政治關(guān)聯(lián)與我國(guó)中小企業(yè)融資約束關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化，非國(guó)有的中小企業(yè)的市場(chǎng)占有率越來(lái)越高，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的的重要?jiǎng)恿?。然而，它們卻面臨著企業(yè)內(nèi)部和外部的各種約束，特別是融資困境。對(duì)中小企業(yè)而言，如何提高自己企業(yè)的融資能力是促進(jìn)發(fā)展的關(guān)鍵手段。因此，解決企業(yè)面臨的融資約束便成為了中小企業(yè)的重要課題。而在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的特殊背景下，政府作為參與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體對(duì)企業(yè)外部融資渠道的影響格外重要。所以，本文基于此，探究中小企業(yè)如何利用政府緩解企業(yè)融資

2、難的問(wèn)題。
　　本研究回顧了政治關(guān)聯(lián)與融資約束的相關(guān)理論，并在此基礎(chǔ)上深度剖析了政治關(guān)聯(lián)對(duì)中小企業(yè)融資約束的影響機(jī)理。然后選取中小板塊上市企業(yè)2010-2015年的樣本數(shù)據(jù)，在以現(xiàn)金-現(xiàn)金流量模型為基礎(chǔ)上，引入了政治關(guān)聯(lián)虛擬變量作為解釋變量，以及部分財(cái)務(wù)相關(guān)指標(biāo)作為控制變量，構(gòu)建了研究所需的新模型，實(shí)證檢驗(yàn)了政治關(guān)聯(lián)對(duì)融資約束的影響，并區(qū)分政治關(guān)聯(lián)的類(lèi)型，討論其帶來(lái)的影響差異。此外，本文進(jìn)一步引入長(zhǎng)期信貸融資能力作為被解釋變量，探

3、究政治關(guān)聯(lián)是否能促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期信貸能力，一方面可以檢驗(yàn)政治關(guān)聯(lián)對(duì)長(zhǎng)期信貸能力的影響，另一方面也能驗(yàn)證政治關(guān)聯(lián)對(duì)融資約束的影響結(jié)論。結(jié)果表明：總的來(lái)說(shuō)，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與其面臨的融資約束程度是負(fù)相關(guān)的。若企業(yè)具有政治關(guān)聯(lián)，則可以緩解企業(yè)面臨的融資約束困境。具有地方政治關(guān)聯(lián)會(huì)比具有中央政治關(guān)聯(lián)的影響作用更明顯，更能緩解企業(yè)的融資約束水平。企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與長(zhǎng)期信貸融資能力正相關(guān)。長(zhǎng)期信貸融資作為中小企業(yè)的主要外部融資渠道，比較具有代表性，當(dāng)政治關(guān)聯(lián)