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文檔簡介
1、資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析,§2.1 基本概念,§2.2 單利與復(fù)利,§2.3 年金的計(jì)算,§2.4 名義利率與實(shí)際利率,,,資金的時(shí)間價(jià)值 是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。或資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素形成的差額價(jià)值。,§2.1 基本概念,第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值,比如,一筆資金存入時(shí)是100萬,一年后取出時(shí)變成了102萬,那么這個(gè)增加的了2萬元就是存入資金100萬元在
2、存入期間的時(shí)間價(jià)值。,公平的衡量標(biāo)準(zhǔn):資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于在沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。 例1:現(xiàn)在我持有100萬元,有三個(gè)投資方案: 1、選擇存款,年利率2%,第一年末價(jià)值增值為2萬,即差額為2萬; 2、購買企業(yè)債券,年利率5%,差額為5萬元; 3、選擇購買股票,預(yù)期收益率為10%,差額為10萬。,問題:同樣是10萬元,投資方案不同,在一定時(shí)期內(nèi)的價(jià)值差額也不相同,那么以哪一個(gè)為資金時(shí)間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)呢
3、,還是另有其標(biāo)準(zhǔn)?,答案:以沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率為標(biāo)準(zhǔn),一般以存款的純利率為準(zhǔn),或者在通貨膨脹率很低的情況下以政府債券(國庫券)利率表示。,二、資金的等值與等值變換,1. 資金的等值:在時(shí)間因素作用下,不同時(shí)點(diǎn)數(shù)額不等的資金可能具有相同的價(jià)值。,2. 資金的等值變換:把某一時(shí)點(diǎn),某一數(shù)額的資金按一定利率換算到指定時(shí)點(diǎn)上數(shù)額不等,但具有相等價(jià)值的資金的折算過程。,三、幾個(gè)重要名詞,1. 現(xiàn)值P:把未來時(shí)點(diǎn)上的資金
4、等值地?fù)Q算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)上資金的價(jià)值。,2. 終值F(未來值;將來值):與現(xiàn)有資金等值的未來某一時(shí)點(diǎn)上資金的價(jià)值。,3. 等年值A(chǔ)(等年金):發(fā)生在多個(gè)連續(xù)時(shí)點(diǎn)上與某一資金等值且各年數(shù)額相等的資金序列。,4. 貼現(xiàn)(折現(xiàn)):把未來某一時(shí)點(diǎn)上的資金換算成等值的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)上資金的折算過程。,5. 貼現(xiàn)率i0(折現(xiàn)率):貼現(xiàn)中采用的利率。,四、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖,2. 凈現(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流入 – 現(xiàn)金流出,3. 現(xiàn)金流量圖規(guī)范畫法,練習(xí)1:某技
5、術(shù)方案,預(yù)計(jì)初始投資500萬元,一年后投產(chǎn),投產(chǎn)后每年銷售收入250萬元,經(jīng)營費(fèi)用150萬元,經(jīng)濟(jì)壽命為8年,壽命終止時(shí)殘值為60萬元,試畫現(xiàn)金流量圖。,,,§2.2 單利與復(fù)利,一、單利計(jì)算,單利 ––– 只對本金計(jì)算利息,即利息不再生息。計(jì)息基礎(chǔ)就是本金,每期利息相同。,1. 單利利息,P ––– 本金;i ––– 利率;n ––– 時(shí)間。,2. 單利終值,3. 單利現(xiàn)值,二、復(fù)利計(jì)算,復(fù)利 ––– 本金與前一期的利息累
6、計(jì)并計(jì)算后一期的利息。即利滾利地計(jì)算本利和。在不特別說明的情況下,我們都是以復(fù)利方式計(jì)息。,F = P(1+i)n (2.4)式中:(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù),簡記為:(F/P, i,n),公式:,1. 復(fù)利終值,P = F(1+i)–n (2.5) 式中:(1+i)–n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),簡記為:(P/F, i, n),公式:,2. 復(fù)利
7、現(xiàn)值,例2、某人存入銀行15萬,若銀行存款利率為5%, 5年后的本利和? 復(fù)利計(jì)息終值例3、某人存入一筆錢,希望5年后得到20萬,若銀行存款利率為5%,問,現(xiàn)在應(yīng)存入多少?,復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系,,,§2.3 年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算,1、年金(A)的含義:一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。三個(gè)要點(diǎn):等額性、定期性、系列性。2、年金的種類(1)普通年金:每期期末收款、付款的年金。
