會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、上市公司投資效率與銀行信貸配置.pdf

1、信息不對(duì)稱(chēng)理論指出，出現(xiàn)信貸配給現(xiàn)象的主要原因是信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，委托代理理論也認(rèn)為，信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的債權(quán)人和債務(wù)人之間的委托代理沖突破壞了借貸契約的有效性，降低了信貸資源的配置效率。國(guó)內(nèi)外學(xué)者們的研究表明會(huì)計(jì)信息對(duì)銀行的信貸決策具有重要影響，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量還會(huì)影響銀行信貸資源的配置，如借款企業(yè)的信貸可獲得性，借款的融資成本、借款的期限結(jié)構(gòu)、借款的抵押比例等等。融資的目的是投資，借款企業(yè)的投資效率在很大程

2、度上會(huì)影響信貸資源的配置效率，因此，本文從上市公司投資效率的視角，利用我國(guó)A股上市公司2001年至2010年的樣本數(shù)據(jù)，在微觀層面上，考察會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與銀行信貸資源配置效率之間的關(guān)系。
　　首先，通過(guò)國(guó)內(nèi)外學(xué)者相關(guān)研究中所常用的成熟模型分別對(duì)上市公司的投資效率和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行了定量的計(jì)量，并檢驗(yàn)了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資效率的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量能夠降低股東與管理者的信息不對(duì)稱(chēng)程度，緩解兩者間的代理沖突，從而能夠提高公司的投

3、資效率。進(jìn)一步考察銀行監(jiān)督對(duì)公司投資效率的影響，研究發(fā)現(xiàn)公司的銀行借款規(guī)模越大，其投資效率越低，因此我國(guó)的銀行無(wú)法對(duì)借款企業(yè)的非效率投資行為進(jìn)行有效的監(jiān)督。然后，本文檢驗(yàn)了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)銀行監(jiān)督作用的影響，發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠在一定程度上緩解銀行監(jiān)督的失效。
　　其次，本文從上市公司投資效率的角度檢驗(yàn)我國(guó)銀行信貸配置的有效程度，發(fā)現(xiàn)非效率投資程度和銀行借款規(guī)模這兩個(gè)變量之間的確存在這一顯著的正向關(guān)系，銀行的信貸資源更多地流向投

4、資效率較低的公司，表明我國(guó)銀行信貸資源的配置效率較低。此外，實(shí)證檢驗(yàn)還發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高，非效率投資程度和銀行借款規(guī)模的正向關(guān)聯(lián)程度越小，即高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠在一定程度上阻止銀行信貸資源更多地流向投資效率較低的公司，從而提高了銀行信貸資源的配置效率。
　　最后，在區(qū)分最終控制人性質(zhì)的分樣本回歸中我們還發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量緩解銀行對(duì)投資效率監(jiān)督失效的作用只有在中央政府和私人控制的公司中得到明顯體現(xiàn)，而對(duì)于地方政府控制的公司，會(huì)計(jì)信