新冠疫情對經(jīng)濟的影響及日本央行采取的措施

1、近來，受新冠肺炎疫情(COVID-19)暴發(fā)影響，國際金融和資本市場局勢持續(xù)動蕩，全球經(jīng)濟不確定性日益增加。在此背景下，日本經(jīng)濟活動出現(xiàn)疲軟跡象，應密切關注疫情暴發(fā)等因素造成的影響。新冠疫情對日本經(jīng)濟活動的影響 新冠疫情對日本經(jīng)濟活動的影響新冠疫情暴發(fā)迫使絕大部分經(jīng)濟活動受限，進而導致日本經(jīng)濟面臨的下行壓力不斷攀升，金融和資本市場日益動蕩。當前，新冠疫情已經(jīng)在全球范圍內迅速傳播和擴散，這將導致全球經(jīng)濟在當前以及未來一段時間所面臨的下行壓

2、力持續(xù)增加。 一般而言，傳染疾病暴發(fā)首先會導致短期內經(jīng)濟嚴重衰退，但隨著疫情消退，經(jīng)濟逐漸呈現(xiàn)復蘇態(tài)勢。然而，新冠疫情在全球各國的傳播時間存在滯后性，因此不排除對經(jīng)濟造成長期嚴重影響的可能。值得注意的是，新冠肺炎疫情造成的沖擊性質與全球金融危機和東日本大地震（the Great East Japan Earthquake）時期自然災害造成的沖擊性質不同。實際上，早在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，日本經(jīng)濟就已出現(xiàn)疲軟趨勢。具體而言，由于自 201

3、9 年以來海外經(jīng)濟發(fā)展放緩，外需減少，日本出口和生產(chǎn)量均有所下降。此外，入境游客的數(shù)量降低，國內外活動舉辦數(shù)量也有些削減，這些情況導致相關行業(yè)經(jīng)營狀況惡化。盡管金融條件總體寬松，但部分企業(yè)如中小企業(yè)的財務狀況已出現(xiàn)緊縮。鑒于該疫情不確定性高，不排除其可能對日本經(jīng)濟帶來的長期性影響。我們擔憂即使海外經(jīng)濟復蘇，日本經(jīng)濟也可能會繼續(xù)保持疲軟態(tài)勢。盡管金融環(huán)境整體寬松，但企業(yè)融資寬松程度部分下降，企業(yè)融資緊縮明顯。如果經(jīng)濟活動長期持續(xù)疲軟，各類

4、經(jīng)濟體，特別是中小企業(yè)的財務困境將與日俱增。如果金融市場持續(xù)動蕩，家庭和企業(yè)投資意愿將會迅速轉為謹慎觀望。受新冠疫情暴發(fā)影響，日本企業(yè)目前面臨的經(jīng)營形勢尤為嚴峻。各類企業(yè)會更加傾向于積累現(xiàn)金和存款，即使經(jīng)濟恢復到正常狀態(tài)，可能也不會將收入用于消費，而是會轉入存款。盡管可能實際情況并非如我們預期，但如果多數(shù)公司試圖再度積累主要由于銷售額下降而損失的現(xiàn)金和存款額，那么減少支出、收入累積難度增加局面的持續(xù)時間可能會延長。此外，許多企業(yè)于 20

5、20 年 3 月底進入會計年度財務核算期，鑒于目前的特殊狀況，我們也在密切關注這些企業(yè)是否已經(jīng)做好充分準備。日本經(jīng)濟活動在短期內仍將持續(xù)疲軟，但鑒于各國中央銀行均已采取積極的措施應對疫情，這些措施將在一定程度上減弱新冠疫情暴發(fā)造成的影響。受消費稅上調（日本政府自 2019 年 10 月 1 日起正式將消費稅提高至 10%,這是日本自 2014 年將消費稅從 5%升至 8%后,時隔 5 年再次提高稅率）和自然災害影響，1.推出金融支援特別

6、計劃，助力受新冠肺炎疫情（COVID-19）影響企業(yè)完成企業(yè)融資。日本央行全票通過決定推出一項新計劃，即以企業(yè)債務為擔保，新借貸項目利率為 0（截至 2020 年 2 月底約為 8 萬億日元），期限最長為一年。將有兩倍于未償債務金額的資金納入日本央行金融機構持有的往來賬戶余額。該項計劃將持續(xù)至2020 年 9 月底。2.追加購買商業(yè)票據(jù)和企業(yè)債券。日本央行還以全票通過，決定追加購買商業(yè)票據(jù)和企業(yè)債合計 2 萬億日元，將其購買上限分別提升

7、至 3.2 萬億日元和 4.2 萬億日元。額外購買措施將持續(xù)到 2020 年 9 月。積極購買交易所交易基金（ 積極購買交易所交易基金（ETFs ETFs）和日本房地產(chǎn)投資信托基金（ ）和日本房地產(chǎn)投資信托基金（J-REITs J-REITs）日本央行全票通過決定臨時上調交易所交易基金和日本房地產(chǎn)投資信托基金購買目標，將其將年度購買目標分別提升至 12 萬億日元和 1800 億日元。 此外，日本央行以 7 票通過、2 票反對的多數(shù)票結果

8、，決定維持收益率曲線控制計劃，實施如下中期市場操作指引。 1. 1.短期政策利率 短期政策利率日本央行將對金融機構持有的銀行活期賬戶的政策利率余額實行負利率，即－0.1%。 2. 2.長期利率 長期利率日本央行將追加購買日本國債，將 10 年期日本國債收益率保持在 0 左右。與此同時，受經(jīng)濟活動和價格的實際發(fā)展，收益率可能會出現(xiàn)小幅波動。關于日本國債追加購買金額，日本央行將靈活控制，將其每年購買目標設定為 80 萬億日元。 日本央行將繼

9、續(xù)實施將通貨膨脹率控制在 2%以內的收益率曲線控制計劃下的定量和定性貨幣寬松政策（QQE），只要能實現(xiàn)穩(wěn)定目標，就不會出現(xiàn)政策變化。日本央行還將繼續(xù)擴大貨幣基數(shù)，直至消費者價格指數(shù)（CPI）的同比增長率超過 2%，并穩(wěn)定地保持在目標之上。而至于政策利率，日本央行將持續(xù)關注通貨膨脹率是否能夠維持當前水平，并預計短期利率和長期利率將持續(xù)保持當前水平，甚至進一步降低。目前情況下，日本央行將密切關注新冠疫情造成的影響，如有必要，將立即加碼實施更