基于自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的YL公司價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、二十世紀(jì)中期,產(chǎn)權(quán)市場得到初步發(fā)展的同時(shí)人們才逐漸認(rèn)識(shí)到,對(duì)于資本市場來說,除了公司生產(chǎn)的商品能夠作為貨物買賣,公司自身也是一種商品。在全球經(jīng)濟(jì)金融化的大背景下,中國市場經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性得到了顯著的提升,經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸復(fù)雜。一方面,兼并、收購、分權(quán)、重組等一系列較為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)頻繁發(fā)生,為不少公司和投資者帶來巨額財(cái)富的同時(shí),在朝夕之間也可能會(huì)化為烏有。作為投資者的機(jī)構(gòu)或個(gè)人迫切需要了解所購買公司的真實(shí)價(jià)值和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),避免錯(cuò)誤的決策。因此,

2、公司價(jià)值評(píng)估應(yīng)運(yùn)而生;另一方面,對(duì)于公司來說,其作為中國資本市場中重要的一員,若想謀求自身的生存和發(fā)展,必須明確自身公平的市場價(jià)值,做出真正符合自身發(fā)展的決策。近年來,旅游業(yè)迅速發(fā)展成為中國支柱產(chǎn)業(yè),旅游公司相對(duì)于傳統(tǒng)制造公司,其價(jià)值評(píng)估面臨更多的不確定性。由此,激發(fā)學(xué)者對(duì)旅游資源價(jià)值的進(jìn)一步研究,對(duì)旅游類公司整體價(jià)值的探索。
　　本文主要圍繞旅游類上市公司—YL公司的價(jià)值評(píng)估展開,運(yùn)用自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)估YL公司真實(shí)的市場價(jià)

3、值,研究內(nèi)容共有五個(gè)部分。第一部分是緒論,在公司價(jià)值評(píng)估之初,闡述了選擇這一課題的研究背景和研究目的,查閱大量相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述,表明該研究意義并提出文本獨(dú)具特色的創(chuàng)新之處。第二部分,本文首先詳細(xì)介紹了公司價(jià)值評(píng)估中涉及到的重要概念和經(jīng)典理論,接著通過對(duì)常用的公司估值模型進(jìn)行適用性分析,總結(jié)出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的優(yōu)勢。第三部分,針對(duì)選定的目標(biāo)公司實(shí)施行業(yè)環(huán)境、競爭環(huán)境和內(nèi)部優(yōu)勢等綜合分析,使未來的經(jīng)

4、營狀況預(yù)測更加合理,YL公司的價(jià)值評(píng)估更具科學(xué)性和準(zhǔn)確性。第四部分依據(jù)前述內(nèi)容,在了解現(xiàn)階段經(jīng)營水平的基礎(chǔ)上,對(duì)未來的發(fā)展趨勢和公司前景進(jìn)行預(yù)測并定性分析YL公司風(fēng)險(xiǎn)和收益,然后選用兩階段增長模型評(píng)估出YL公司的實(shí)體價(jià)值,進(jìn)而對(duì)最終的評(píng)估結(jié)果做出合理的評(píng)價(jià)。第五部分是研究結(jié)論與展望,本文結(jié)合分析得出研究結(jié)論,指出在研究過程中的不足之處與展望并指明今后公司價(jià)值評(píng)估的研究方向。
　　本文創(chuàng)新之處在于實(shí)現(xiàn)了對(duì)旅游業(yè)上市公司的價(jià)值評(píng)估,經(jīng)