食品飲料行業(yè)11月月報三季度后產(chǎn)量增速普遍放緩

1、2018102018020171201702017020161201602016020151201502015020141201402014020131201302013020121201202012020111201102011020101201002010020091200902009020081200802008020071200702007020061200602006020051200502005020041200402004

2、0200310200306200302201810201802017120170201702016120160201602015120150201502014120140201402013120130201302012120120201202011120110201102010120100201002009120090200902008120080200802007120070200702006120060200602005120050

3、20050200412004020040200312003062003021行業(yè)運行情況2018年1至10月，食品制造業(yè)固定投資累計完成額4597.24億元，同比增3.3%，較上年同期的1.2%增2.1個百分點。第三季度以來，食品制造業(yè)投資增速有上升跡象。2018年1至10月，飲料制造業(yè)固定投資累計完成額2977.34億元，同比降7.9%，行業(yè)投資已連續(xù)20個月負(fù)增長，并且降幅正在擴大。自2012年以來，食品飲料行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，今年上半

4、年力度有所加大。我們分析有這么幾個原因：一是，行業(yè)產(chǎn)能，尤其效率低下的產(chǎn)能，目前仍處于過剩狀態(tài)；二是，2018年，隨著銀行表外資產(chǎn)回表，企業(yè)融資渠道收窄，企業(yè)信用被動收緊，從而導(dǎo)致企業(yè)減少了投資。食品飲料行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能的結(jié)果：擠出融資方面不具優(yōu)勢的中小企業(yè)，市場將更為集中；由于融資相對便利，行業(yè)上市公司受益。圖表1：110月食品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資7000.006000.005000.004000.003000.002000.001000

5、.000.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.0020.00固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):食品制造業(yè):累計值（億元）固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):食品制造業(yè):累計同比（）資料來源：中原證券WIND圖表2：110月飲料制造業(yè)固定投資5000.00100.0080.0060.0040.0020.000.0020.0040.004000.003000.002000.001000.000.00固定資產(chǎn)投資完成額:

6、制造業(yè):酒、飲料和精制茶制造業(yè):累計值（億元）固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):酒、飲料和精制茶制造業(yè):累計同比（）資料來源：中原證券WIND本報告版權(quán)屬于中原證券股份有限公司請閱讀最后一頁各項聲明第2頁共27頁圖表5：1至9月：白酒庫存較年初增長資料來源：中原證券WIND圖表6：茅臺的出廠價和一批價資料來源：中原證券WIND圖表7：五糧液的出廠價和一批價資料來源：中原證券WIND2000172016801700150016001000500

7、0199807220410421094012104610210907201620420141222077092200061出廠價:53度茅臺:500ml一批價:53度茅臺:500ml10008308007398206004002000199807200104200401200610200907201204201412201709202006出廠價:52度五糧液:500ml一批價:52度五糧液:500ml50.0040.0030.0020

8、.0010.000.0010.0020.00白酒(折65度)庫存比年初增長（；季度）2004032004062004092004122005032005062005092005122006032006062006092006122007032007062007092007122008032008062008092008122009032009062009092009122010032010062010092010122011032011