基于DCF模型的Y公司價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)己由利潤(rùn)最大化轉(zhuǎn)化為企業(yè)價(jià)值最大化。在當(dāng)今競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)為了尋求自身的生存與發(fā)展，為以后的經(jīng)營(yíng)決策提供依據(jù)，必須認(rèn)識(shí)到準(zhǔn)確評(píng)估以及提高企業(yè)價(jià)值的重要性。因此，企業(yè)價(jià)值評(píng)估成為了理論界學(xué)者和實(shí)務(wù)界專家普遍關(guān)注的話題。雖然股價(jià)可以作為上市企業(yè)價(jià)值衡量的標(biāo)準(zhǔn)，但股價(jià)仍然會(huì)受多種因素的影響，例如:負(fù)面新聞、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家政策以及宏觀環(huán)境等。對(duì)乳制品行業(yè)而言，亦是如此。所以為了準(zhǔn)確評(píng)估企

2、業(yè)的真實(shí)價(jià)值，必須采用科學(xué)的評(píng)估方法來加以實(shí)現(xiàn)。
　　本文以Y乳制品公司為研究對(duì)象，利用自由現(xiàn)金流量法對(duì)其企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估。本文首先梳理了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)理論，分析了成本法、市場(chǎng)法、收益法等不同的價(jià)值評(píng)估方法，并對(duì)其適用性進(jìn)行了分析;然后結(jié)合Y公司的具體情況和乳制品行業(yè)的特點(diǎn)，選擇自由現(xiàn)金流量模型對(duì)Y公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估;接著從行業(yè)發(fā)展、公司戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)等方面對(duì)Y公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上根據(jù)歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)采用銷售百分比法進(jìn)

3、行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，其中為了評(píng)估的準(zhǔn)確性在對(duì)營(yíng)業(yè)收入的預(yù)測(cè)上采用了趨勢(shì)外推法，進(jìn)而計(jì)算出企業(yè)未來的自由現(xiàn)金流，再根據(jù)加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)，最后計(jì)算出Y公司的價(jià)值，并與股價(jià)進(jìn)行比較，對(duì)價(jià)值評(píng)估結(jié)果進(jìn)行分析。研究發(fā)現(xiàn):采用自由現(xiàn)金流量法評(píng)估的Y公司價(jià)值更能客觀準(zhǔn)確的反映出企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。
　　本文基于自由現(xiàn)金流模型對(duì)Y公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，價(jià)值評(píng)估的結(jié)果為企業(yè)管理者了解企業(yè)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值具有重要意義，同時(shí)也為乳制品