我國中小企業(yè)信貸約束問題研究.pdf

1、盡管中小企業(yè)在國民經濟和社會發(fā)展中具有不可替代的地位，但在獲取正規(guī)金融資金支持方面卻處于“強位弱勢”的狀態(tài)，其信貸需求難以得到金融機構的有效供給，以資金缺口形式表現(xiàn)出來的信貸約束延遲了企業(yè)個體的成長計劃、也阻礙了中小企業(yè)群體的轉型升級、甚至影響到宏觀金融穩(wěn)定與經濟增長。2008年以來的國際金融危機與2010年以來緊縮貨幣政策下，中小企業(yè)的現(xiàn)實表現(xiàn)足以證明信貸約束的危害。為此，國家近年來采取了多項舉措以減少中小企業(yè)面臨的融資障礙，銀行也在

2、不斷加大中小企業(yè)信貸服務的投入與力度，可我國的中小企業(yè)依然受到較其他國家更為嚴重的信貸約束。這個在現(xiàn)實中非常突出的問題，在理論上卻缺少系統(tǒng)的基礎研究和足夠的經驗證據(jù)。因此，本文把我國中小企業(yè)信貸約束問題確立為研究主題，圍繞著這個命題，構建了中小企業(yè)信貸約束的理論模型，梳理了引致中小企業(yè)信貸約束的要素與原因，在此基礎上逐一提出治理機制和相應的對策建議。本文的工作既豐富了中小企業(yè)融資理論，又為企業(yè)提高融資能力、銀行改善供給效率、政府進行科學

3、決策提供了指導和依據(jù)。本文的主要工作及創(chuàng)新如下：
　　 定義了中小企業(yè)信貸約束的概念并拓展了其內涵，辨析了信貸約束、信貸配給與信貸歧視三個近似的概念；總結了我國中小企業(yè)信貸約束的現(xiàn)實表現(xiàn)，分析了中小企業(yè)信貸約束的微觀影響與宏觀危害。
　　 構建了中小企業(yè)信貸約束的理論模型。在資本結構和金融中介等理論分析框架下，論證了企業(yè)信貸需求的原因與銀行信貸供給的優(yōu)勢；通過信貸需求與供給函數(shù)的分析，說明了企業(yè)有效信貸需求與銀行有效信貸

4、供給的決定因素。在此基礎上，運用信貸配給理論，解釋了逆向選擇與道德風險條件下中小企業(yè)供給型信貸約束的形成；運用交易成本理論，推導了需求型信貸約束的產生。
　　 梳理了中小企業(yè)信貸約束的關鍵影響因素和多重形成原因。首先從企業(yè)層面，理論分析了企業(yè)所處地域、所在行業(yè)，產權特征、生命周期、規(guī)模，企業(yè)家特征、治理結構、銀企關系、財務特征共九個方面與中小企業(yè)信貸約束的關系，并利用因子分析與多元回歸分析進行了實證檢驗；其次，剖析了銀行的監(jiān)管要

5、求、信貸管理、治理結構，以及銀行的規(guī)模歧視、所有制歧視與信用能力歧視如何促成了中小企業(yè)信貸約束，并定量研究了銀行信貸供給變化對中小企業(yè)信貸的約束效用；而后，定性分析了制度環(huán)境中的銀行業(yè)結構、社會信用與法律保護對中小企業(yè)信貸約束的作用機理，并利用面板數(shù)據(jù)固定效應模型考察了它們對中小企業(yè)信貸約束與發(fā)展的影響。
　　 構建了中小企業(yè)信貸約束的治理體系。以信息共享機制緩解信貸市場上的信息不對稱，以增信機制治理企業(yè)信用不足、以聲譽機制彌補

6、制度環(huán)境目前的缺陷、以信貸技術創(chuàng)新機制弱化銀行管理體制的階段性約束。整個治理體系與第3、4、5、6章所反映的問題和得出的結論緊密相扣，并定性與定量分析相結合說明了每種機制的作用原理，從而不僅實現(xiàn)了本研究邏輯結構上的完整與對稱，也保證了治理體系的理論基礎和有的放矢。
　　 提出了緩解中小企業(yè)信貸約束的對策建議。本文最后所提出的每一項政策建議都與前文的分析過程和結果相互呼應，使得政策有針對性、建議有可行性。本文的研究得到幾個比較重要

7、政策含義：一是金融機構應該重視信貸產品與服務的適用性，特別是要通過技術和管理創(chuàng)新降低企業(yè)融資成本，避免銀企“供需錯位”；二是應在提高銀行系統(tǒng)運行效率的前提下有序調整銀行業(yè)結構，國家應通過“改造而不是新設”現(xiàn)有中小金融機構、“引導而不是放開”民間金融來優(yōu)化金融體系；征信系統(tǒng)應采取“先分散后統(tǒng)一”的設立模式和“政府與市場并行”的運行模式；政府對擔保行業(yè)要引導不主導；中小企業(yè)信貸供給增加不能通過行政手段實現(xiàn)，解決問題的重點在于融資環(huán)境的完善。