財務(wù)治理、會計信息質(zhì)量與投資效率——基于國有上市公司的經(jīng)驗研究.pdf

1、投資是企業(yè)經(jīng)營管理的重要決策，其效率勢必會影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，然而一直以來我國國有上市公司普遍存在投資效率低下的問題。先前的研究從代理沖突和信息不對稱角度，分析企業(yè)投資效率低下的作用路徑，得出了較一致的結(jié)論。而從財務(wù)治理各個維度或其綜合影響的視角出發(fā)，探究其對投資效率低下問題的影響思路，也取得了一些成果。考慮會計信息質(zhì)量的影響，得出高質(zhì)量的會計信息有助于提高企業(yè)的管理運(yùn)行效率，改善企業(yè)的投資水平。當(dāng)前有關(guān)“財務(wù)治理與會計信息質(zhì)量”、“會

2、計信息質(zhì)量與投資效率”、“財務(wù)治理與投資效率”的研究較多，但是將這三者結(jié)合起來研究企業(yè)經(jīng)營行為的較少。在引入財務(wù)治理這個變量后，來研究會計信息質(zhì)量對投資效率的影響，會計信息質(zhì)量對投資效率的改善作用是否會因為財務(wù)治理這個因素的加入而被提高或降低？不得而知。
　　因此，本文借鑒前人們的研究，在總結(jié)和發(fā)展了關(guān)于會計信息質(zhì)量、投資效率、財務(wù)治理相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，立足于國有上市企業(yè)2011年-2015年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，運(yùn)用描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性

3、分析以及回歸分析等實(shí)證分析方法，主要研究以下三個問題:
　　(1)會計信息質(zhì)量會對企業(yè)投資效率產(chǎn)生怎樣的影響？其二者具有怎樣的相關(guān)作用？
　　(2)不同財務(wù)治理維度將如何作用于企業(yè)的投資效率？
　　(3)引入財務(wù)治理這個因素的三個維度指標(biāo)之后，來探究會計信息將如何作用于企業(yè)的投資行為，會計信息質(zhì)量對投資效率具有的作用，是否會因為財務(wù)治理這個因素的三個維度指標(biāo)的加入而被提高或降低？
　　研究結(jié)論表明:
　　(

4、1)會計信息質(zhì)量的確能夠有助于改善企業(yè)的投資水平，即較高質(zhì)量的會計信息能指導(dǎo)企業(yè)選擇投資項目，進(jìn)一步提高投資效率。
　　(2)企業(yè)的投資決策受到財務(wù)治理水平的影響。即財權(quán)配置中，第一大股東持股比例越高，企業(yè)的非效率投資問題越突出;財務(wù)控制方面，在適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值范圍內(nèi)，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，企業(yè)的非效率投資行為能夠有所緩解;財務(wù)監(jiān)督方面，獨(dú)立董事比率對投資的影響，不能發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)管職能。
　　(3)在引入財務(wù)治理因素之后，會