中小微企業(yè)融資中的貸款技術(shù)與風險緩釋機制研究——來自銀行貸款與P2P網(wǎng)絡借貸的證據(jù).pdf

1、中型、小型與微型企業(yè)（簡稱為中小微企業(yè)）的“貸款難”問題，一直是學術(shù)界研究的熱點。而信息不對稱，則是導致“貸款難”的根源所在。由于無法提供可靠的財務報表或足值的抵押品等硬信息，中小微企業(yè)與銀行間的信息不對稱比較嚴重。在信息不對稱條件下，貸款利率的上升會引發(fā)逆向選擇與道德風險問題，為了規(guī)避這些問題，銀行寧愿制定一個較低的貸款利率，有一部分中小微企業(yè)便淪為了銀行信貸配給的對象。本文基于信息不對稱理論，分別從貸款技術(shù)與風險緩釋機制兩個方面考察

2、了國內(nèi)中小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀，具體包括了銀行貸款與P2P網(wǎng)絡借貸兩部分研究。
　　銀行對中小微企業(yè)的貸款技術(shù)可分為交易型貸款技術(shù)與關(guān)系型貸款技術(shù)，兩者的主要區(qū)別在于貸款決策的信息依據(jù)不同。交易型貸款技術(shù)對企業(yè)硬信息有較高的要求，而在關(guān)系型貸款技術(shù)下，銀行在與關(guān)系企業(yè)的長期接觸中生產(chǎn)了大量與企業(yè)、企業(yè)主相關(guān)的軟信息，并以此為基礎(chǔ)進行貸款決策，對企業(yè)財務報表、抵押物等硬信息的要求較低。因此，與交易型貸款技術(shù)相比，關(guān)系型貸款技術(shù)更適合硬信

3、息不合要求的中小微企業(yè)，關(guān)系型貸款技術(shù)的廣泛應用也將有助于提高中小微企業(yè)的貸款可得性。從這一層面來講，兩種貸款技術(shù)在信貸市場上的應用現(xiàn)狀，能夠反映出中小微企業(yè)貸款的難易程度。然而，國內(nèi)對該問題的研究還比較欠缺。
　　基于以上考慮，本文從銀行貸款方式的視角，直接探討了交易型貸款技術(shù)與關(guān)系型貸款技術(shù)在國內(nèi)中小微企業(yè)貸款中的應用現(xiàn)狀。目前，銀行對中小微企業(yè)的貸款主要有以下幾種方式:信用貸款、抵押擔保貸款、保證擔保貸款與抵押保證擔保貸款。

4、基于對交易型貸款技術(shù)與關(guān)系型貸款技術(shù)的定義，論文從決策依據(jù)入手，分析了不同貸款方式下銀行所使用的貸款技術(shù)。
　　然而，僅從貸款技術(shù)的角度來分析如何改善中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀無法從根本上解決中小微企業(yè)的“貸款難”問題。導致中小微企業(yè)“貸款難”的根本原因是信息不對稱，在信息不對稱條件下，逆向選擇與道德風險提高了貸款的信用風險，也打擊了銀行的貸款積極性。只有緩解銀企之間的信息不對稱，有效控制信用風險，才能從根本上解決中小微企業(yè)的貸款難題。因

5、此，本文還分別探討了不同銀行貸款方式下的風險緩釋機制，包括貸前甄別機制與貸后監(jiān)督機制。
　　銀行貸款作為一種線下貸款，銀行的信息生產(chǎn)、審核、貸款發(fā)放與貸后監(jiān)督都是在線下進行的。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式下最主要的融資方式之一，P2P網(wǎng)絡借貸不僅實現(xiàn)了借貸雙方之間的直接融資，還推出了“線上化”的借貸產(chǎn)品，將貸款從線下搬到了線上。然而，自進入中國以來，P2P平臺就出現(xiàn)了各種異化，大部分平臺引入了線下合作機構(gòu)、實行“本金”或“本金+利息”等保

6、障計劃，這些都偏離了其最初所提出的“直接融資”、“線上化經(jīng)營”理念。在這種情況下，P2P借貸模式是否真的突破了銀行的線下貸款模式，創(chuàng)造出了新的貸款技術(shù)和貸款方式？這一問題還有待研究。本文以“人人貸”為例，從中小微企業(yè)貸款技術(shù)和貸款方式等方面將P2P網(wǎng)絡借貸與銀行貸款進行了比較。并且，基于P2P網(wǎng)絡借貸信用風險較高的現(xiàn)象，本文還對P2P不同借款模式下的風險緩釋機制進行了分析。
　　本文主要結(jié)論如下:(1)抵（質(zhì)）押擔保貸款以一定的財

