中小微企業(yè)融資中的貸款技術(shù)與風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制研究——來自銀行貸款與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的證據(jù).pdf

1、中型、小型與微型企業(yè)（簡(jiǎn)稱為中小微企業(yè)）的“貸款難”問題，一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。而信息不對(duì)稱，則是導(dǎo)致“貸款難”的根源所在。由于無法提供可靠的財(cái)務(wù)報(bào)表或足值的抵押品等硬信息，中小微企業(yè)與銀行間的信息不對(duì)稱比較嚴(yán)重。在信息不對(duì)稱條件下，貸款利率的上升會(huì)引發(fā)逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問題，為了規(guī)避這些問題，銀行寧愿制定一個(gè)較低的貸款利率，有一部分中小微企業(yè)便淪為了銀行信貸配給的對(duì)象。本文基于信息不對(duì)稱理論，分別從貸款技術(shù)與風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制兩個(gè)方面考察

2、了國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀，具體包括了銀行貸款與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸兩部分研究。
　　銀行對(duì)中小微企業(yè)的貸款技術(shù)可分為交易型貸款技術(shù)與關(guān)系型貸款技術(shù)，兩者的主要區(qū)別在于貸款決策的信息依據(jù)不同。交易型貸款技術(shù)對(duì)企業(yè)硬信息有較高的要求，而在關(guān)系型貸款技術(shù)下，銀行在與關(guān)系企業(yè)的長(zhǎng)期接觸中生產(chǎn)了大量與企業(yè)、企業(yè)主相關(guān)的軟信息，并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行貸款決策，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、抵押物等硬信息的要求較低。因此，與交易型貸款技術(shù)相比，關(guān)系型貸款技術(shù)更適合硬信

3、息不合要求的中小微企業(yè)，關(guān)系型貸款技術(shù)的廣泛應(yīng)用也將有助于提高中小微企業(yè)的貸款可得性。從這一層面來講，兩種貸款技術(shù)在信貸市場(chǎng)上的應(yīng)用現(xiàn)狀，能夠反映出中小微企業(yè)貸款的難易程度。然而，國(guó)內(nèi)對(duì)該問題的研究還比較欠缺。
　　基于以上考慮，本文從銀行貸款方式的視角，直接探討了交易型貸款技術(shù)與關(guān)系型貸款技術(shù)在國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)貸款中的應(yīng)用現(xiàn)狀。目前，銀行對(duì)中小微企業(yè)的貸款主要有以下幾種方式:信用貸款、抵押擔(dān)保貸款、保證擔(dān)保貸款與抵押保證擔(dān)保貸款。

4、基于對(duì)交易型貸款技術(shù)與關(guān)系型貸款技術(shù)的定義，論文從決策依據(jù)入手，分析了不同貸款方式下銀行所使用的貸款技術(shù)。
　　然而，僅從貸款技術(shù)的角度來分析如何改善中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀無法從根本上解決中小微企業(yè)的“貸款難”問題。導(dǎo)致中小微企業(yè)“貸款難”的根本原因是信息不對(duì)稱，在信息不對(duì)稱條件下，逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)提高了貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，也打擊了銀行的貸款積極性。只有緩解銀企之間的信息不對(duì)稱，有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)，才能從根本上解決中小微企業(yè)的貸款難題。因

5、此，本文還分別探討了不同銀行貸款方式下的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，包括貸前甄別機(jī)制與貸后監(jiān)督機(jī)制。
　　銀行貸款作為一種線下貸款，銀行的信息生產(chǎn)、審核、貸款發(fā)放與貸后監(jiān)督都是在線下進(jìn)行的。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式下最主要的融資方式之一，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸不僅實(shí)現(xiàn)了借貸雙方之間的直接融資，還推出了“線上化”的借貸產(chǎn)品，將貸款從線下搬到了線上。然而，自進(jìn)入中國(guó)以來，P2P平臺(tái)就出現(xiàn)了各種異化，大部分平臺(tái)引入了線下合作機(jī)構(gòu)、實(shí)行“本金”或“本金+利息”等保

6、障計(jì)劃，這些都偏離了其最初所提出的“直接融資”、“線上化經(jīng)營(yíng)”理念。在這種情況下，P2P借貸模式是否真的突破了銀行的線下貸款模式，創(chuàng)造出了新的貸款技術(shù)和貸款方式？這一問題還有待研究。本文以“人人貸”為例，從中小微企業(yè)貸款技術(shù)和貸款方式等方面將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與銀行貸款進(jìn)行了比較。并且，基于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)較高的現(xiàn)象，本文還對(duì)P2P不同借款模式下的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制進(jìn)行了分析。
　　本文主要結(jié)論如下:(1)抵（質(zhì)）押擔(dān)保貸款以一定的財(cái)

