創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素實證分析

1、 分類號 分類號 密 級 U D C 學校代碼 學校代碼 10689 學術碩士研究生學位論文 創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素實證分析 學院（部、所） ： 學院（部、所） ： 商學院 商學院 專 業(yè)： 業(yè)：

2、 技術經濟 技術經濟及管理 及管理 姓 名： 名： 李娜 李娜 導 師： 師： 王建中 王建中 論文起止時間：2016 年 5 月~2017 年 3 月 摘 要 I 摘 要 目前研究表明，中小企業(yè)是我國經濟增長、就業(yè)崗位創(chuàng)造及技術創(chuàng)新最主要的推動力量。特別是中小企業(yè)中的新創(chuàng)企業(yè)代表未來技術經濟發(fā)展的主要方向，表現出良好的高成長性與高技術性

3、特征。為滿足中小企業(yè)成長性融資需求，世界各國紛紛創(chuàng)設了創(chuàng)業(yè)板，我國經過十年籌備于 2009 年創(chuàng)設創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板市場投資與主板市場投資相比，投資者首先關注的是企業(yè)的成長性，其次是既往經營業(yè)績。雖然創(chuàng)業(yè)板上市公司市盈率偏高，但是由于成長性較好，能夠為投資者帶來較高的投資收益，因此發(fā)展態(tài)勢迅猛。由于目前我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)信息披露不完全，企業(yè)所處環(huán)境及經營成果不確定性較強，投資者無法從披露的有關數據中較準確評價企業(yè)成長水平。因此分析創(chuàng)業(yè)板

4、上市公司成長性，為進一步準確評估創(chuàng)業(yè)板公司價值具有一定的現實價值及理論指導意義。 本文主要對創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素進行實證分析。通過檢索相關文獻，梳理企業(yè)成長相關理論，在已有文獻的基礎上，對創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性影響因素進行分類整理，并將研究方法進行總結，構建創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性評價模型。收集創(chuàng)業(yè)板 146 家上市公司 2013 年到 2015 年的相關數據，利用三年均值作為分析數據，運用因子分析法對樣本數據進行分析，得到各公共因子

5、得分與公司成長性綜合得分。根據分析結果將原假設模型的 9 個一級指標修正為 7 個一級指標，并分別命名為盈利能力因子、償債能力因子、企業(yè)規(guī)模因子、核心技術影響因子、營運能力因子、高管團隊經營因子以及企業(yè)發(fā)展能力因子，并按照影響力度依次減弱的順序進行綜合排序。評估結果表明，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性得分普遍偏低，其中企業(yè)總體盈利水平與償債能力較強，但是核心技術研發(fā)以及高管團隊建設的評估結果較低。最后，對高管團隊中的資本收益率、高學歷人員占比