錦江股份國有企業(yè)混合所有制改革的績效分析——基于引入戰(zhàn)略投資者的視角.pdf

1、新一輪國有企業(yè)混合所有制改革是當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)問題。2013年，黨的十八屆三中全會將混合所有制經(jīng)濟(jì)作為國有企業(yè)改革的重要方向，并將其提高到了前所未有的高度予以強(qiáng)調(diào)。這意味著混合所有制改革將成為今后相當(dāng)長一段時期內(nèi)我國國有企業(yè)改革的宏偉實踐，其產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響也將是空前的。因此，國有企業(yè)混合所有制改革具有一定的研究意義。然而，新一輪國有企業(yè)混合所有制改革的核心目標(biāo)不僅是優(yōu)化國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，而且是實現(xiàn)國有企業(yè)在治理機(jī)制、管理體系、激勵機(jī)

2、制等方面的市場化，進(jìn)而幫助國有企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境中長期良好地發(fā)展。
　　在國有企業(yè)混合所有制改革的眾多實現(xiàn)形式中，引入戰(zhàn)略投資者是一種能夠完善公司治理，提高企業(yè)經(jīng)營管理效率，幫助企業(yè)設(shè)立并實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的改革路徑。戰(zhàn)略投資者是指那些為了謀求戰(zhàn)略發(fā)展利益而長期持有目標(biāo)公司較多的股份，并積極參與目標(biāo)公司治理活動的法人投資者。與目標(biāo)公司相比，戰(zhàn)略投資者不僅具有資金、管理、市場、人才等方面的優(yōu)勢，而且在優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)方面也有豐富的經(jīng)驗。

3、另外，通過參與目標(biāo)公司的管理和治理，戰(zhàn)略投資者還能進(jìn)一步幫助目標(biāo)公司擴(kuò)大市場占有率，增強(qiáng)核心競爭力和創(chuàng)新能力，以及實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。實務(wù)界已經(jīng)逐漸認(rèn)識到引入戰(zhàn)略投資者能夠給企業(yè)帶來多重效益。因此，本文結(jié)合國有企業(yè)混合所有制改革這一熱點(diǎn)問題，對引入戰(zhàn)略投資者在國有企業(yè)混合所有制改革中的應(yīng)用進(jìn)行了研究。本文的研究具有一定的理論價值和實踐意義。
　　在國內(nèi)外現(xiàn)有關(guān)于國有企業(yè)混合所有制改革研究的基礎(chǔ)上，本文選取了錦江股份引入弘毅投資進(jìn)行混

4、合所有制改革這一事件作為研究對象，采用了案例研究法、財務(wù)指標(biāo)分析法等多種研究方法，基于引入戰(zhàn)略投資者的角度研究了錦江股份國有企業(yè)混合所有制改革的績效。首先，本文闡述了混合所有制改革和戰(zhàn)略投資者的相關(guān)概念，并簡單介紹了本文研究的理論基礎(chǔ)。其次，本文從案例公司的背景、錦江股份混合所有制改革的動因以及改革方案的具體實施過程三部分對案例情況進(jìn)行了具體介紹和深入分析。再次，本文從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和成長能力四個方面分析了混合所有制改革對

5、錦江股份財務(wù)績效的影響;從股價波動情況和股票日收益率變動情況兩個方面分析了混合所有制改革對錦江股份市場績效的影響;從治理結(jié)構(gòu)的變化、激勵機(jī)制的變化和聘任制度的變化三個方面分析了混合所有制改革對錦江股份治理效率的影響;從高管團(tuán)隊的變化、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的變化和并購規(guī)模的變化三個方面分析了混合所有制改革對錦江股份經(jīng)營管理的影響。通過上述分析，本文發(fā)現(xiàn)錦江股份引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行混合所有制改革具有顯著且良好的效果。因此，本文又進(jìn)一步探究了錦江股份混