8、(期數(shù)1~n)(2)即付年金:每期期初收款、付款的年金。(期數(shù)0~n-1)(3)遞延年金:在第二期或第二期以后收付的年金(期數(shù)s+1~n,s為遞延期)(4)永續(xù)年金:無限期(期數(shù)1~∞),一、普通年金 (后付年金),P417,1、普通年金現(xiàn)值,例4:某人現(xiàn)要出國,出國期限為10年。在出國期間,其每年年末需支付1萬元的房屋物業(yè)管理等費(fèi)用,已知銀行利率為2%,求現(xiàn)在需要向銀行存入多少?,答案:P=A×(P/A,i,n)
9、 =1×(P/A,2%,10) =8.9826 萬元,練習(xí)2:某工程一年建成投產(chǎn),壽命10年,每年預(yù)計(jì)凈收益2萬,若期望投資報(bào)酬率是10%,恰好能夠在壽命期內(nèi)收回初始投資。問該工程初始投入的資金是多少?練習(xí)3:某企業(yè)租入某設(shè)備,每年年末應(yīng)支付的租金120元,年復(fù)利率為10%,則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值為多少?,2、年資本回收額,年資本回收額是
10、指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價(jià)值指標(biāo),年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算,公式:年資本回收額 年金額=現(xiàn)值×普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) A = P ×(A/P,i,n),例5:某企業(yè)借得1000萬的貸款,在10年內(nèi)以年利率12%等額償還,則每年應(yīng)付的金額為多少?,解: A = P ×(A/P,i,n) =1000 ×(A/P,12
11、%,10) =1000/5.6502 =177(萬元),3、普通年金終值,P414,例6:某人每年年末存入銀行1萬元,一共存10年,已知銀行利率是2%,求終值。,普通年金終值 終值=年金額×普通年金終值系數(shù) F=A×(F/A,i,n) =1 ×(F/A,2%,10 ) =10.95,練習(xí)4:某企
12、業(yè)欲積累一筆福利基金,用于3年后建造職工俱樂部。此項(xiàng)投資總額為200萬元,銀行利率為12%,問每年末至少要存款多少?,4、年償債基金,年償債基金是指為使年金終值達(dá)到既定金額,每年應(yīng)付的年金數(shù)額,年償債基金的計(jì)算實(shí)際上等于年金終值的逆運(yùn)算。公式:簡記為: A = F ×(A/F,i,n),例7: 設(shè)某人在未來三年內(nèi)每年能收到¥1000,假定年金的銀行利率為8%,①問此人三年中共獲得多少錢(時(shí)點(diǎn)為第三年末)?②此人收入的
13、現(xiàn)值是多少?,0 1 2 3 4,S ¥1000 ¥1000 ¥1000,1080,1166,F=(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.245)=¥3246,①,,,,,,,,,,,,0 1
14、 2 3 4,S ¥1000 ¥1000 ¥1000,¥926 857 794,P=1000(P/A,8%,3)=1000(2.577)=¥2577,②,,,,,,,,,,,,,,練習(xí)5 :假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的借款,到期為1000萬元.若存款年復(fù)利率為10%,則為償還該項(xiàng)借款應(yīng)建立的償債基金應(yīng)為多少
15、?,二、預(yù)付年金 (即付年金),––– 支付出現(xiàn)在每期期初的年金。,1. 預(yù)付年金終值,0 1 2 3 4,S ¥1000 ¥1000 ¥1000,1080,1166,普通年金,(1000)(F/A, 8%,3)=(1000)(3.246)=¥3246,,,,,,,,
16、,,,0 1 2 3 4,¥1000 ¥1000 ¥1000,1080,1166,1260,先付年金,(1000)(F/A,8%,3)(1.08)=(3246)(1.08)=¥3506,,,,,,,,,,,,例8:每期期初存入1萬元,時(shí)間為3年,年利率為10%,終值為多少?,方法一、在0
17、時(shí)點(diǎn)之前虛設(shè)一期,假設(shè)其起點(diǎn)為0′,于是可以將這一系列收付款項(xiàng)看成是0′~2之間的普通年金,將年金折現(xiàn)到第二年年末,然后再將第二年末的終值折到第三年年末。,方法二、在第三年末虛設(shè)一期存款,使其滿足普通年金的概念,然后將這期存款扣除。,練習(xí)6 :某學(xué)生在大學(xué)四年學(xué)習(xí)期間,每年年初從銀行借款2000元以支付學(xué)費(fèi),若按年利率6%計(jì)復(fù)利,第四年末一次歸還全部本息需要多少錢?練習(xí)7:某企業(yè)租用一設(shè)備,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利
18、率為8%,問這些租金的現(xiàn)值是多少?,可利用“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查得 n–1期的值,再求之。,2. 預(yù)付年金現(xiàn)值:,預(yù)付年金現(xiàn)值,普通年金,0 1 2 3 4,¥1000 ¥1000 ¥1000,S,¥926 875 794,2577=(1000)(P/A,8%,3)=(100
