金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率研究——基于省級面板數(shù)據(jù).pdf

1、近年來，隨著我國金融發(fā)展水平的不斷提高，金融在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面所發(fā)揮的作用越來越大，實體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模正在逐步擴(kuò)大、融資結(jié)構(gòu)也在逐漸改善，然而，金融支持小微企業(yè)乏力、實體經(jīng)濟(jì)融資成本偏高等問題仍然制約著我國實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，與此同時，金融業(yè)自身發(fā)展逐漸快于實體經(jīng)濟(jì)，金融資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，金融資金“脫實向虛”等問題日漸凸顯，金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率也因此備受質(zhì)疑。
　　本文以我國31個省份2003-2012年的面板數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，測算了金

2、融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率，并利用Malmquist指數(shù)法對效率指數(shù)進(jìn)行了分解，全面考察了我國金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率的變化特征。結(jié)果表明，第一，金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率總體呈下降趨勢，盡管在2010-2011年間有所提高，但從2003年到2012年，平均效率仍舊是下降的，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境惡化是金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率下降的主要原因;第二，實體經(jīng)濟(jì)對金融資源的運(yùn)用效率不斷提高，但金融資源投入的規(guī)模有待改善，具體而言，東部地區(qū)金融資

3、源存在投入過量的問題，而西部地區(qū)則恰好相反;第三，金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率在地區(qū)之間、省際之間存在一定的差異，東、中、西部地區(qū)金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平均效率增長率依次下降。
　　基于金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率在省際之間存在差異，本文利用固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型對省際效率差異進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，在金融與實體經(jīng)濟(jì)非均衡發(fā)展的背景下，金融業(yè)自身規(guī)模的擴(kuò)大并不能提高其支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率;同時，金融壟斷是導(dǎo)致資源配置效率下降的主要原因，

4、而直接融資比重對金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率的影響并不顯著。
　　因此，可以從以下幾個方面著手提高金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率:第一，發(fā)揮全國性商業(yè)銀行的資源配置能力，積極引導(dǎo)金融資源由發(fā)達(dá)地區(qū)流向落后地區(qū)，促進(jìn)金融資源跨區(qū)域流動;第二，加大對小微企業(yè)的支持力度，建立金融資金流向跟蹤機(jī)制，在繼續(xù)重視金融業(yè)自身發(fā)展和金融創(chuàng)新的同時，堅持金融發(fā)展和創(chuàng)新有利于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的導(dǎo)向，推進(jìn)金融業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展;第三，加快發(fā)展場外股權(quán)市場、債券