7、產(chǎn)為擔保，采用的是交易型貸款技術(shù)中的“資產(chǎn)支持型貸款技術(shù)”、“設(shè)備貸款”或“不動產(chǎn)貸款技術(shù)”;保證擔保貸款不屬于關(guān)系型貸款，銀企合作時間越長，中小微企業(yè)獲得保證擔保貸款的可能性越小;抵押保證擔保貸款也不屬于關(guān)系型貸款;銀行對中小微企業(yè)的信用貸款采用的是交易型貸款中的“財務報表型貸款技術(shù)”，企業(yè)財務指標與資產(chǎn)規(guī)模等硬信息是銀行信用貸款決策的主要依據(jù)，流動性較好、規(guī)模較大的中小微企業(yè)更有可能獲得信用貸款，而作為軟信息的代理變量，企業(yè)信譽與銀

8、企關(guān)系維持時間對銀行的信用貸款決策并未產(chǎn)生正向影響。(2)在信用貸款的風險緩釋方面，因借款企業(yè)的信息比較透明，銀行能夠通過監(jiān)測企業(yè)財務指標等硬信息實施嚴格的甄別與監(jiān)督。從貸前甄別結(jié)果來看，信用貸款的貸款對象是極少數(shù)經(jīng)濟實力強、財務狀況好的中小微企業(yè);而從貸后監(jiān)督效果來看，信用貸款中的道德風險得到了有效抑制，在其他條件一定的情況下，信用貸款的違約風險要低于擔保貸款。(3)從貸前甄別機制來看，因保證人不具備信息優(yōu)勢，保證擔保將加重貸款中的逆

9、向選擇問題，與抵押擔保相比，隱藏的高風險企業(yè)更傾向于提供保證擔保。并且，即使銀行能夠觀測到企業(yè)的信用風險，對于高風險企業(yè)，銀行也會傾向于發(fā)放保證擔保貸款。從貸后監(jiān)督機制來看，在其他條件相同的情況下，與抵押擔保相比，保證擔保條件下貸款的違約風險更高，即保證擔保導致了企業(yè)道德風險的惡化，產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因可能是保證人專業(yè)能力不足與保證人承擔風險過大。(4)從貸款技術(shù)和貸款方式來看，P2P網(wǎng)絡借貸與銀行貸款并無本質(zhì)上的區(qū)別。在貸款技術(shù)方面，當

10、借款人是中小微企業(yè)時，以“人人貸”為代表的大部分P2P平臺及出借人采用的是“中小企業(yè)信用評分技術(shù)”，即以企業(yè)主的個人信息為依據(jù)對借款企業(yè)進行風險評估并做出信貸決策。在貸款方式方面，實地認證標與機構(gòu)擔保標中均有第三方機構(gòu)參與，具有保證擔保貸款的性質(zhì)，而信用認證標更偏向于小額信用貸款。(5) P2P網(wǎng)絡借貸并未從根本上突破銀行的線下貸款模式。從借款成功率來看，信用認證標這種純粹的線上借貸模式可行性較低，以實地認證標與機構(gòu)擔保標為代表的“線上

11、+線下”借貸模式在P2P融資中發(fā)揮了主要作用。(6)對機構(gòu)擔保標與實地認證標來說，貸前甄別機制的核心在于線下機構(gòu)對借款人的審批，而在信用認證標中，負責甄別的是出借人。在三種借款訂單中，機構(gòu)擔保標的借款人信用質(zhì)量最高，其次是實地認證標，信用認證標的借款人信用質(zhì)量最低。由此可知，從風險緩釋機制來看，“線上+線下”借貸模式也要優(yōu)于純粹的線上借貸模式。
　　論文的創(chuàng)新點與研究意義主要體現(xiàn)在:一，探討了銀行對中小微企業(yè)的不同貸款方式，尤其是

12、信用貸款中銀行所采用的貸款技術(shù)，補充了銀行貸款技術(shù)方面的研究;二，以非上市中小微企業(yè)貸款數(shù)據(jù)為樣本，從貸前甄別與貸后監(jiān)督兩個方面實證研究了銀行不同貸款方式下的風險緩釋機制，尤其是對保證擔保條件下的風險緩釋機制進行了分析，不僅豐富了相關(guān)研究，對于銀行貸款的風險管理也有一定的現(xiàn)實意義;三，通過與銀行貸款之間的比較，分析了P2P網(wǎng)絡借貸不同借貸模式下的貸款技術(shù)與貸款方式，有利于深入認識P2P網(wǎng)絡借貸;四，從貸前甄別的角度，分析了P2P不同借貸