19、0)(2.577),,,,,,,,,,,,,先付年金,0 1 2 3 4,¥1000 ¥1000 ¥1000,926857,2783=(1000)[ (P/A,8%,2)+1]=(1000)(1.783+1),,,,,,,,,,,上例: 方法1:看出是一個(gè)期數(shù)為3的普通年金,然后乘
20、以(1+i)?! =A×(P/A,i,n)×(1+i) =1×(P/A,10%,3)×(1+10%) ?。?.4869×1.1=2.7591 方法2:首先將第一期支付扣除,看成是2期的普通年金,然后再加上第一期支付?! =A×(P/A,i,n-1)+A =A×[(P/A,i,n-1)+1] =A×[(P/A,10%,
21、2)+1] ?。?×(1.7591+1)=2.7591 我們在計(jì)算即付年金時(shí)為了利用普通年金現(xiàn)值和終值系數(shù),必須將即付年金形式轉(zhuǎn)化為普通年金形式。 即付年金與普通年金期數(shù)、系數(shù)的變動關(guān)系 即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù):期數(shù)+1,系數(shù)-1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù):期數(shù)-1,系數(shù)+1,三、遞延年金,––– 支付出現(xiàn)在若干期以后的某個(gè)時(shí)間段的年金。,0,1,2,……,
22、n,練習(xí)8:某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng),利率為8%,銀行規(guī)定10年不用還本付息,但從第11年至第20年每年年末還本付息1000元,問這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少?,例10:某公司想使用一辦公樓,現(xiàn)有兩種方案可供選擇?!》桨敢?、永久租用辦公樓一棟,每年年初支付租金10萬,一直到無窮?!》桨付?、一次性購買,支付120萬元?!∧壳按婵罾蕿?0%,問從年金角度考慮,哪一種方案更優(yōu)?,練習(xí)9:某部門欲建一永久性希望工程助學(xué)金,每年計(jì)劃提100 0
23、00元助學(xué)金,利率為10%,現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢?,例11、某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金,每年計(jì)劃頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。若年復(fù)利率為8%,該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為(?。┰?。,五、混合現(xiàn)金流 各年收付不相等的現(xiàn)金流量?! ±?2、某人準(zhǔn)備第一年存1萬,第二年存3萬,第三年至第5年存4萬,存款利率5%,問5年存款的現(xiàn)值合計(jì)(每期存款于每年年末存入),存款利率為10%。,年金小結(jié),普通年金終值,先付年金終值,復(fù)利終值,F = P(1+i)n=(F/P
24、,i,n),年金小結(jié),普通年金現(xiàn)值,(P/A,i ,n)——年金現(xiàn)值系數(shù)。,預(yù)付年金現(xiàn)值,遞延年金現(xiàn)值,永續(xù)年金現(xiàn)值,六、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用 (一)知三求四的問題:給出四個(gè)未知量中的三個(gè),求第四個(gè)未知量的問題。四個(gè)變量:現(xiàn)值、終值、利率、期數(shù)。 例13:企業(yè)年初借得50000元貸款,10年期,年利率12%,每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,12%,10)=5.6502,則每年應(yīng)付金額為( )元。A
25、.8849 B.5000 C.6000 D.28251,求利率、求期限(內(nèi)插法的應(yīng)用) 內(nèi)插法應(yīng)用的前提是:將系數(shù)之間的變動看成是線性變動?! ±?4、有甲、乙兩臺設(shè)備可供選用,甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低500元,但價(jià)格高于乙設(shè)備2000元。若資本成本為10%,甲設(shè)備的使用期應(yīng)長于(?。┠辏x用甲設(shè)備才是有利的。,答案:2000=500×(P/A,10%,n) ?。≒/A,10%,n
26、)=4 期數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) 6 4.3553 N 4 5
27、 3.7908 (內(nèi)插法應(yīng)用的原理圖)(n-5)/(6-5)=(4-3.7908)/(4.3553-3.7908) n=5.4,例15:現(xiàn)在向銀行存入20000元,問年利率i為多少時(shí),才能保證在以后9年中每年得到4000元本利。,答案:20000=4000×(P/A,i,9) (P/A,i,9)=5
28、 利率 系數(shù) 12% 5.328 i 5 14% 4.946 (i-12%)/(14%
29、-12%)=(5-5.328)/(4.946-5.328) i=13.7%,,,1. 名義利率 ––– 計(jì)息周期利率與付息周期內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)的乘積,例:付息周期為一年,計(jì)息周期為一個(gè)月,月利率為1%,則年名義利率 r=1%?12=12%。,2. 實(shí)際利率 ––– 將付息周期內(nèi)的利息再生利息的因素考慮在內(nèi)所計(jì)算出來的利率。,§2.4 名義利率與實(shí)際利率,3. 二者的關(guān)系,一年后本利和為,利息,實(shí)際利率,(2.
