主權(quán)債務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制研究.pdf

1、早在20世紀(jì)80年代，墨西哥、秘魯、巴西等拉美國家就曾爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。進(jìn)入21世紀(jì)，2007年美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，世界范圍內(nèi)集中爆發(fā)多起債務(wù)危機(jī)。2008年和2009年，冰島和迪拜酋長(zhǎng)國相繼爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。而歐債危機(jī)也于2010年全面爆發(fā)，影響深遠(yuǎn)，不僅重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，也引起世界經(jīng)濟(jì)的衰退。此后的2011年8月，評(píng)級(jí)公司標(biāo)普將美債降級(jí)，引發(fā)世界對(duì)美國巨額債務(wù)的普遍關(guān)注和擔(dān)憂。
　　當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，主權(quán)債務(wù)風(fēng)

2、險(xiǎn)尤其應(yīng)該予以警惕。而全球經(jīng)濟(jì)一體化程度頗高的今天，一國陷入危機(jī)往往會(huì)對(duì)別國產(chǎn)生影響，甚至導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)衰退。因此中國不僅要警惕自身發(fā)生債務(wù)危機(jī)，還需要密切關(guān)注其它經(jīng)濟(jì)體的動(dòng)向，特別是貿(mào)易往來大國和外匯儲(chǔ)備中貨幣占比較多的國家。中國應(yīng)該盡早建立自己的主權(quán)信用評(píng)級(jí)體系，展開主權(quán)債券風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)研究，這對(duì)我國降低外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文對(duì)主權(quán)債務(wù)預(yù)警體系的模型構(gòu)建進(jìn)行了初步探索，基于“三系統(tǒng)信號(hào)法”，將一國主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

3、劃分為三個(gè)子系統(tǒng)：宏觀經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)、財(cái)政與債務(wù)子系統(tǒng)和外部沖擊子系統(tǒng)，共選取22個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)時(shí)，采用主觀賦權(quán)法（AHP層次分析法）和客觀賦權(quán)法（熵值法）相結(jié)合的方法，克服兩種方法各自的片面性。在閾值的選取上，根據(jù)國際通行慣例及相關(guān)學(xué)者意見，得到各個(gè)指標(biāo)的閾值和四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的取值范圍。最后對(duì)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)判，通過隸屬度函數(shù)模糊判別法，得到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值。只需將一國當(dāng)年的各指標(biāo)值輸入模型，就能得到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)值，從而比較直觀地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)