上市中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的先后建立和完善，我國(guó)眾多的中小企業(yè)也有更多的融資渠道可供選擇，特別是對(duì)于緩解金融危機(jī)后中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀具有重大意義，不僅可以幫助中小企業(yè)利用融資渡過(guò)財(cái)務(wù)危機(jī)，而且在一定程度上能緩解我國(guó)的就業(yè)壓力，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。中小企業(yè)從不同融資渠道采用不同的融資手段獲取的資本，由于資本獲取運(yùn)用的手段、途徑以及時(shí)間長(zhǎng)短存在差異，這樣企業(yè)采用不同的融資決策就會(huì)導(dǎo)致不同的融資成本，融資成本的高低關(guān)系著公司績(jī)效的提高，進(jìn)而關(guān)系到

2、其再融資以及企業(yè)未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等。
　　本文以我國(guó)在中小企業(yè)板上市的中小企業(yè)作為研究對(duì)象，研究了我國(guó)上市中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對(duì)其績(jī)效的影響。首先本文對(duì)我國(guó)上市中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)及公司績(jī)效的現(xiàn)狀做了研究分析，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市中小企業(yè)的融資更多的是使用外源融資，內(nèi)源融資比例偏低;在公司績(jī)效方面，中小板上市公司的績(jī)效要比主板市場(chǎng)的績(jī)效要好，且跟主板市場(chǎng)的變化趨勢(shì)近乎一致。其次本文在借鑒了國(guó)內(nèi)外對(duì)融資結(jié)構(gòu)理論研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情

3、況，在實(shí)證分析中，本文選取了三個(gè)解釋變量，五個(gè)控制變量，以總資產(chǎn)收益率和每股收益作為被解釋變量構(gòu)建了兩個(gè)多元回歸分析模型，通過(guò)SPSS軟件對(duì)2007-2012年總共是6年115家上市中小企業(yè)共690個(gè)研究樣本進(jìn)行了多元回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與其績(jī)效存在著倒U型的二次曲線關(guān)系。對(duì)于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)，也就是長(zhǎng)期債務(wù)越多越不利于公司績(jī)效的提高。從股權(quán)結(jié)構(gòu)分析，上市中小企業(yè)的赫芬達(dá)爾指數(shù)