天音通信控股股份有限公司回購案例分析.pdf

1、在中國,90年代初期,證券市場作為新生事物,剛剛在國內(nèi)萌芽,對于如何發(fā)展資本市場,充發(fā)發(fā)揮證券市場的融資功能,從而為企業(yè)改革發(fā)展所服務(wù),長久以來,一直是國內(nèi)理論界和實(shí)務(wù)界所討論、研究的核心問題,而股份回購作為一種公司管理的手段,則是近幾年才開始逐漸為人們所認(rèn)知。上市公司已經(jīng)意識到運(yùn)用包括股份回購在內(nèi)的各種資本運(yùn)營手段和工具,能夠通過影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和股利政策來提升企業(yè)的價值。股份回購作為上市公司資本運(yùn)作的手段和工具已逐步為我

2、國的上市公司所采用。因此,研究和探討有關(guān)上市公司股份回購的理論和實(shí)際問題,可以逐步解決我國上市公司股本結(jié)構(gòu)的規(guī)范化問題,對推動我國上市公司和資本市場的發(fā)展與創(chuàng)新有積極的意義。
　　 本文運(yùn)用案例分析、歸納分析與實(shí)證分析等研究方法,從股份回購產(chǎn)生的背景及其必要性和意義出發(fā),結(jié)合國內(nèi)外盛行的幾種有關(guān)股份回購動因的理論,以天音控股這個中國A股市場上首家進(jìn)行股份回購的公司為例進(jìn)行了深入分析。
　　 全文共分五章。第一章引言主要介

3、紹研究背景及研究意義、本文的研究方法等內(nèi)容。第二章主要闡述了股份回購的涵義、國外研究現(xiàn)狀、股份回購效應(yīng)的理論綜述,介紹了理論界關(guān)于股份回購的三種假說以及股份回購定價等內(nèi)容。第三章主要介紹了中國上市公司股份回購的發(fā)展歷程,包括股份回購的相關(guān)規(guī)定、發(fā)展歷程及國內(nèi)研究現(xiàn)狀。第四章是本文的核心,為典型案例分析,對天音通信控股股份有限公司作具體案例分析,主要分析天音通信控股股份有限公司從1997年成立到2008年12年間的發(fā)展歷程,包括歷次股權(quán)變

4、動,主營業(yè)務(wù)的變化,及其12年間的財(cái)務(wù)分析,并分析了天音通信控股股份有限公司股份回購進(jìn)程、基本動因分析,深層次動因分析,并對天音通信控股股份有限公司股份回購案例進(jìn)行了EPS假說驗(yàn)證、信號假說驗(yàn)證,并對其長期股價表現(xiàn)進(jìn)行了分析。第五章是結(jié)論部分,總結(jié)本文對上述內(nèi)容研究得出的結(jié)論。得出如下結(jié)論:天音通信控股股份有限公司實(shí)施股份回購之后,提升股價的動因基本得以實(shí)現(xiàn),但由于股份回購數(shù)量較小,因此并未能真正起到提升公司價值、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的作用;提