公司治理與財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性——來(lái)自我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、自2009年開板至今，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，迅速成長(zhǎng)起來(lái)的創(chuàng)業(yè)板上市公司已經(jīng)成為推動(dòng)并決定國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和水平的中堅(jiān)力量。在此期間，國(guó)際金融危機(jī)的過(guò)境使得創(chuàng)業(yè)板塊上的一部分上市公司瀕臨破產(chǎn)甚至中途夭折，同時(shí)也有很大一部分創(chuàng)業(yè)板上市公司卻能始終保持穩(wěn)定、健康、持續(xù)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，這與公司本身的治理結(jié)構(gòu)不無(wú)關(guān)系。從這個(gè)意義上講，選擇我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司治理對(duì)其財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的影響這一課題進(jìn)行研究是具有時(shí)代緊迫性以及重要的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義的。

2、r>　　 本文在運(yùn)用委托代理理論和企業(yè)生命周期理論的基礎(chǔ)上，收集了國(guó)內(nèi)外有關(guān)公司治理與成長(zhǎng)性關(guān)系的理論和實(shí)踐研究，采用主成分分析方法對(duì)時(shí)間跨度為3年的縱向指標(biāo)從盈利發(fā)展能力、規(guī)模擴(kuò)張能力、資金營(yíng)運(yùn)能力和投資收益能力四個(gè)角度出發(fā)探索出了一套創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，克服了以往選擇單一指標(biāo)衡量公司成長(zhǎng)的局限性，使對(duì)上市公司成長(zhǎng)性的評(píng)價(jià)更具動(dòng)態(tài)性。并且本文在通過(guò)多元回歸分析從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)治理和管理層治理這三個(gè)方面研究公司治理對(duì)企

3、業(yè)財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的影響時(shí)，考慮了治理效果的滯后性，使得實(shí)證結(jié)論更具前瞻性。
　　 首先，本文系統(tǒng)地闡述了國(guó)內(nèi)外有關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)與成長(zhǎng)性相關(guān)關(guān)系的文獻(xiàn)，并對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司、公司治理、企業(yè)成長(zhǎng)性的概念進(jìn)行了界定。其次，本文提出將主成分分析法等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法應(yīng)用于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性的綜合評(píng)價(jià)上，構(gòu)建了一套符合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的成長(zhǎng)性指標(biāo)體系，得出了所選取樣本公司的成長(zhǎng)性綜合排名。接著，本文結(jié)合了我國(guó)資本市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板上市公司的特