金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來(lái)走向

1、金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來(lái)走向金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來(lái)走向國(guó)際上廣義理解“金融資產(chǎn)管理公司”的實(shí)質(zhì)是指由國(guó)家出面專門設(shè)立的以處理銀行不良資產(chǎn)為使命的金融機(jī)構(gòu)，具有特定使命的特征，以及較為寬泛業(yè)務(wù)范圍的功能特征。金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展及未來(lái)走向一、我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)模式1、政策性保障是金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)的前提由于四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款主要來(lái)源于國(guó)有企業(yè)，設(shè)立初衷是收購(gòu)國(guó)有銀行不良貸款，管理和處置因收購(gòu)國(guó)有銀行不良貸款形

2、成的資產(chǎn)，收購(gòu)范圍和額度均由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，資本金由財(cái)政部統(tǒng)一劃撥，其運(yùn)營(yíng)目標(biāo)則是最大限度保全資產(chǎn)、減少損失。由于金融資產(chǎn)管理公司成立于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，因此，不良資產(chǎn)的收購(gòu)采取了政策性方式，在處置中，國(guó)家賦予金融資產(chǎn)管理公司在業(yè)務(wù)活動(dòng)中享有減免稅等一系列優(yōu)惠政策。這種強(qiáng)有力的政策性保障措施，成為金融資產(chǎn)管理公司發(fā)揮運(yùn)營(yíng)功能與資源配置機(jī)制的一種有效前提。2、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)是金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)的手段金融資產(chǎn)管理公司具體處置不良資產(chǎn)的

3、方式包括：收購(gòu)并經(jīng)營(yíng)銀行剝離的不良資產(chǎn)債務(wù)追償，資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓與銷售債務(wù)重組及企業(yè)重組債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股，資產(chǎn)證券化資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的上市推薦及債券、股票承銷資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的擔(dān)保直接投資發(fā)行債券，商業(yè)借款向金融機(jī)構(gòu)借款和向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款投資、財(cái)務(wù)及法律咨詢與顧問(wèn)資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估企業(yè)審計(jì)與破產(chǎn)清算經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。3、政策性保障與市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的悖論政策性保障是金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)的前提，作為一種特殊的金融企業(yè)，尤其面臨處

4、置不良貸款過(guò)程中牽涉的利益相關(guān)者的利害關(guān)系時(shí)，在化解金融風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)注社會(huì)穩(wěn)定及國(guó)有資產(chǎn)盡可能保值增值的多重目標(biāo)中，金融資產(chǎn)管理公司需要協(xié)調(diào)多方的利益共同點(diǎn)。因此，一定程度上享有政策性保障只是金融資產(chǎn)管理公司在運(yùn)作時(shí)處理多元利益體均衡的需要，但不能也不應(yīng)該以此束縛金融資產(chǎn)管理公司在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中自身市場(chǎng)化機(jī)制的展開。金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)該充分發(fā)揮在綜合協(xié)調(diào)社會(huì)資源方面起主導(dǎo)的獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)作用，并以自身市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)方式盡可能平衡利益相關(guān)者的利益。但

5、是，政策性保障是在幫助金融資產(chǎn)管理公司在起步設(shè)立、過(guò)程監(jiān)管與延續(xù)方向上提供目前中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚不完善背景下應(yīng)有的制度安排，目前國(guó)家對(duì)這一創(chuàng)新機(jī)構(gòu)的組織形式與經(jīng)營(yíng)權(quán)限給予了相當(dāng)寬松的發(fā)展空間。從這一角度看，金融資產(chǎn)管理公司自身在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中必須積極把握如何將業(yè)務(wù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新相結(jié)合，將企業(yè)的發(fā)展模式與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力共同考慮。金融資產(chǎn)管理公司只有在實(shí)際工作中探索、形成符合自身發(fā)展的運(yùn)營(yíng)模式與經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，才能真正在市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)中贏得一席之地。自然，目

6、前金融資產(chǎn)管理公司面臨的最大挑戰(zhàn)主要來(lái)自實(shí)際運(yùn)作中法律制度環(huán)境的不完善，諸如相關(guān)事項(xiàng)的法人獨(dú)立處置權(quán)力的規(guī)定、股權(quán)轉(zhuǎn)讓與資本合作方式、資產(chǎn)處置中的評(píng)估、稅收優(yōu)惠等方面都亟待進(jìn)一步加強(qiáng)實(shí)施細(xì)則的制訂，有關(guān)對(duì)外資開放合作的具體舉措也應(yīng)該有明確的細(xì)則可循。從根本上說(shuō)，政策性保障的目的在于為金融資產(chǎn)管理公司的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造一種相對(duì)寬松的環(huán)境，并以完善的制度措施，確保企業(yè)真正置身于有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)氛圍中。顯然，這兩者存有一定悖論。二、我國(guó)金融資產(chǎn)管

