金融街控股股份有限公司投資價(jià)值分析.pdf

1、金融海嘯爆發(fā)后,盡管房地產(chǎn)行業(yè)賴以生存的根本性基礎(chǔ)并未動(dòng)搖,巨大的剛性自住需求和改善性需求仍然存在,房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行的長(zhǎng)期趨勢(shì)并未改變,但市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)壞及行業(yè)面臨調(diào)整的擔(dān)憂日益加重,對(duì)房地產(chǎn)上市公司的投資價(jià)值判斷也有所迷失。本文嘗試運(yùn)用基于可實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流量的資產(chǎn)重估現(xiàn)值法來(lái)評(píng)估房地產(chǎn)企業(yè)的投資價(jià)值,并用假設(shè)開(kāi)發(fā)法來(lái)評(píng)估待開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目帶來(lái)的自由現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值。
　　 本文首先詳細(xì)介紹了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)總體情況,并對(duì)其運(yùn)行特點(diǎn)及未

2、來(lái)走勢(shì)的預(yù)期進(jìn)行了一定分析。然后針對(duì)房地產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)提出適合評(píng)估房地產(chǎn)上市公司投資價(jià)值的分析方法,即基于自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資產(chǎn)重估法,并詳細(xì)介紹了科學(xué)測(cè)算自由現(xiàn)金流量的假設(shè)開(kāi)發(fā)法的原理和過(guò)程。接著根據(jù)公司資金成本及項(xiàng)目實(shí)際情況,運(yùn)用假設(shè)開(kāi)發(fā)法求取公司所有待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)并折現(xiàn)成評(píng)估時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值,最終得出公司資產(chǎn)在評(píng)估時(shí)點(diǎn)的重估凈現(xiàn)值和公司內(nèi)在投資價(jià)值。最后,根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期對(duì)評(píng)估值進(jìn)行極限測(cè)試,提出投資建議,并與公司股票股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)