我國養(yǎng)老保險基金保值增值模型及實證分析.pdf

1、養(yǎng)老保險基金的保值增值已經(jīng)成為社會的一個熱點問題，同時也是學(xué)術(shù)界一個重要研究課題。養(yǎng)老保險基金主要用于保障退出社會勞動后的老年人的基本生活。隨著我國人口老齡化的加劇以及通貨膨脹等問題的涌現(xiàn)，養(yǎng)老保險基金的缺口已經(jīng)越發(fā)顯現(xiàn)，到2015年底，基金缺口達(dá)到3000億元左右。為了不增加資金來源的負(fù)擔(dān)，必須依靠基金本身的運營操作來實現(xiàn)保值增值。
　　我國在2015年8月正式出臺《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，目的就是使養(yǎng)老保險基金保值增值

2、，同時標(biāo)志著我國養(yǎng)老保險基金入市的開始。本文通過研究投資組合辦法，構(gòu)建投資組合數(shù)學(xué)模型，將資金按一定比例投資于不同的金融產(chǎn)品，來達(dá)到分散風(fēng)險、獲得穩(wěn)定投資收益的目的。具體包括：
　?。?）針對VaR的三種估算方法，通過實例計算以及綜合分析，方差—協(xié)方差估算方法在求解風(fēng)險值的準(zhǔn)確度方面高于其他兩種，且能簡明直觀的計算出預(yù)期最大損失值。
　?。?）針對投資組合的核心問題，即如何有效分配金融產(chǎn)品的份額，根據(jù)我國的基本國情，提出了一

3、個期望效用函數(shù)，此函數(shù)在收益時表現(xiàn)為凹函數(shù)，在損失時表現(xiàn)為凸函數(shù)，體現(xiàn)了投資者對待風(fēng)險的偏好程度。
　?。?）通過分析均值方差—VaR模型存在的問題，即方差作為風(fēng)險度量工具的缺陷，提出了一種改進(jìn)的模型——期望效用函數(shù)—VaR風(fēng)險模型。該模型以效用作為風(fēng)險度量工具，使得資產(chǎn)組合在預(yù)期效用最大時，資產(chǎn)配置權(quán)重最優(yōu)以及獲得累積收益最大。
　?。?）選取深圳證券交易所2015年7月到9月共92天的30只股票數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析。通過對均