7、產(chǎn)為擔(dān)保，采用的是交易型貸款技術(shù)中的“資產(chǎn)支持型貸款技術(shù)”、“設(shè)備貸款”或“不動(dòng)產(chǎn)貸款技術(shù)”;保證擔(dān)保貸款不屬于關(guān)系型貸款，銀企合作時(shí)間越長(zhǎng)，中小微企業(yè)獲得保證擔(dān)保貸款的可能性越小;抵押保證擔(dān)保貸款也不屬于關(guān)系型貸款;銀行對(duì)中小微企業(yè)的信用貸款采用的是交易型貸款中的“財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款技術(shù)”，企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與資產(chǎn)規(guī)模等硬信息是銀行信用貸款決策的主要依據(jù)，流動(dòng)性較好、規(guī)模較大的中小微企業(yè)更有可能獲得信用貸款，而作為軟信息的代理變量，企業(yè)信譽(yù)與銀

8、企關(guān)系維持時(shí)間對(duì)銀行的信用貸款決策并未產(chǎn)生正向影響。(2)在信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)緩釋方面，因借款企業(yè)的信息比較透明，銀行能夠通過監(jiān)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)等硬信息實(shí)施嚴(yán)格的甄別與監(jiān)督。從貸前甄別結(jié)果來看，信用貸款的貸款對(duì)象是極少數(shù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況好的中小微企業(yè);而從貸后監(jiān)督效果來看，信用貸款中的道德風(fēng)險(xiǎn)得到了有效抑制，在其他條件一定的情況下，信用貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)要低于擔(dān)保貸款。(3)從貸前甄別機(jī)制來看，因保證人不具備信息優(yōu)勢(shì)，保證擔(dān)保將加重貸款中的逆

9、向選擇問題，與抵押擔(dān)保相比，隱藏的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)更傾向于提供保證擔(dān)保。并且，即使銀行能夠觀測(cè)到企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，銀行也會(huì)傾向于發(fā)放保證擔(dān)保貸款。從貸后監(jiān)督機(jī)制來看，在其他條件相同的情況下，與抵押擔(dān)保相比，保證擔(dān)保條件下貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)更高，即保證擔(dān)保導(dǎo)致了企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的惡化，產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因可能是保證人專業(yè)能力不足與保證人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)過大。(4)從貸款技術(shù)和貸款方式來看，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸與銀行貸款并無本質(zhì)上的區(qū)別。在貸款技術(shù)方面，當(dāng)

10、借款人是中小微企業(yè)時(shí)，以“人人貸”為代表的大部分P2P平臺(tái)及出借人采用的是“中小企業(yè)信用評(píng)分技術(shù)”，即以企業(yè)主的個(gè)人信息為依據(jù)對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估并做出信貸決策。在貸款方式方面，實(shí)地認(rèn)證標(biāo)與機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)中均有第三方機(jī)構(gòu)參與，具有保證擔(dān)保貸款的性質(zhì)，而信用認(rèn)證標(biāo)更偏向于小額信用貸款。(5) P2P網(wǎng)絡(luò)借貸并未從根本上突破銀行的線下貸款模式。從借款成功率來看，信用認(rèn)證標(biāo)這種純粹的線上借貸模式可行性較低，以實(shí)地認(rèn)證標(biāo)與機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)為代表的“線上

11、+線下”借貸模式在P2P融資中發(fā)揮了主要作用。(6)對(duì)機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)與實(shí)地認(rèn)證標(biāo)來說，貸前甄別機(jī)制的核心在于線下機(jī)構(gòu)對(duì)借款人的審批，而在信用認(rèn)證標(biāo)中，負(fù)責(zé)甄別的是出借人。在三種借款訂單中，機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)的借款人信用質(zhì)量最高，其次是實(shí)地認(rèn)證標(biāo)，信用認(rèn)證標(biāo)的借款人信用質(zhì)量最低。由此可知，從風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制來看，“線上+線下”借貸模式也要優(yōu)于純粹的線上借貸模式。
　　論文的創(chuàng)新點(diǎn)與研究意義主要體現(xiàn)在:一，探討了銀行對(duì)中小微企業(yè)的不同貸款方式，尤其是

12、信用貸款中銀行所采用的貸款技術(shù)，補(bǔ)充了銀行貸款技術(shù)方面的研究;二，以非上市中小微企業(yè)貸款數(shù)據(jù)為樣本，從貸前甄別與貸后監(jiān)督兩個(gè)方面實(shí)證研究了銀行不同貸款方式下的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，尤其是對(duì)保證擔(dān)保條件下的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制進(jìn)行了分析，不僅豐富了相關(guān)研究，對(duì)于銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理也有一定的現(xiàn)實(shí)意義;三，通過與銀行貸款之間的比較，分析了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸不同借貸模式下的貸款技術(shù)與貸款方式，有利于深入認(rèn)識(shí)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸;四，從貸前甄別的角度，分析了P2P不同借貸