30、13),(二)年內(nèi)計(jì)息的問題 在實(shí)際生活中通??梢杂鲆娪?jì)息期限不是按年計(jì)息的,比如半年付息(計(jì)息)一次,因此就會出現(xiàn)名義利率和實(shí)際利率之間的換算。 實(shí)際利率與名義利率的換算公式: 1+i=(1+r/m)m其中:i為實(shí)際利率:每年復(fù)利一次的利率; r為名義利率:每年復(fù)利超過一次的利率 m為年內(nèi)計(jì)息次數(shù)?!±?、一項(xiàng)500萬元的借款,借款期5年,年利率為8%,若每半年復(fù)利一次,年實(shí)際利率會高出名義利率(?。?/p>
31、。,答案:i=(1+r/m)m-108%=(1+8%/2)2-108%=0.16% 年實(shí)際利率會高出名義利率0.16%,練習(xí)10:某企業(yè)擬向銀行借款1500萬元,5年后一次還清,甲銀行貸款利率為17%,按年計(jì)息;乙銀行貸款年利率為16%,按半年計(jì)息一次,問企業(yè)向哪家銀行貸款較為經(jīng)濟(jì)?,一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與種類1、含義,風(fēng)險(xiǎn)是指某一行動的結(jié)果具有多樣性(各項(xiàng)可能的結(jié)果是已知的,只是不止這些結(jié)果所發(fā)生的概率)。,第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分
32、析,風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素構(gòu)成:(1)風(fēng)險(xiǎn)因素:是指引起或增加風(fēng)險(xiǎn)事故的機(jī)會或擴(kuò)大損失幅度的條件,是事故發(fā)生的潛在原因。包括:實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素:指增加某一標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生機(jī)會或擴(kuò)大損失嚴(yán)重程度的物質(zhì)條件,是有形的;道德風(fēng)險(xiǎn)因素:指與人的不正當(dāng)社會行為相聯(lián)系的一種無形的風(fēng)險(xiǎn)事故,如偷工減料、業(yè)務(wù)欺詐;心理風(fēng)險(xiǎn)因素:是指由于人的主觀上的疏忽或過失,導(dǎo)致增加風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生機(jī)會或擴(kuò)大損失程度。(2)風(fēng)險(xiǎn)事故:即風(fēng)險(xiǎn)事
33、件,是使風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性的媒介,是損失的直接外在原因。(3)風(fēng)險(xiǎn)損失:指風(fēng)險(xiǎn)事故所帶來的物質(zhì)上、行為上、關(guān)系上以及心理上的實(shí)際和潛在的利益喪失。,2、風(fēng)險(xiǎn)的類別(1)按風(fēng)險(xiǎn)傷害的對象分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn);(2)按風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn);(3)按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)或發(fā)生原因可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會風(fēng)險(xiǎn);(4)按風(fēng)險(xiǎn)能否備分散可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn);(5)按風(fēng)險(xiǎn)的起源與影
34、響分為基本風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn),對特定企業(yè)而言,可以將特定風(fēng)險(xiǎn)分為: 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn):指由于生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。它是任何商業(yè)活動都有的風(fēng)險(xiǎn),如材料供應(yīng)變化、生產(chǎn)組織不合理等?! ∝?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):或籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。是負(fù)債籌資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。,二、風(fēng)險(xiǎn)衡量 財(cái)務(wù)管理中所談的風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期收益偏離實(shí)際收益的可能性,所以衡量這一偏離程度就需要計(jì)算: 1、確定收益的概率分布(各種隨機(jī)事件的
35、概率之和等于1,各種隨機(jī)事件的概率在0和1之間) (一般會給出)Ei以及Pi 2、計(jì)算期望值,3、計(jì)算方差和標(biāo)準(zhǔn)離差 期望值相同的情況下,方差和標(biāo)準(zhǔn)離差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大。,標(biāo)準(zhǔn)離差:,方差:,反映預(yù)計(jì)收益的平均化,不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。,4、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率V=σ/ E期望值,期望值相同的情況下,方差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大期望值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大期望值不同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險(xiǎn)越大,
