日本主權(quán)債務(wù)危機(jī)及啟示.pdf

1、本文對(duì)日本主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)行了分析。日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅以來(lái)，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本政府奉行凱恩斯主義，通過(guò)大量國(guó)債發(fā)行來(lái)刺激增長(zhǎng)，逐步的累積了大規(guī)模的國(guó)債余額。因此本文對(duì)日本的財(cái)政可持續(xù)性進(jìn)行研究，并以此來(lái)考量日本國(guó)債的信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)在外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資中是否持有日本國(guó)債及持有日本國(guó)債的結(jié)構(gòu)選擇提高參考。對(duì)日本財(cái)政可持續(xù)性的研究主要有三個(gè)部分，第一部分采用多瑪條件布特條件來(lái)判斷日本公共債務(wù)可持續(xù)性；第二部分對(duì)二戰(zhàn)后至今日本的財(cái)政可持續(xù)性進(jìn)

2、行實(shí)證分析，采用了跨時(shí)預(yù)算約束的研究方法，對(duì)日本債務(wù)的可持續(xù)性進(jìn)行了分析。對(duì)日本財(cái)政可持續(xù)性的實(shí)證檢驗(yàn)采用Eviews6.0計(jì)量軟件完成，根據(jù)財(cái)政收入和財(cái)政支出是否具有協(xié)整關(guān)系及協(xié)整系數(shù)的大小來(lái)判斷財(cái)政是否具有可持續(xù)性，得到日本財(cái)政是顯著不可持續(xù)的結(jié)果。倘若日本放任當(dāng)前的財(cái)政赤字不管，那么在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)，日本將會(huì)發(fā)生財(cái)政危機(jī)，則日本國(guó)債的持有者也就面臨著違約或拖欠的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國(guó)在外匯儲(chǔ)備的投資中，可以適當(dāng)持有短期日本國(guó)債，以獲得當(dāng)前