資基金退出的方式。優(yōu)點：交易過程簡單，企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，會減少不必要的磨合期；資本安全得到保障。弊端表現(xiàn)在：成長型企業(yè)，錯失潛在的投資機遇。,IPO,,01,,3,優(yōu)勢：能夠讓投資者

17、獲得較高的收益回報。局限：上市門檻高，所需時間長，機會成本高。,IPO：首次公開發(fā)行股票并上市，一般在私募股權(quán)投資基金所投資的企業(yè)經(jīng)營達到理想狀態(tài)時進行。 投資者通過企業(yè)上市將其擁有的不可流通的股份轉(zhuǎn)變?yōu)楣补煞?，通過在市場上套現(xiàn)來實現(xiàn)投資收益；企業(yè)上市則意味著企業(yè)既保留了獨立性，又獲得了從資本市場上持續(xù)融資的途徑。,私募股權(quán)基金退出方式,,,01,兼并收購,,02,優(yōu)勢：更高效、更靈活；可一次性全部退出，交易價格及退出回報較

18、為明確；緩解私募股權(quán)基金的流動性壓力。弊端：并購資金需求量較大、收益率較IPO低、企業(yè)創(chuàng)始人可能失去企業(yè)控制權(quán)，特別是產(chǎn)業(yè)并購的情況下。,并購方式：私募股權(quán)投資基金在時機成熟時，將目標企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，以確保所投資金順利撤出。（1）產(chǎn)業(yè)并購：處于與被投資企業(yè)同一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域或供應(yīng)鏈上下游的企業(yè)出于擴大市場、消滅競爭對手、獲取先進技術(shù)、控制原材料價格、控制銷售渠道等原因采取購買企業(yè)股權(quán)的方式讓私募股權(quán)基金退出企業(yè)。（2）財務(wù)并

19、購：如果私募股權(quán)基金在企業(yè)處于種子期或成長期的時候進入了企業(yè)，企業(yè)發(fā)展到擴張期或成熟期時有其他的私募股權(quán)投資基金或類似的財務(wù)投資者繼續(xù)投資于該企業(yè)。實現(xiàn)第一輪私募股權(quán)基金退出，同時第二輪私募股權(quán)基金進場的接力賽退出方式。,私募股權(quán)基金退出方式,,優(yōu)點：交易過程簡單，企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，會減少不必要的磨合期；資本安全得到保障。弊端表現(xiàn)在：成長型企業(yè)，錯失潛在的投資機遇。,01,股份回購,,,03,企業(yè)回購或管理層回購：被投資企業(yè)發(fā)展到一

20、定階段，企業(yè)或者公司管理人員按照約定的價格將公司股份購回，使私募股權(quán)投資基金退出的方式。目標公司內(nèi)部收購能夠使目標公司買回失去的那部分股權(quán)，這種投資操作簡便，投資時間短，私募股權(quán)投資基金可以迅速而徹底的退出，比較適合投資額比較小的投資。,清算 當私募股權(quán)投資基金采取清算方式離開企業(yè)時，一般可以肯定這次私募股權(quán)投資是失敗或部分失敗的。 私募股權(quán)投資基金以清算方式退出企業(yè)時，可以讓私募股權(quán)基金盡可能降低損失，同時回收資本投