36、比如甲乙兩個(gè)方案,甲方案期望值10萬,標(biāo)準(zhǔn)離差是10萬,乙方案期望值100萬,標(biāo)準(zhǔn)離差是15萬。這時(shí)如果根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來對比,那么可以明顯的看出,乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差要大于甲方案,但二者的期望值不一樣,所以這時(shí)候需要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差利率,并以此來判斷方案選擇。,方案評價(jià)問題 (一)從風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)角度來看:單一方案:計(jì)算出來的方案標(biāo)準(zhǔn)離差或者標(biāo)準(zhǔn)離差率與預(yù)先設(shè)定值進(jìn)行對比,如果計(jì)算出來的值小于等于設(shè)定值,那么說明方案的投資風(fēng)險(xiǎn)可接受,反之則
37、不可接受。多方案: 1、投資規(guī)模相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差小的方案?! ?、投資規(guī)模不相等的多方案應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案。,(二)對于方案的評價(jià),需要權(quán)衡期望收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行選擇,盡量選擇收益高風(fēng)險(xiǎn)小的方案?! ±?6:某企業(yè)有 A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目,計(jì)劃投資額均為1000萬元,其收益(凈現(xiàn)值)的概率分布如下表:金額單位:萬元 市場狀況 概率 A項(xiàng)目凈現(xiàn)值
38、B項(xiàng)目凈現(xiàn)值 好 0.2 200 300 一般 0.6 100 100 差 0.2 50 -50 要求:?。╨)
39、分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值?!。?)分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)差?!。?)判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。,答案: (l)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值A(chǔ)項(xiàng)目:200×0.2+100×0.6+50×0.2=l10(萬元)B項(xiàng)目:300×0.2+100×0.6+(-50)×0.2=110(萬元),(2)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差 A項(xiàng)目:=48.99
40、 B項(xiàng)目: =111.36,(3)判斷 A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣 由于 A、B兩個(gè)項(xiàng)目投資額相同,期望收益(凈現(xiàn)值)亦相同,而 A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對較?。ㄆ錁?biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)目),故A項(xiàng)目優(yōu)于B項(xiàng)目,三、風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)收益的表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)收益率,是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)投資而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的額外收益。公式:風(fēng)險(xiǎn)收益率(RR)=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
41、 =bV=RR投資收益率(R)=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率 =RF+RR =R 或 R= RF +bV,四、風(fēng)險(xiǎn)對策(1)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。是首選方案。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)造成的損
42、失不能由項(xiàng)目可能獲得的利潤予以抵消時(shí)。(2)減少風(fēng)險(xiǎn)。一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素,減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。(3)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。以一定代價(jià)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān),以避免可能給企業(yè)帶來的災(zāi)害性損失。(4)接受風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等。,作業(yè)題一:,某公司為發(fā)展業(yè)務(wù)擬訂了三個(gè)備選方案,預(yù)測各方案在不同實(shí)施條件的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值可能出現(xiàn)的概率,請比較方案。,,,,,,,,,,,實(shí)施情況,指 標(biāo),A,B
43、,C,1,2,3,4,5,凈現(xiàn)值,概 率,凈現(xiàn)值,概 率,凈現(xiàn)值,概 率,–40,0.1,–40,0,–40,0.1,10,0.2,10,0.3,20,0.2,60,0.4,60,0.5,80,0.3,110,0.2,100,0.1,110,0.3,160,0.1,170,0.1,150,0.1,作業(yè)題二:某公司擬購置一處房產(chǎn),房主提出三種付款方案:分10次支付(1)從現(xiàn)在起,每年年初支付20萬,共200萬元;(2
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