房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市績(jī)效研究——以綠地集團(tuán)為例.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集性行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)的資金投入大，融資活動(dòng)頻繁。我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資呈現(xiàn)出債務(wù)融資比重大，融資渠道相對(duì)單一，資金風(fēng)險(xiǎn)較高的特點(diǎn)。上市可以幫助房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資渠道多元化，使企業(yè)的股權(quán)融資比重增加，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低。境內(nèi)A股市場(chǎng)IPO（首次公開發(fā)行）審核條件嚴(yán)苛、上市籌備周期長(zhǎng)，失敗風(fēng)險(xiǎn)較高，許多房地產(chǎn)企業(yè)尋求借殼上市渠道。近年，證監(jiān)會(huì)逐步收緊房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市的政策，內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)紛紛赴港上市。
　　綠地集團(tuán)是一

2、家國(guó)有控股大型房地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)，是我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。2013年，綠地香港借殼盛高置地，在H股成功上市，盛高置地更名為綠地香港。2015年，綠地集團(tuán)又在A股市場(chǎng)借殼金豐投資，完成整體上市，金豐投資更名為綠地控股。
　　本文對(duì)借殼上市前后，綠地控股和綠地香港的股價(jià)、市值情況進(jìn)行了觀察，并通過事件研究法進(jìn)行深入研究，發(fā)現(xiàn)借殼上市對(duì)企業(yè)的股價(jià)有顯著影響，借殼上市前后，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值增加。而對(duì)綠地控股和綠地香港的財(cái)務(wù)變化情況則采用