中國企業(yè)借殼上市績效研究——以海瀾之家借殼上市為例.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟實力的飛速增長，中國的資本市場也得以快速發(fā)展，并購重組在資本市場中也扮演者越來越重要的角色。借殼上市以上市公司作為資源整合的平臺，是企業(yè)并購常用的方式之一。本文在近兩年中國企業(yè)借殼上市活動異?；钴S的背景下，探討借殼上市對公司績效的影響。
　　2008年金融危機之后，中國經(jīng)濟賴以發(fā)展的海外市場需求不振，產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染、人口紅利消失等問題凸顯，經(jīng)濟下行趨勢顯現(xiàn)，倒逼各行業(yè)進行資源整合、轉(zhuǎn)型，以提高市場競爭力。由于目前我

2、國上市制度和退市制度不夠完善，圍繞“殼”資源的重大資產(chǎn)重組活動層出不群。所以此時研究借殼上市對公司績效的影響，對公司、資本市場發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化都具有一定的現(xiàn)實意義。
　　本文在明確資產(chǎn)重組和借殼上市內(nèi)涵、充分借鑒國內(nèi)外相關(guān)借殼上市理論和績效評價方法后，從中國借殼上市發(fā)展歷程、借殼交易雙方行業(yè)分布特征、借殼上市模式幾個方面入手，分析中國企業(yè)借殼上市的現(xiàn)狀。然后進行案例分析，在梳理海瀾之家借殼交易過程的基礎(chǔ)上，分析交易雙方的動因;

3、結(jié)合紡織服飾行業(yè)發(fā)展情況，分析門店拓展、品牌形象、市場營銷等非財務(wù)指標(biāo);解讀重要公告，分析借殼上市后的發(fā)展戰(zhàn)略。筆者深入研讀了案例公司的財務(wù)報表，并在此基礎(chǔ)上綜合運用基本財務(wù)指標(biāo)分析法進一步分析了案例公司在借殼上市前后的盈利、運營、發(fā)展、償債等方面的能力的變化。分析結(jié)果表明，盡管紡織服裝行業(yè)整體發(fā)展不景氣，但海瀾之家借殼上市后業(yè)績表現(xiàn)不俗，海瀾之家借殼上市后業(yè)績有較為明顯的改善。
　　筆者認為，海瀾之家在選擇恰當(dāng)?shù)慕铓r機、優(yōu)勢殼