7、理公司的發(fā)展方向(一)加快處置：“冰棍效應(yīng)”的客觀要求和拋物線規(guī)律的可能《金融資產(chǎn)管理公司條例》將金融資產(chǎn)管理公司存續(xù)期暫定為十年，但由于不良資產(chǎn)存在“冰棍效應(yīng)”，即不良資產(chǎn)隨著時(shí)間的推移而不斷加速貶值。金融資產(chǎn)管理公司從1999年成立，目前僅有五年時(shí)間，而近期國(guó)家又明確了2006年前必須處置完畢債權(quán)資產(chǎn)的要求，因此，如果最大限度回收資產(chǎn)、減少損失，就必須在近三年內(nèi)加快處置。從資產(chǎn)處置規(guī)律看，現(xiàn)金流的回收數(shù)量將隨著時(shí)間的推移，呈現(xiàn)出一條

8、拋物線的形狀。也就是說(shuō)，在開始處置的前幾年，隨著業(yè)務(wù)人員經(jīng)驗(yàn)的增加，現(xiàn)金流回收的數(shù)量將逐漸上升但隨著時(shí)間的推移，容易處置和處置價(jià)值較高的資產(chǎn)將逐漸減少，資產(chǎn)處置的難度將逐漸加大當(dāng)現(xiàn)金流回收的數(shù)量上升到最高點(diǎn)之后，拋物線將掉頭向下，并呈現(xiàn)出急劇減少的特征。(二)發(fā)展方向：金融控股公司的路徑選擇從實(shí)踐來(lái)看，我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司不僅在短時(shí)間內(nèi)完成了機(jī)構(gòu)設(shè)立、不良資產(chǎn)收購(gòu)等工作，資產(chǎn)處置進(jìn)度也比公司方案設(shè)計(jì)時(shí)考慮的進(jìn)度要快，并且由于加快處置的要

9、求，面臨著一個(gè)金融資產(chǎn)管理公司未來(lái)怎樣發(fā)展的問(wèn)題。關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司的未來(lái)發(fā)展方向存在三種看法：1、清算注銷認(rèn)為我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司的使命是化解金融風(fēng)險(xiǎn)，必須盡快處置接收的不良資產(chǎn)，因而業(yè)務(wù)運(yùn)作的重點(diǎn)應(yīng)是采取各種有效手段迅速變現(xiàn)，優(yōu)先使用拍賣、折扣變現(xiàn)、打包出售等手段，爭(zhēng)取在盡可能短的時(shí)間內(nèi)完成資產(chǎn)處置任務(wù)，然后清算注銷。2、長(zhǎng)期存在認(rèn)為我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司以保全資產(chǎn)、最大限度減少損失為目標(biāo)，因而業(yè)務(wù)運(yùn)作的戰(zhàn)略選擇應(yīng)該是商業(yè)銀行資產(chǎn)保

10、全功能的專業(yè)化延伸，對(duì)公司存續(xù)期不應(yīng)有硬性規(guī)定，經(jīng)營(yíng)計(jì)劃管理上不應(yīng)有年度現(xiàn)金流的設(shè)置，避免行為短期化。3、區(qū)別對(duì)待認(rèn)為我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司有著特殊使命，即在化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)要逐步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革和重組，因而業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的選擇上不應(yīng)該簡(jiǎn)單行事，應(yīng)該是在對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)分析分類的基礎(chǔ)上，區(qū)分不同性質(zhì)的資產(chǎn)，分別采取相應(yīng)的止損戰(zhàn)略和提升戰(zhàn)略。上述觀點(diǎn)從不同角度看均有一定道理，并有相應(yīng)的理論、實(shí)踐和政策依據(jù)，而第三種觀點(diǎn)是對(duì)前兩種觀點(diǎn)的綜合。本

11、文認(rèn)為，將不良債權(quán)盡快處置變現(xiàn)，的確是從根本上化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，在戰(zhàn)略上不失為一種正確選擇。但由于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的管理基礎(chǔ)比較薄弱，加上銀行不良資產(chǎn)的剝離采取了一些特殊的方式，使得我國(guó)金融資產(chǎn)管理thldl.公司接收的不良資產(chǎn)在質(zhì)上存在很大差異。如果采取簡(jiǎn)單處置變現(xiàn)措施，難以達(dá)到最大限度回收資產(chǎn)價(jià)值的目標(biāo)。當(dāng)然，如果只考慮避免即期資產(chǎn)損失，只采取當(dāng)前不發(fā)生損失的保全和正常清收措施，實(shí)質(zhì)上是將金融資產(chǎn)管理公司當(dāng)成銀行來(lái)辦，不僅有悖

12、于宏觀決策的初衷，可能最終損失會(huì)更大。由此看來(lái)，第三種選擇是一種更加積極而且現(xiàn)實(shí)可行的選擇。綜合考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)、市場(chǎng)狀況，以及金融資產(chǎn)管理公司具有的資源優(yōu)勢(shì)、政策手段和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)作與發(fā)展的核心業(yè)務(wù)定位是：以資產(chǎn)處置為主線，以提高經(jīng)濟(jì)效益為出發(fā)點(diǎn)，以最大限度回收資金、提升資產(chǎn)價(jià)值、減少損失為根本目標(biāo)，以改革創(chuàng)新為動(dòng)力，以債務(wù)重組、資產(chǎn)管理為重點(diǎn)，不斷培育市場(chǎng)和聚集人才，確立資產(chǎn)重組和資產(chǎn)管理的市場(chǎng)專家地